大疫封盘龙,本土家族办公室将何去何从?

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疫情对经济冲击很大

疫情爆发后,很多行业都被迫停工,家族办公室也不可避免受到波及。在采访中,各个家办均表示,日常工作可以通过在线办公实现,影响还不大,但之前制订的工作规划不可避免受到了影响。

与之相比,各家机构更关注的还是疫情对经济以及FO行业的长远影响。

采访中,家办普遍认为疫情对中国宏观经济的影响是短期性的,但也坦承对经济的冲击很大,将对今年的经济目标产生较大不利影响。优沃家族、京华世家、优上家办均表示,肺炎疫情短期内导致投资、消费、出口“三驾马车”均受到明显冲击,商务活动大量取消,特别是制造业、跨境贸易、实体零售业、旅游业、房地产、交通运输、教育培训等行业受到最大的负面影响。疫情对传统家族企业的影响也比较大,企业业绩会大幅缩水甚至有可能倒闭,进而直接影响为传统家族企业服务的家族办公室。

优上家族办公室 这个抗疫假期中国丧失了消费市场红利,这对高度依赖现金流的企业特别是酒店,地产、旅游、餐饮等,对自身负债率比较高的企业都是一个严峻的考验。博泽家办高级医药基金经理张荣立认为,疫情防控不会对中国经济产生中长期实质影响,待疫情过去以后,经济社会活动将很快回归常态,并将加速我国产业升级的步伐,我国经济将更加稳健发展,随 着疫情的结束,休闲娱乐、餐饮旅游、航空酒店、交通运 输等行业被抑制的需求将会再度爆发出来。

陆浦投资集团家族顾问中心 疫情对于实业的影响不小,因为无法及时和正常的复工,必然会带来阶段性的损失,而且疫情对旅游业、快消品、服务业、交通等诸多行业的隐性影响更为长远和严重,例如世界资本对疫情严重国家的恐慌和回避,又比如因疫情直接造成医疗医药行业的一波繁荣,而逐利的资本会迅速涌入,引起资源配置的拥堵和紊乱,同时又势必会导致资本从其 他行业流出,形成其他行业的发展停滞。这种资本的无序流动形成很快,然而金融秩序的恢复相对较慢,这中间形成的紊乱,可能在疫情拐点之后很久才能平息, 带来的后果也是不可估计的。

澳洲博志家族办公室 疫情的发生出乎所有人意料,但中国对疫情的防控我们并不觉得意外,因为我们对中国一直充满了信心。从整体市场来说,因为疫情中国的进出口行业受到了很大冲击。一些西方国家开始寻求其他国家的制造业作为解决出口,比如建筑材料,零售行业 (快销品),微型制造业等,重心可以会往印度、越南、孟加拉国偏移。但以技术水平、劳工人数和员工素质综合来说,我还是觉得中国是最佳选择。

和丰家族办公室 疫情在短期里削弱了中国宏观经济的韧性,担忧脆弱的经济基本面会在复杂的外部环境下提高黑天鹅事件发生的概率,超预期的负面事件可能会打乱政策放松引领经济复苏的预期。而在行业层面几乎没有赢家,即便是风头正劲的线上业务也面临同样的宏观收缩风险,行业方面现阶段还主要是现金流层面的挑战。

嘉富诚家族办公室 此次新冠肺炎疫情对中国经济的中长期也将带来重大影响,加速了在AIoT+移动互联 +智能手机+云等基础设施平台上实现的远程办公,远程教育等行业的发展,加速了生鲜电子商务等受人工智能和信息技术对原有传统零售和生产等行业的转型升级。另外,中国已经加速进入老龄化社会,此次疫情病情最严重的也是老年人,预计中国健康和养老相关行业将进入高速发展期。多年以后回顾疫情,告别高速增长,AI智能技术应用和进入老龄社会可能会是长期趋势。

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疫情再次凸显长期投资和风险隔离的重要性

家办们普遍表示,疫情让人们看到公共卫生引发的黑天鹅事件不再是偶然的、局部的。家族客户应该更加坚持长期投资的理念。

优沃家族办公室 需要平衡企业资产和金融资产在家族财富中的占比,对另类资产进行配置,形成更加平衡的资产组合,才能抵抗这样的黑天鹅事件;还要综合运用信托、保单、遗嘱等法律和金融工具做好资产隔 离,才能有效防御突发灾难的致命打击。另外,只有做了合理高效的身份规划,才能在疫情中真正参与撤侨计划或实现买张机票、说走就走的商务或旅行计划。

和丰家族办公室 疫情的影响范围还是在局部,他们目前仍保持着中国权益的战术性乐观,但中国经济的外部影响可能会对全球的经济增长与企业盈利带来冲 击,特别是2020下半年,叠加美国大选临近的冲击以及可能的黑天鹅事件,使和丰相较于进取的投资策略,将更注重组合价值的保护。

优上家族办公室 由于客群本身追求的就是长期价值投资收益,疫情对他们的资产配置策略没有大的影响,但短期看给部分投资标地造成了影响,也需要及时修正现阶段的投资方法。由于现阶段中国经济指标还在下行承压过程中,更多策略是投到对抗周期性的强基础消费领域。

澳洲博志家族办公室 疫情期间对家办资产配置的影响偏向短期,很多中小企业或个人肯定会出现资金短期流动性问题,而家族办公室在这个时候就很好地补了这样的空缺。如果是一个有机系统下的家族办公室,他们会帮助其他的机构给这些中小企业或个人提供一些债券和贷款,帮他们度过这个时期。当然,全球一体化, 供应链连接的现如今,疫情的影响一定是全球性的, 澳大利亚就是一个很好的例子。

京华世家家族办公室 国内新兴的家办,家族资产的配置更加注重长期性和流动性。近两年因为国内金融市场整顿,如P2P爆雷、非法集资等会因为疫情发生加剧和持续,从业机构和客户会更加重视财富综合管理、资产综合配置以及在线交易的需求。这种影响不仅会改变财富管理的格局,同时也是长期和深远的,将促进高净值客户资产的全球化配置。

嘉富诚家族办公室 有经验的家族办公室通过投资组合专业化分散投资和全球资产配置是能够在一定程度上抵御外部风险,在保证短期流动性的基础上,在资 产低估时保持和增加配置获取长期收益。上次SARS和金融危机时期均是长期投资比较好的时点。

此次疫情虽是10多年一遇,它对经济上的实质性影响很大程 度上是短期的,但对家族客户的风险管理,心理和风险偏好,尤其对投资理念和配置理念的影响将是长期的。

对于家族资产配置的比例调整和底层资产选择将会是长期的和全球性的影响。

陆浦投资集团家族顾问中心 决定市场大势的根本因素还是政策经济周期基本面,未来一、二个季度投资者真正需要关注的是实际经济数据的变化及受到疫情 影响最大的消费服务行业的结构性冲击与估值变化,这将关系到长线投资者难得的加仓良机并带动市场风格切换。现在全球很多国家都出现了疫情蔓延,目前来 看中国处理得比较恰当,我们更看好中国在疫情逐渐控制后,经济会快速恢复和发展。对于家办客户而言,投资本身兼具长期性投资和流动性投资,资产量相对大的客户需要做全球化和多元化的投资布局,这样在某些不可控的因素发生时,才能最大化地对冲风险。

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一致看好生物医药、先进制造等板块

博泽家族办公室 家族资产配置通常着眼长期配置 规划,基于长期趋势分析和预测,偶发性事件不会影响 战略层面配置;但可能带来战术层面再平衡机会,比 如受疫情阶段性影响较大、但长期趋势向好的资产类别、板块,反而是调整结构,增加配置的买点。此次疫情可能会利好疫苗、医疗器械(体外诊断)、在线娱乐、 在线教育、远程办公系统等板块。

澳洲博志家族办公室 对于一个成熟的家族办公室来说,他们一开始就建立好了长期的准备,所以长远的投资策略不会受到很大的改变。但我们觉得多样化配置资产和多样化进行投资,一定是对于整个家族长期稳健发展是有意义的。就澳大利亚来说,黄金的投资,医药科技,包括一些健康生活相关的医药营养产品,都是 人们未来的关注点,也是澳大利亚的优势。

和丰家族办公室 疫情会使其投资组合更早进入保 守状态,特别是在疫情影响经济数据和企业盈利展望 数字上体现出来的时候,可能会导致市场对企业盈利前景的重估与调整。同样的,此次疫情再次坚定了和丰继 续看好亚洲生物医药主题的信心,除了行业本身的内需、老龄化、政策机遇等良好基本面,疫情的广泛影响 预计会进一步扩大医疗消费市场前景。此外,保险、在线视频,金融科技方面,也受到疫情影响有积极的转变,值得进一步关注。

优沃家族办公室 如果说之前的经济下行、宏观调 控、挤泡沫对家族现有业务的调整要求是缓慢的,那么 疫情使得这种调整非常迫切,会加速产业整合、产业转 型升级和并购重组,未来更看好数字经济、互联网基础 设施、产业互联网、供应链金融、区块链、医疗、大健 康、新型消费、教育、文化产业、新零售等板块。

优上家族办公室 任何投资组合都会测算相关性风 险和风险组合离散程度,出现短期的波动性影响主要 应该看这个影响是高频的还是低频偶发性事件,还要 评估事后的反弹修复市场的程度与周期。优上坚持看好 医疗医药(特别是生命科学领域),数据驱动应用(本 次抗疫也得益于应用场景的线上化),先进制造(物联 网,新材料),消费(出行领域)这四个赛道。

嘉富诚家族办公室 中国的家族客户大多数尚未做 好全球化资产配置和不同大类资产的分散投资,对于 风险和收益也缺乏战略性评估和规划,本次疫情也是 个难得的重新考虑全面性的资产和财富管理目标的机 会,很多家族可能会加大对主业之外的投资,年龄较 大的企业家可能会考虑退休计划安排,加速退出发展 有限的行业和加大金融资产的比例。在各投资板块中, 嘉富诚同样看好聚焦5G和 AI等技术改变和升级原有 行业,还有医疗卫生建设和老龄化最受益的大健康产 业。家族投资的优势在于长期和规模,可保持甚至加大 对二级市场和头部股权基金的配置。

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疫情对家办业务产生积极影响

优沃家族办公室 现有的家族办公室业务将面临 很大挑战。疫情在短期内将导致部分家办客户出现资产缩水等状况,进而加速家办行业的洗牌和升级。但长期来看,疫情将使家办客户对家办在产业转型升级、并购重组、全球化配置、公益基金等方面的专业服务能力更加依赖,以弥补政府或类政府机构公共服务能力的不足。

陆浦投资集团家族顾问中心 家族办公室的核心人物是客户,很多涉及到家庭内部的信息沟通需要面对 面。近期如果遇到的是新客户,彼此之间的信任感通过纯线上的交流可能难以达到效果,这个期间就要做好客户的心理预期建设和知识的充分分享,今日种下一颗良好的种子,春暖花开之时才有可能得到收获。疫情过去 之后,如何更有质量地开展业务?我们也在进行深刻的思考,线下的业务推广和发展要一如既往,线上的工具和平台也要同时不间断地结合起来,让大家在时间允许 下足不出户就可以随时学习到最新、最有效用的方法或者建议,线下再做一对一的深度交流。

和丰家族办公室 目前来看,疫情对家办业务总量影响不大,反而可能给一些家族思虑长远,重新审视风险的机会,在未来选择家族办公室服务时,对于一些未雨绸缪的安排能更好认识价值。目前和丰的业务仍是市场的长期刚性需求,比如家族顶层结构、法务和税务筹划、家族全球身份配置与全球投资等,在结构上可能 会有所调整,比如加大受到疫情影响的家族企业法律支援,新的税务政策运用专业支持,以及为一些希望拥 有更高保障标准的家族客户寻找应对极端风险的“方 舟”方案。

博泽家族办公室 疫情会对家族办公室业务带来行 业性机会,这种机会来源于超高净值人群在实体产业、 市场冲击影响下,对家族办公室业务需求的觉醒。类似 疫情这样的危机事件对市场冲击较大,对有经验的投 资人来说会冷静分析,理性应对,有效利用,而对于经 验较少的投资人来说,容易受情绪影响,遭受无谓的亏 损或错失配置良机。家族办公室可以在第一时间及时响 应,帮助超高净值客户冷静分析,提供全方位服务和应 急解决方案,理性应对各种市场情况,做好家族资产保 全、财富传承安排。

京华世家家族办公室 疫情对家办业务产生积极的影响,促使客户对家族企业持续经营、财富传承、健康管理的重视。国内家办应该回归初衷,围绕传承本质, 做好财富的管理和配置。嘉富诚则指出,新冠疫情一 定会对家族办公室业务带来负面影响,很多会面和业 务都会停滞。不同机构的业务侧重点不同,需要频繁接 触客户的业务肯定会受重大影响。

澳洲博志家族办公室 从家族企业的角度来看,我们不觉得疫情会影响到我们的业务,反而,我们觉得会给我们带来更多的机会。投资组合一部分可能会受到影 响,但这正是家族办公室最好的时机去帮助家庭找出问题,帮助家族企业用更多不同的资源进去配置。

文章最早发布于《家族办公室》杂志2020年4月刊

版权所属:家族办公室 - Family Office Times,如若转载,请注明出处:https://www.fott.top/archives/8113/

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