后疫情时期,亚洲家办日趋谨慎,宁可错过机会绝不亏钱!

去年9月,当香港的街道上挤满催泪瓦斯和抗议者时,第三代继承人Tony Yeung仍然对香港的经济将从动荡中反弹充满信心。他定期来往亚洲和欧洲,以帮助其家族办公室和合伙人寻找交易机会。

如今,在冠状病毒爆发造成的经济浩劫中,Tony 和许多亚洲家族办公室的高管一样,都担心这种情况不太可能迅速恢复。当一些美国和欧洲的超级富豪家族争相以低价购入资产时,亚洲家族办公室普遍更加谨慎——管理自己的资产,囤积现金,为未来更糟糕的局面做准备。

Tony 表示:“我们采取了最保守的方法,首先我们监控好自己的投资组合,并在总体上较为保守。” Tony Yeung的财富来自房地产开发商彼得森集团(Peterson Group),他是该集团的首席执行官。“作为一个家族,错过一个机会是可以的,但亏钱则不太可行。”

亚洲一些最富有的家族并不愿急于达成交易,这可能是全球经济的一个警告信号。虽然许多管理“旧钱”的西方家族理财室与常规投资公司类似,但亚洲财富往往更快更新换代,公司的核心仍是原始业务,也为他们提供了一个实体经济的前沿视角——从酒店和零售业到制造业和航运业——这表明,在经历短暂的急剧衰退之后,经济会迅速反弹的预测可能不会实现。

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长远战略

家族办公室管理着一个超级富豪家族或几个富豪家族的财富。根据坎普登研究公司(Campden Research)的数据显示,截至2019年年中,全球有超过7,300家管理资产达到5.9万亿美元。尽管它们的结构和性质各不相同,但它们都有一个共同目标,那就是保护和增长财富,帮助他们在市场动荡时期采取一种长远的眼光。

新加坡星展银行私人银行集团(DBS Private Bank)负责人约瑟夫·潘表示,许多他的亚洲家族办公室客户最初都采用与2003年非典(SARS)相同策略,在非典爆发后的几个月内,新加坡的经济出现了反弹。但是,随着冠状病毒传播蔓延至全球,金融避风港消失了,那些拥有大量业务的公司很快意识到,这将是一个不同的环境。

“许多人将他们的生意看作是矿井中的金丝雀,以了解市场中将发生的事情,”“总体而言,他们非常谨慎,他们认为还有更多的不利因素,如股价在长期下跌,短时间内迅速反弹后又继续下跌,因此他们正在建立更多现金储备。”

许多人最担心的是全球性失业浪潮及其对消费者支出的有害影响。仅在美国,过去五周就有超过2650万人申请了失业救济。

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计划赶不上变化

为Jhunjhunwala家族管理资金的AJ Capita资本资产管理公司最初计划向印度等地的中小企业提供贷款。但负责这家新加坡公司私人投资的阿努巴夫·古普塔(Anubhav Gupta)表示,由于封锁令使得经济陷入困境,现在许多计划都被推迟了。

相反,它在交易上变得更加谨慎。而当它真的放贷时,流动性紧缩意味着它将贷给那些拥有可作为抵押品的资产的大公司。

古普塔说:“我们已经看到了一个机会,可以在有担保的基础上,向借款人提供更高的信用曲线贷款,而美元的收益率与我们此前估计的中小企业贷款回报率相近。”

可以肯定的是,在达成交易方面的犹豫不决并不意味着亚洲家族办公室及其经营业务会全面失败。在过去的二十年中亚洲金融危机、非典(SARS)和全球金融危机的冲击下,这些国家的债务水平相对较低。

可再生能源公司创始人Robin Pho拥有自己的家族办公室,同时也是亚洲家族企业网络(Family Business Network Asia)的董事会成员。他说,他所接触过的一些富裕家族已经出售资产,以建立现金储备。

他表示“许多人肯定会收紧资金,把重点放在内部。”“现在交易量将会减少,因为所有人都很谨慎,都在观望。”

这种悲观情绪并不是普遍存在的。长期以来,一些家族办公室一直认为公共和私人市场被高估,并将持有现金为市场调整做准备——只是没有这次的调整那么剧烈。规模较小的公司拥有相对未受损害的运营业务,这使它们处于投资的有利地位。

对于Tolaram家族来说,他们的大部分财富都来自供应面条和谷类等基本商品,因此生意一直保持相对稳定。Maitri资产管理公司的首席执行官提布儒瓦尔(Manish Tibrewal)说,两家公司都对进行新的投资持开放态度,尽管估值有所折扣。

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寻找价值

随着世界各国政府释放数万亿美元来维持企业和员工的生计,许多公司迄今都在设法避免以贱卖的价格寻求新的资本。

“我们是长线投资者,我们不知道这将持续多久,但绝对不可能永远持续下去。” Tibrewal说, “但是我们没有看到很多有意义的交易,因为双方都会考虑到估值,所以很多人宁愿按兵不动,安然度过这个波动。”

还有一些人仍然只是热衷于投资,尤其是在经济正在重新开放的中国家族办公室。对于一些人来说,这场危机代表了担心错失良机的高风险案例。

“正因为市场充满不确定性,但这并不意味着富豪们会安稳的坐着”汇业国际(Hywin International)的首席执行官尼克•肖(Nick Xiao)表示,“富人比以往任何时候都更加积极主动,不断监控,思考和辩论如何配置自己的财富。他们不想错过像2008年那样的反弹。”

即便如此,Tony Yeung表示,在如此不确定的时期内进行巨额交易之前,投资者必须谨慎。正如暴跌的油价和快速变化的政府禁售所表明的那样,押错注的代价可能是灾难性的。

他说:“如果家族比较激进进取,说’这是一生难得遇见的机会,我可以将自己的身价提高三倍’,那么他们就必须真正了解自己所承担的风险。” “真正的经济问题和影响尚未浮出水面,并将在接下来的几个月中逐步浮出水面,届时我们将看看政府的救助政策是否有效。”

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