家族办公室为初创企业注入财富和活力

家族办公室在金融资产脱虚入实,支持地方大众创业,促进地方实体经济发展方将发挥至关重要的作用。

 

由中国财富管理 50 人论坛、清华大学五道口金融学院联合主办的「中国财富管理 50 人论坛 2017 北京年会」于 8 月 19 日举行。来自银行、信托、保险、证券、基金等行业内具有极高市场知名度与影响力的 50 位领军人物出席了这次会议。

 

这次金融工作会议提出来了要服务实体经济、防范金融风险、推进金融改革。如何防止金融资本空转,如何有效把金融资本引入实体经济,促进地方经济和产业发展,是重中之重。会议指出,新形势下,财富管理只有正本清源,以服务实体经济为一切工作的出发点,才能重获新的发展动力。

 

由专业机构进行集合投资更有利于提高社会融资的效率

 

50 人论坛学术总顾问、清华五道口金融学院院长吴晓灵在论坛上指出,社会财富和个人财富的积累促进着中国财富市场的发展,单位定期存款已经达到 30.8 万亿。在控制社会杠杆率和货币政策回归中性的大背景下,财富管理市场的发展作用更加重大。 2016 年底,我们的货币供应量 M2 已经达到 155 万亿,信贷/GDP 的比例已经达到 167.6%。盘活存量增加直接融资数量是新形势下融资的方向。由专业机构进行集合投资更有利于提高社会融资的效率。

 

吴晓灵认为,从未来看,随着我国宏观经济和金融市场的快速发展,以及社会公众生活水平的不断提高,对资产管理和财富管理的需求将越来越旺盛,这也为资管业务发展提供了广阔的空间。有关研究表明,到 2020 年,我国资产管理市场规模将超过 170 万亿元,将成为亚洲乃至世界资产管理市场的重要力量。为此,各资产管理行业要携手努力,致力于制定科学的市场规则和标准,建设规范高效的市场体系,形成竞争有序、合作共赢的市场秩序为目标,为促进我国资产管理市场健康发展做出自己的贡献。

改革开放四十年催生了中国第一批以企业家为主的高净值人群,中国财富市场是一个典型的「新富市场」,据测算,未来五年,中国步入财富传承期的超高净值客户家庭将增长至 22 万户,累计拥有超过 20 万亿元的家庭可投资金融资产,以及可能数倍于此的投资不动产和企业股权。而作为金融产业链最顶端的专业机构家族办公室正是掌握着这些家族的巨量资本的重要角色。

 

结合习大大在不久前的金融工作会议上专门提出了几个需要深入研究的题目,比如「怎样在产能过剩行业促进『僵尸企业』退出,推动存量资产重组;怎样为分散不确定性创造金融产品,促进跨期限、跨产业、跨群体分散风险,增加有效投资;怎样为新兴产业发展提供金融支持,合理进行资产定价和权益保护;怎样适应绿色投资回报期长的特点,做好中长期资金供给的制度安排。」等等,我们可以发现,为富豪家族管理私人财富的家族办公室将在这场金融改革中发挥着重大作用。

 

家族办公室偏好长期宽容的投资策略

 

据估计,如今全球的家族办公室总共手握 4 万亿,家族办公室平均资产管理规模达 7.59 亿美元,它们将与其他传统金融机构成为高科技创业企业发展的重要资金来源。而家族办公室运营的时间跨度通常比传统的机构投资者更长,它不仅是一代人的时间,而是一个家族的几代人。家族办公室在资产配置方面的自由度和灵活度相对更大。家族办公室考虑的相对长期的投资策略,并不追求短期的终值。

投资机构和创业公司都非常乐于吸收来自家族办公室的资本,因为 FO 投资决策程序灵活,而且比一般的机构投资者拥有更多的人脉资源和更有效的渠道。同时,家族办公室普遍实力雄厚,能以更轻松的心态参与风投项目。反过来说,家族办公室也很有兴趣与投资机构和创业公司合作。它们一般倾向参与高收益的投资项目,具备高风险、高回报特点的风投项目自然非常具有吸引力。

长期以来,家族办公室与风投行业的发展是交织在一起的。而实际上,像柏尚投资(BessemerVenturePartners)、GreylockPartners、FrogCapital、Atomico 等顶级风投机构本身就是由家族办公室发展而来的。当前,欧美家族办公室直投初创企业蔚然成风,不少家族办公室已构建了直投团队。约八成的欧美家族办公室至少配置一位全职投资员工专门负责寻找优秀直接投资项目并评估收益前景,此外,逾百家欧美家族办公室还配置至少三位投资员工对直投项目开展投资评估敲定投资决策。

根据 ConcentricVentures 调研的分布在全球各地的 300 多个家族办公室的结果,发现其中大约 70% 已经或是正在研究投资科技项目。不过,它们中的大多数投资经历可谓喜忧参半,有些属于旧伤未愈,还没有找到重新开始的方向。

在对初创企业的支持上,美国的家族办公室比欧洲的家族办公室更富冒险精神,投资人也会以更长远的眼光来看待投资回报。美国家族办公室对创业失败者非常宽容,普遍认为只要他们耐心等待机会,下一次必能成功,正是这种长期和宽容的投资态度,美国产生了高科技独角兽公司,更别说亚马逊、苹果、谷歌、Facebook、Snapchat 这样的国际性大品牌。

 

家族办公室有利于产业创新

 

长期和宽容的投资策略很值得国内家族办公室借鉴,可喜的是,新一代家族企业或者家族办公室的掌门人对新一轮创新和技术研发的投资热情非常高涨,这显然有利于国内高科技创业公司的蓬勃发展。

 

市场调研发现不少中国家族办公室更青睐项目直投,与 PE 基金加强合作获取更多优质企业项目跟投额度,便于家族办公室遴选直投。比如马云的家族办公室 Blue Pool Capital 的运作模式,效仿美国搜索引擎巨头谷歌前任行政总裁埃里克·施密特(EricSchmidt)的家族办公室,主要致力于长期投资。

 

2015 年以来,「双创」开始写入政府工作报告并予以推行,大众创业、万众创新被视作中国新常态下经济发展「双引擎」之一。当前科技领域的创业创新正处于发展的关键时刻,在此过程中,随着国内金融市场规模的不断扩大,亟需来自家族资本的支持。家族办公室在金融资产脱虚入实,支持地方大众创业,促进地方实体经济发展方将发挥至关重要的作用。

 

不过,国内的家族办公室发展还处在初级的阶段,一方面,家族办公室行业还未成规模,另一方面,家族办公室的业务能力还未成熟。单靠有限的家族办公室的力量仍不足以填补国内风投资本的缺口,真正仍需要中央及地方政府、企业联合起来推进家族办公室的发展以及家族办公室对地方经济的有效合作。比如,重庆金融办就在地区家族办公室发展就走在了前面,6 月份推出了家族办公室培训活动。相信在地方政府的配合下,家族办公室将在社会金融资源的优化配置下起到更好的支撑作用。

 

正如 50 人论坛上财政部金融司司长孙晓霞表示,金融注重的是通过市场的力量来实现金融资源的优化配置,财政是通过政府的力量来实现财政资金乃至社会资源的优化配置。政府应该主动发挥作用,具体到金融领域而言,在三农、小微企业,还有公共服务领域的金融服务,财政应该有所为并且大有可为。

原创文章,作者:赵建勋,如若转载,请注明出处:https://www.fott.top/archives/6233/

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