硅谷新贵辈出的大推手——家族办公室的「谋势」投资逻辑

硅谷的家族办公室和风投基金一直有着紧密的联系。硅谷一直不断追逐新兴事物,从早期的互联网,社交网络,到现在的机器人学习和人工智能。

 

上世纪六七十年代,硅谷风险投资机构兴起,与传统投资者注重保险和稳定的现金收入相比,硅谷兴起的风险投资业追求的是新产品和新技术带来的巨大利润。风投界鼻祖人物 Tom Perkins 和 Eugene Kleine 在 1972 年创办的 KPCB (Kleiner Perkins Caufield & Byers),以八百万美金启动他们的合伙基金,之后 KPCB 迅速成长为世界上规模最大的高科技风投机构,同时更是风险投资的行规缔造者。

KPCB 的初始资金的一半都来源于赫尔曼家族,赫尔曼曾入选福布斯杂志最富有美国人名单,排名位列梅隆和卡耐基家族继承人之前。对 KPCB 的投资也让其赚取了巨额利润。

之后,对 Genentech, Tandem Computers, Hybritech 等高科技企业的投资让赫尔曼家族成为八十年代美国最重要的风险基金投资者。随后的数十年中,更多的传统机构投资者,如捐赠基金,养老金和家族信托,逐渐成为风险投资公司的主要资本来源。

 

高科技带动风投趋势

硅谷风险投资业的兴起,与这里高科技创业公司的不断涌现息息相关。而斯坦福大学则为这些创业公司贡献了人才。

处于硅谷中心的斯坦福,以「自由之风永远吹拂 (the wind of freedom blows)」作为校训,前纽约时报教育编辑 Edward Fiske 曾经在他的《费斯克择校指南》一书中,对斯坦福有着这样的描述:完全开放式的校园,对于科技、工程的崇尚,对传统束缚的拒绝,都反映了典型的美国价值。而斯坦福校长约翰·亨尼西曾在公开讲座中表示,创业精神是斯坦福大学最根本的精神气质。

斯坦福的公共关系部门宣称,有 5000 个公司的起源可以追溯到斯坦福的创意、教职工或者学生。他们的毕业生为人类文明、科学进步、政治经济、商业发展都做出了极其卓越的贡献。

硅谷的世界一流企业数不胜数,从电脑科技、软件服务到各类社交平台、交通网络公司,团购网站,视频分享。全世界都广为熟知的微软、苹果、雅虎、谷歌、亚马逊,以及 PayPal,Skype,Facebook,Twitter,Instagram, LinkedIn, Airbnb, Uber,Tesla 等等,上千家公司的总部都在这里,而福布斯公司排名榜上的前一百名就有数十家来自硅谷。

离斯坦福步行几分钟的大学路,是硅谷创业文化的缩影,直到今天,年轻的梦想家和冒险家依然聚集在这里。为这些引领行业的知名企业注入第一笔创投资金的投资机构,则大部分集中在斯坦福西侧的沙山路。

沙山路是美国最昂贵的办公场所,年租金高于纽约曼哈顿第五大道。从 1972 年第一家风投机构在沙山路成立至今,如今有近 50 家美国顶尖私募股权和风投机构,吸收了全世界近三分之一的风险资本。

哈佛商学院早在 1997 年就来到沙山路开设加利福尼亚研究中心,目的就是让他们的教师能够进一步深度接触硅谷的创业公司和投资人,撰写关于硅谷的商业案例。

自古以来,谋势者方能执市场之牛耳。对于这些伟大的创业公司和聪明的投资者们来说,除了坐拥巨额资金,更重要的是他们拥有全球创业世界的权威地位和话语权。硅谷的家族办公室显然也看到了这一点,公开市场业务的缓慢增长和像 Facebook、Twitter、Uber 这样的公司的快速成功,推动了美元大量进入风险基金之中。家族办公室对于在风险投资上的兴趣在过去几年迅速增长,他们开始逐渐提高私募基金和风险资本基金的配置比例。

HardwareClub 合伙人杨建铭指出,在过去十多年的低利环境下,家族办公室的财富管理部门无法再从传统的债券配置得到足够的现金流,股票市场也很难取得超额回报。除了管理家族的税务、信托以及慈善事业,财富管理最核心的功能是投资,这是实现家族「创富和守富」的重要手段。家族办公室的财富管理部门必须根据家族整体不同时期的现金流需求,以及财富增长目标,去进行适当的资产配置。

硅谷拥有广泛的技术技能,并热衷新技术。斯坦福的管理科学与工程专业教授 Chuck Eesley 认为:“硅谷一直不断追逐新兴事物,从早期的互联网,社交网络,到现在的机器人学习和人工智能”。前些年,来硅谷的创业者和投资人主要集中于互联网应用产业,而如今,医学、大数据及智能硬件成为了新的追逐对象。

而关于家族办公室如何和风投基金、私募股权展开进一步的合作,有过多年投资经验,目前接管家族办公室的 Mesh Lakhani 在其撰写的《家族办公室投资指南》一文中,分享了他的一些策略:透过 Angel List 和风险资本公司共同投资,从而得到投资基金的可能性。另外,家族办公室应接触有潜力的新兴风险资本和私募基金管理合伙人。

硅谷银行的新兴经理人招募负责人 Jim Marshall 也认为,新一代的投资经理们,通常拥有一些独特的见解和专业知识或特点,他们更多样化,且地域分散。

「是时候和这些投资经理们进一步合作了,像当初赫尔曼家族与 KPCB 一样。」

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