高收益难变现，家族办公室守好“小金库”才有流动性

定义明确的金库功能是任何需要流动性的家族办公室所需要的，没有这项职能的家族办公室将无法正常的运作。

或许，你建立了自己的家族办公室，想去投资上市公司股票、未上市企业，或去收购小股东，甚至是大股东。你或许瞄准那些初创企业或房地产，同时，对冲基金和私募债券这样的非直接投资也吸引着你的注意。但是，有一个问题出现在你的脑海中，这样的投资方式，流动性（变现能力）从哪来？

在争相进行直接投资的同时，一些家族办公室正在忽略他们的事业需要储蓄资金的一面，很多时候，他们被那些高收益的投资冲昏了头，而这些高收益的投资通常是很难变现的非流动资产。与此同时，当持有现金的收益几乎为零，甚至要背负持有成本时，留着太多的现金似乎不是那么明智的选择。但家族办公室仍需为其雇佣员工支付薪水，并为家族的日常现金开销及需求留有富余。为了维持这些开销，保持足够量的流动资产是很有必要的。

一家英国家族办公室的负责人说，或许家族办公室的金库职能不是其最具魅力的地方，但它也与家族办公室的其他职能一样重要。“你没法用那些非流动资产来支付你的账单，尽管它们可能更有增值潜质，并且在长期有着更佳的表现。

他补充道：“当我们在等待股息、贷款收益，或从私募股权退出所得的资产收益，以及房地产收益所得时，我们用金库功能来支持直接投资项目，并且来支付各种现有的花费。金库功能至关重要，因为你不能不通过该功能来维持家族办公室的正常运作，并支付其日常开销。它能够有效资助大部分事宜，尤其是长期来看。”

这位家族办公室负责人表示，他们家族办公室的金库职能包括：“我们的金库是现金、股权基金的混合体，我们没有固定收入。我们用股息收入和现金，当需要时，我们卖出基金变现。同时，我们将股权基金的部分外包给我们的财务顾问，我们是其重要的小股东之一。”

很显然，定义明确的金库功能是任何需要流动性的家族办公室所需要的，没有这项职能的家族办公室将无法正常的运作。

（本文编译自Family Capital，原文“Why the Treasury Function of a Family Office is So Important?）