想让家族继续保持富有吗?先找到一个合适的家族首席投资官吧

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家族首席投资官的角色定位

家族首席投资官服务的对象是家族和家族成员,因此,家族首席投资官和投资机构的投资负责人相比有很多不同:

首先,家族首席投资官必须是一位称职的“翻译官”。要能够将投资相关的专业内容转化为家族成员可以听懂并理解的语言,同时也能将家族的需求转化为投资的具体目标和投资组合。

其次,首席投资官是一位投资总管。了解了家族的需求之后,如何通过具体的资产配罝实现投资目标来满足家族箱求?首席投资官需要充分了解各类资产的优缺点、特性和与自己家族的匹配程度,并对投资结果负责。

同时,首席投资官充当着市场联络人的角色。家族投资常常分为直接投资和间接投资,我们所谓间接投资是指家族办公室通过投向机构而非直接投资标的来实现收益。在市场上遴选优质的、符合家族文化的投资机构,也是家族首席投资官的工作内容。因此,通常家族首席投资官需要对市场熟悉,和机构保持良好的沟通和关系。

最后,家族首席投资官需要组织和执行投资,同时管控风险。根据对家族客户的需求判断来平衡风险和收益的关系。“帮助客户继续保持富有”而非一味追求“为客户賺更多钱”。

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如何找到优秀的首席投资官

那么,了解了家族首席投资官的角色定位以后,如何找到优秀的首席投资官呢?

首先需要明确的是,家族首席投资官的标准因为每个家族的目标、投资规模、复杂程度等不同而有很大的差异。

比如说,有的家族办公室偏好于间接投资,几乎所有的资产都委托给第三方顾问来管理,而有的家族办公室则会将家族直接投资作为自己投资的重点。这两种家族办公室对于首席投资官的选择标准肯定是存在巨大差异的。而首席投资官自身的经验和背景也将决定他们的投资风格和类型。家族办公室应该根据自身的特点和需求,找到经验和背景与家族的投资策略相匹配的首席投资官。

许多家族办公室,无论规模大小,都没有直接投资的偏好,他们聘请的首席投资官更倾向于资产配置专家,负责监督战略的执行,外部顾问的选择,提供报告,评估绩效并建议重新平衡。

这种家族办公室通常都将策略的执行权委托给银行、经纪公司或资产经理(通常是三者结合)。这些家族聘请的首席投资官多半有管理投资组合,资本市场或金融服务行业“卖方”工作的丰富经验。这类首席投资官非常了解其他富裕客户或机构如何管理其资金,并了解金融服务公司的优缺点。他们可以帮助家族选择合作伙伴,评估优势和劣势,付费的合理区间等。这类家族首席投资官堪称资源整合和资产配置的专家。

而另一部分家族办公室倾向于直接投资,自己管理大部分或所有资金。他们因为种种原因更加希望自己拥有投资的决定权。对于这样的家族办公室来说,他们更需要的是投资专家。也许来自基金公司、机构投资者和资产管理人的首席投资官更适合这种家族办公室。

但这样的首席投资官的招募是竞争非常激烈且成本高昂的,因此家族办公室必须审慎地评估个人“能力风险”——首席投资官的候选人的投资能力和经验是否能持续地满足家族的投资期望和符合家族的投入成本。

这种方式的优势是,家族投资具有更高的灵活性,并且未来有成长为多家族办公室或独立投资机构的可能。而首席投资官可以分享共同成长而带来的红利,比如说获得股权的收益等。

另外,一些家族办公室也乐于采用混合投资方式,直接管理部分投资组合,将剩余部分外包。这类家族办公室的首席投资官通常在直接投资领域和投资策略方面具有相关经验和背景,在核心竞争力以外的领域通过间接投资和外包的方式进行投资。

总而言之,家族办公室的投资模式决定了选择首席投资官的标准,而家族的投资模式服务于家族的长期战略。除此之外,也需要考虑首席投资官与家族文化、价值观的契合度,以及与家族成员之间、与市场合作伙伴之间的沟通合作建立信任的能力。因此家族首席投资官的选择需要经过审慎并相对长期的过程,并留有一定的磨合空间,最后才能实现“让家族继续保持富有”的目标。

吴飞:上海交通大学上海高级金融学院教授、CAFR-凯银联合研究实验室主任;许洁:CAFR-凯银联合研究实验室主任助理。

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