投未来 | 证券市场或被解构?!百倍于纳斯达克的未来市场在哪里?

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加密数字货币作为一个新的金融产品,正在产生一个同现有的证券市场平行的市场,而且这个新市场的规模会百倍于现有的证券市场。

2009年初,比特币诞生。与它同时诞生的还有支持它运行的底层技术系统,区块链。经过几年的演化,两者分别独立演化出更多的价值生态。在比特币方面,其衍生出更多种类的加密数字货币。目前所有加密数字货币的市场总值也达到3000亿美元的规模。在区块链方面,人们发现它实际上可以取代现有的主流的中心化计算模式,因而会从根本上改变我们社会中的各个方面。

加密数字货币交易规模

将百倍于纳斯达克

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加密数字货币作为一个新的金融产品,正在产生一个同现有的证券市场平行的市场。而且这个新市场的规模会百倍于现有的证券市场。这个判断是基于以下几个因素。

 

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 首先,在融资阶段方面,基于加密数字货币的融资在项目的白皮书阶段就可以开始。这个融资开始阶段要远远早于互联网公司的开始融资时期。其次,投资者不再局限于机构和高净值个人。全世界任何一个角落的人,只要他有数字货币,就可以参与投资。最后,加密数字货币时代融资特点是一级市场和二级市场的高效对接。一个项目在完成私募之后,就可以马上在二级市场进行交易流通。

 在互联网时代,众多的互联网公司在没有经营利润的情况下就需要进行融资。由于纽约证券交易所挂牌门槛高,很多互联网公司转向纳斯达克,后者因此成为世界上主要的交易所之一。如今,基于加密数字货币融资具有上述特点,我认为这个新型金融产品的交易市场,未来的规模将会百倍于现有的纳斯达克的规模。

区块链技术

对证券市场的根本性改变

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区块链技术正在对社会中的各个行业产生根本性的改变,这同样也包括证券行业。区块链技术一定会取代现有的中心化模式。证券行业中各个机构的职能都会发生很大的变化。在各个机构中,受到冲击最大的应该就是清算所。现有的基于中心化模式的清算所一定会被基于区块链技术的分布式记账所取代。由于这个变化,交易所和券商的职能也会发生很大的变化。大量的记账工作会由系统来完成,而不是由现有的机构来完成。同样由于区块链技术在清算中的应用,现有的证券市场的二级清算制度就会被取代。由于以上的这些变化,证券市场的监管制度也要进行相应的修改。因此可以说,证券市场会经历一个结构性变化。

TIPS

加密数字货币市场中的问题

 

加密数字货币正在成为主流的金融产品,但其弊病也开始显现出来。除了缺少监管之外,加密数字货币交易所本身结构就存在着问题。它把传统证券行业的各个角色集于一身,这些角色包括交易所,清算所,资产托管公司,券商,投行,甚至是项目方。这样的结构导致内部管理不透明、客户资产被盗或被盗用, 以及内幕操作等问题。一些国家已经开始对这个行业进行监管。监管措施是一定会参照现有证券市场的结构来进行要求。此外,有远见的监管机构一定会考虑到区块链技术对证券市场结构带来的变化,并率先在加密数字货币行业落地。

家族基金如何布局?

惠裕全球家族智库鉴于加密数字货币行业发展的长期趋势和巨大体量,这个行业非常适合家族基金进行投资。实际上,一些家族背景的基金已经开始投资这个领域,并且投资布局非常精准。在家族基金投资加密数字货币产业的过程中,需要特别注意以下几个因素。
1.设立产业基金

区块链和加密数字货币行业是一个全球性的新兴产业。为此应首先设立进行全球投资的产业基金。此基金应该设立在此领域监管友好的国家,在全球投资此产业中优质公司。不同于常规的投资基金,此基金应该注重投资的长期性,并以此为指导制定投资标准。

2.要未来合规

加密数字货币本身的特点以及区块链技术的应用, 导致现有的监管制度不再适用。各国此方面的监管制度必须要作相应的调整。因此,所投公司必须预判未来的监管制度,在公司战略和经营方面采取相应的措施,才能保证公司业务长期合规发展。同理,如果一个创业公司从一开始就这样考虑并因此制订自己的战略和经营方向,那这样的公司就更具备长期投资价值。

3.区块链技术主导

如前所述,区块链技术正在对证券市场,产生翻天覆地的变化。相应的,如果一个区块链项目在证券市场中的一个领域有很好的应用,其就会有长期的价值。现在的一些项目已经开始切入这样的领域如清算,托管和交易记录的存储。

4.另类资产的数字化和上链

在标准化的加密数字货币之外,另外一个潜力巨大的领域是另类资产的数字化和上链。这些资产如字画、古董和艺术品等。这个业务领域更是处于早期,而且涉及很多区块链技术以外的因素如合规和法律等。这个领域门槛更高,但市场机会同样很大。

5.从核心企业开始布局产业

这里所说的核心企业是处在产业中的关键地位,并且能在业务方面影响行业上下游公司共同建设行业生态的公司。

关于作者:谷燕西(DAEX 基金会主席)

 谷燕西在中美两国的著名金融公司、软件公司和互联网金融公司,拥有丰富的专业和管理经验。曾担任华泰联合证券信息技术副总监,还直接参与了美国期权交易市场的唯一清算系统ENCORE的开发和运营。

本文原刊于《家族办公室》杂志第十期,原标题:加密数字货币产业投资机会与布局,作者:谷燕西。

 

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