新冠压顶,美联储闪电降息,FO该如何进行资产配置?

随着新冠疫情在全球范围内蔓延,本周在恐慌情绪的支配下全球股市暴跌,蒸发6万亿美元,美国股市现在经历了整整10%的回调,这主要是由于冠状病毒(COVID-19)的传播加剧,它可能直接和通过全球供应链中断对全球经济产生的难以预测的影响。

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全球央行跟风降息,经济或缩水为1/4

“美国首例确诊病例为一名与中国没有已知旅行联系的人,这似乎是股市下跌的催化剂。这一消息增加了美国企业经历疫情供应链中断的可能性。”美国家族办公室Cerity Partners首席投资官本·佩斯(Ben Pace)明确表示。

3月2日,经合组织(OECD)将全球经济2020全年增幅预期从此前的2.9%下调到至2.4%,为2009年以来的最低增幅。同时,OECD强调,如果公共卫生事件持续时间更长,并在亚洲、欧洲和美国蔓延,那么经济影响将非常严重。在这种情况下,全球增长仅为1.5%,而包括日本和欧元区在内的经济体可能会出现衰退。高盛也预计,全球经济可能会缩水约四分之一。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)表示,全球央行捍卫经济及金融市场稳定,3月3日继澳大利亚及马来西亚降息后,美联储宣布紧急降息50个基点。这次为2008年金融危机以来,美联储首次在例行货币政策会议之间降息,反而惹起投资者对经济前景的忧虑,美国3大股指收低2.8%至3%。

Cerity Partners合伙人Pierredu Pont认为,随着冠状病毒继续蔓延,疫情对全球供应链影响的担忧加剧,令全球和美国的经济增长预估都受到质疑。由于检疫和工厂关闭导致的产量损失,中国第一季度GDP增长可能持平,这一比率与本季度初预计的5%以上形成了鲜明对比。在美国,第一季度国内生产总值(GDP)增长率应该在+1.0%左右,而去年第四季度的增长率为2.1%。虽然我们仍然预计损失的产量将在2020年下半年收复失地,但我们已经将全年增长预期从3.1%略微下调至2.6%,将美国增长预期从2.1%略微下调至1.8%。当然,这些估计取决于病毒能否得到成功遏制,以及全球生产设施是否暂时关停。

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是否可以抄底?

围绕冠状病毒的不确定性加剧,此刻,投资者们最关心的问题是:新型冠状病毒对世界经济影响该如何进行评估?是否可以在恐慌情绪下进行抄底?要知道中国疫情刚开始时在恐慌抛售中抄底的机构和投资者都已经鼓起了腰包,对于全球股市来说是否也可以照着抄作业呢?

“鉴于环球市场资产估值昂贵,多元分散风险操作至关重要。”摩根大通私行全球投资总监RichardMadigan对市场展望抱持乐观态度,但时刻不忘警惕,深信股市仍存在进一步上涨空间。

Cerity Partners首席投资官本·佩斯(Ben Pace)本·佩斯(Ben Pace)认为:“当试图评估一种情况的较长期影响(这是不可能准确地造成障碍的)时,我们将着眼于辨别暂时性经济增长放缓和更永久性的减损之间的区别。在暂时性经济增长放缓中,失去的增长在随后的几个季度恢复得相当快。即使失去的增长是暂时的,我们也必须接受增长恶化可能不是浅薄的。美国第一季度GDP增长率可能低于1%。由于对新冠病毒经济影响的任何评估都高度依赖于供应链中断的潜在蔓延和持续时间,最近的股市价格下跌可能反映出GDP和收益的增长缺口比我们目前预测的更大。由于疫情的影响,市场上任何估值过高的情况都已得到纠正,如果人们相信全年收益仍将增长,那么在目前的水平上,股市似乎相当有吸引力。”

尽管如此,本·佩斯(Ben Pace)提醒投资者,在增加投资组合中的股票权重之前,等待确定这种新型病毒在主要发达市场经济中的传播和严重程度是谨慎的,尤其是在美国。股市经常会经历剧烈的调整。自全球金融危机以来,标准普尔500指数已经经历了六次这样的调整。每一次,投资者都因为避免了恐慌的诱惑而获得回报。

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FO配置什么资产最保险?

虽然全球疫情对旅游业(航空公司、酒店、餐饮、博彩业)可能造成严重打击。但是强劲的就业和工资增长,以及高储蓄率,应该会缓和病毒对中美经济的一些影响,从积极的方面来看,企业在技术和软件产品上的支出依然强劲。如果进行多元化投资,哪些资产值得FO配置?

Cerity Partners家族办公室认为,除了美国国债和黄金等常见的避险资产外,中国股市隔夜收盘上涨,这可能是病毒在中国放缓的迹象,而对美国和欧洲的影响才刚刚开始。美国医疗保健类股,特别是那些有可能治疗这种疾病的公司的股票,今天也有正回报。美国公债收益率曲线短端再度反转,三个月期国库券利率高于10年期公债。两年到十年的利差仍然是令人欣慰,所以这种部分反转很可能是呼吁美联储放松货币政策,而不是近期衰退的信号。瑞银财富管理CIO预期金融市场未来持续波动,但保持看好新兴市场股票,由于低息环境将维持较长时间,因此偏好高股息的优质企业。此外,投资者要为弱美元作好准备,并可继续视黄金为避险资产。 中国积极防控新冠肺炎,相信疫情在3月末左右大致受控,届时释放积压已久的需求,加上中央推进财政政策,内地经济将强劲反弹,引导美国国债收益率年底前回升。随着中国疫情受控及企业持续复工,投资者将继续追逐亚洲高收益债。

摩根大通私行全球投资总监Richard Madigan认为,伴随疫情之后还有美国大选,建议投资人还是要保有足够的耐心,来应对它们对市场带来的影响。保持一定的流动性,在找机会入场和等待一切尘埃落定之间保持动态的平衡,是接下来投资人非常需要保持的心态。当疫情过后,能源,运输,和消费品等行业将会供不应求而有一波快速的反弹。因此,关键还是在入场时机的判断。

 

原创文章,作者:孟行,如若转载,请注明出处:https://www.fott.top/archives/3917/

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