1003马球俱乐部Jackie Wang：做投资主要是看人

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家族资本与FO的一步之遥

11月26日，由惠裕全球家族智库主办的“FO向前的锤炼与修养—惠裕望族进化路2019年会”在北京盛大开幕。

在会议上开展了“家族资本与FO的一步之遥”对话环节，该环节由富煜亚洲总裁姒亭佑先生主持，嘉豪投资创始合伙人朱伟豪先生，博泽家族办公室执行总经理韩悦女士，HTCAPITAL泓涛资产管理中心管理合伙人吴书俊先生，实地集团战略投资部副总经理邵帅先生，明势资本合伙人高志芳女士，紫辉创投创始人郑刚先生等嘉宾对这一话题进行了深度探讨。

朱伟豪对家族资产管理的战略进行了详细地介绍，主要分三大块，第一块是海外资产，在香港、英国有办公室，是财务投资。第二块是影响力和责任投资，主要是创始人情怀投资，布局在医疗、环保、教育。第三块是财务投资为主，国内是母基金、直投、专项投资。

韩悦指出，在事务层面，超净值客户无论从资产管理还是家族事务打理角度，最终的点是家族办公室。在本质层面，近几年来境内各种类型的家族办公室如雨后春笋一般，层出不穷，后面隐含的逻辑是超净值客户需要从买方视角获得综合解决方案，以及高端定制化的解决方案。

吴书俊表示，国内做信托要想做好好，一定要引进海外的人才，研究一下海外信托怎么落地，要求对海外税务非常了解。我们到底应该怎么样，中国的家族办公室要想做的比较顺利，刚才说慢，慢是因为没有单一家族办公室在后面，需要组建生态，这个生态建立起来很不容易，基础设施建设非常重要。

姒亭佑说道，美国的信托是信托法，中国的信托是信托公司法，如果要做好信托，国家在未来信托法上面的立法能不能穿越代际，美国的检验过，中国的信托还没有检验过。

高志芳分享了以往在家族投资工作中的感受，2014年、2015年做美元基金投资的时候，当时主要是一些家族的资本直接和我们对接。2015年下半年开始，不管海外资本还是基金的LP，家族办公室通过机构平台的谈GP合作，从财务资产配置到产业的信息共享和沟通，甚至帮助服务的家族主业做资源整合，这给GP带来和家族办公室合作的机会。

邵帅指出，从家族资产到家族办公室，作为家族自己需要经过一个什么样的蜕变走到家族办公室这一步，主要有三个方面，第一是整个家族资产管理的决策，第二是家族的资产和主业资产的目的，第三是超长远的资金规模。在家庭资产和主业资产剥离方面，从税务的架构上，以及从监管的角度上，有的时候不剥离更好，但是必须要走到那一步，家族的财富和主业财富最终还是要有一个剥离的节点。

在投资机会方面，郑刚建议大家联合起来，集思广益，形成上下游接力棒，关注大产业，包括交通，乃至占全世界GDP占20%、30%的重量产业，不见得新的企业没有投资机会，往往新的企业能改善目前行业的困境。

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多位投资大佬探讨未来投资机遇

会议的最后一个环节是“家族co-investing国际化趋势”，由惠裕全球家族智库创始人范晓曼女士主持，参与该话题讨论的嘉宾有21世纪天使资本总裁许昊天，1003马球俱乐部联合创始人Jackie Wang，复星集团投资高级总监王弘业，杉杉创投总经理助理张亚秋，歌斐家族办公室负责人吴蔚。

许昊天表示，21世纪投资集团是一个非常纯正的家族企业，公司投资的板块多元化，以地产为主，包括文旅、教育各个领域有涉及。并且在海外也会有一些投资，比如说北美、欧洲、日本等一系列的地方。过去都是自己在投不同的项目，随着投资变得越来越复杂、多元化，还是需要有更多互补的合作伙伴来一起协同，提升我们投资的效率，这对于各大家族来说一定是大势所趋。目前企业也是在转型的阶段，从之前以地产为主的企业，慢慢往消费升级的领域，特别是和文旅相关的，还有和教育相关的产业。

在MFO的选择上，Jackie Wang指出，主要看两方面，一个是价值观，另一个是看投资方面的人是什么样的。在投资方面，他表示非常看好教育行业，因为不管从投资角度还是从公益的角度来看，这是社会一个比较好的发展趋势。

王弘业表示，进入今年以来，整个市场面临很大的不确定性。一方面看到的是一级市场很多项目拿不到钱，如果这个时候再去进不是特别明智。另一方面是一级市场好项目的估值被抬的特别高。基本上是教育和医疗这两个行业比较稳定的抗周期，能够对冲掉经济不确定性带来的风险。教育这一块完全没问题。我们这边偏高等教育和职业教育多一些，所谓的职业学校或者民办大学的收购，这方面的机会关注一些。另外，科技领域是长期关注的，但是今年不确定性很强，主要关注依托于往上游的互联网设备提供商。

张亚秋表示，目前公司的投资策略主要分两条线，一条线是围绕着杉杉股份，上市公司的主营业务做新能源、新材料的投资。另一方面做管理型基金，做人工智能类的项目。举一个小例子切入共同投资的主题，杉杉体系，杉杉公司是做锂电池、正极、负极、电解盐，整个锂电池材料的综合性供应商。在整个产业链布局当中也会在实业的层面向上下游延伸。这个过程当中，杉杉目前做控股股东的项目，实际上也是向其它投资方开放。

吴蔚表示，从资产端看，因为市场不确定性在增强，最好的方式还是用大类资产配置。从行业板块来看，比较看好包括消费、医疗行业，这是大家比较共通的。海外资产方面，比如说纽约这边，很多家族和机构的客户看好这种商业地产和公益基金部分，其实可以给大的家族带来稳定长期的收益。

以上几位嘉宾都比较看好教育、健康、医疗、高科技等行业的未来投资机遇，范晓曼女士认为这正是社会未来发展的方向。