资产 | FO 不变的资产配置原则

不管环境怎样变,多币种的资产配置不变。

对于金融界和实体经济,7月的下旬是个转机,久旱逢甘露,柳暗花又明。

从去杠杆到稳杠杆,改善股票市场

资产 | FO 不变的资产配置原则近日,一行两会发布资管新规细则和理财新规,透露出全面放松的信号。一方面,允许发行老产品投新资产、明确公募产品可以适当投非标以及估值方法上的适当妥协,都释放了利好信号;另一方面,严禁期限错配、严禁开展资金池业务以及打破刚性兑付,去杠杆防风险仍为主题。市场人士认为,预计此次的资管新规将影响到全市场近47万亿资金规模,新规细则出台有助于新产品的加速推出,理财产品规模的下行势头也有望改善。同时,新产品的加速推出有助于改善股票市场和债券市场的流动性。

7月23日,国务院常务会议定调:要求保持宏观政策稳定,积极财政政策要更加积极。坚持不搞大水漫灌式强刺激,根据形势变化相机预调微调,定向调控;稳健货币政策松紧适度,保持适度融资规模,保持流动性合理充裕。并且,就在同一天,央行开展5020亿元一年期的中期借贷便利大额(MLF)操作,鉴于当日有1700亿元7天逆回购到期,当日公开市场实现净投放3320亿元。

《人民日报》近日发表了一篇文章,指出去杠杆初见成效,我国进入稳杠杆阶段,中央党报进一步确认了货币政策的转向。欢迎订阅《家族办公室》杂志

从去杠杆到稳杠杆,从紧缩银根到“放水”,不少人都在苦苦挣扎中松了一口气。7月20日以来,上证综指连涨三日,累计指数上涨130个点,今日一举收复2900点关口;两市成交额从7月19日的3107.18亿上升到7月24日的4925.31亿元,涨幅超过50%,创逾3个月新高,成交量的上升说明市场人气回暖。

人民币仍有下跌空间

资产 | FO 不变的资产配置原则政策的利好和环境的回暖,对财富管理有什么影响?怎么进行资产配置是投资者关心的问题。

有家族办公室业内人士认为,政策并非大放松更不意味着完全转向,也不意味着市场风险的降低。从这一波放水的形式来看,宽货币、宽财政是主基调,所谓宽货币,解决的是市场流动性紧张问题,意图是降低中小企业融资成本;而宽财政,则是试图刺激基建投资,从而拉动经济。

“前天国务院会议指导金融货币宽松,总体上看激进去杆杆告一段落。然而,在贸易摩擦进一步发酵背景下,国内经济增长下滑压力依旧较大。政策上,保投资增速和稳出口,仍然会受到重视。因此,人民币汇率仍有下跌空间。”家族办公室从业者Stone在接受《家族办公室》记者采访的时候强调人民币汇率的下跌空间。

截止发稿,来自中国外汇交易中心的数据显示,26日人民币对美元汇率中间价报6.7662,较前一交易日上涨378个基点。前一交易日,人民币对美元汇率中间价报6.8040。那么,投资者应该如何应对人民币贬值的形势呢?

“资产配置上,首先是提高美元资产比例。在人民币不方便汇出背景下,可以通过港股通配置优质标的,或买入全球定价商品,如黄金铜镍等,达到对冲人民币贬值目标。”Stone 表示。

建议减持不动产

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“不管环境怎样变,多币种的资产配置不变。”这是另一家族办公室从业者Pauline给出的配置意见。

Stone则表示,国际市场上看,美国减税带来大规模美元资本回流,使美国经济在年中来到最佳状态,但贸易摩擦将同样拉低美国经济,估计随着美联储进一步加息,美国经济增长会面临压力。美股估值历史高位背景下,进一步上涨概率不高。但是,美元固定收益资产安全边际仍较高。发展中经济体货币和股市,在上半年美元回流美国的大背景下,大都表现不佳。但随着美元回流高峰过去,经济基本面较好国家股市有望在下半年迎来反弹。

从全球来看,家族办公室大约有16.2%的资产配置于房地产投资,是仅次于发达市场股票、私募股权之后的第三大资产配置类别。值得注意的是,本次国务院常务会议定调并未提及房地产。到底房地产市场是否也会水涨船高呢?家族办公室接着会怎么配置房地产?欢迎订阅《家族办公室》杂志

对此,Stone告诉《家族办公室》记者,“下半年,国内房企加快回笼现金,房价压力巨大,特别是这两年开发量很大的三四线城市。因此,强烈建议减持不动产资产,增加流动性资产,以应对可能出现的经济硬着陆。”

原创文章,作者:陈文君,如若转载,请注明出处:https://www.fott.top/archives/3612/

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