行业 | FO 遇风投，彰显企业家 DNA

一般而言，净资产超过5亿美元的超高净值人士才能称为超级富豪，很多这样级别的富豪设立了单一家族办公室。调查显示，尽管富可敌国，大部分超级富豪依然强烈希望财富继续增值。要做到这一点，不可避免地要涉足对冲基金和私募等另类投资产品。

家族办公室数量日益增加，50%的现有家族办公室是在近15年内里设立起来的，其发展速度可以想见。因而，家族办公室在风险投资方面的影响力也在增长，越来越多地参与风险投资，甚至承担较大风险，参与早期风投的融资。

目前，家族办公室、主权财富基金和共同基金等所谓的“非传统”风投机构，无不积极参与各阶段的风险投资。就家族财富而言，来源多是于第一代富豪兴办的企业，因而家族办公室通常具有企业家的DNA，有耐心等待果实成熟，乐于将资金投入创业公司。2018年上半年，非传统投资者参与了60%的后期融资（D+），高于2017年的49.3%。B轮融资也是另类投资的最爱，2016年至2018年上半年的参与提高了35%。有报告称，大部分交易都集中在科技行业，而且风险投资、私募和共同投资占家族办公室投资组合的13%。

家族办公室也在迭代，越来越专业。比如，效仿大型机构投资者做法——与另类资产管理人建立长期合作关系，并实施机构投资者惯用的公司评估流程。通过有效的评估流程，锁定有价值的创业企业，从中获得超高收益。总之，家族办公室越来越有机构投资者的范儿。

与此同时，另类资产管理人也看到了家族办公室的成长，尽管双方还需要更多的接触和相互了解，合作的前景非常灿烂。

很多单一家族办公室和超级富豪家族是非常低调的，并不容易接触得到。一方面，另类投资管理人需要在家族办公室里领域里开拓人脉。另一方面，另类资产管理人还要能与超级富豪产生共鸣，用他们听得懂的方式解释另类投资产品。这是另类资产管理人目前未必能做好的。

尽管家族办公室正在日益向机构投资者看齐，家族财富还是有其独特性。家族财富，比如说单一家族办公室，其决策过程往往不是完全理性的，这是家族办公室与传统机构投资者的一个重要差别。因此，另类投资管理人也需要调整视角与策略，以构建出双方都满意的合作方式。当然，有一点始终是至关重要的，那就是双方通过在投资项目中共同持股来实现利益协同。

本文编译自 Institutional Investor 的文章：The Hot Asset Class for Family Offices，作者：Alicia McElhaney，编译：刘若穗。