行业 | 假如把管理家族企业比作投资,这些关键点你都做到了吗?

尽管初衷良好,并加以悉心呵护,但每年都能看见那些已经传承数代,以「管理稳健」著称的家族企业,最终黯然收场,同时造成巨额财产蒸发。很遗憾,在企业财报中没有明确的栏目显示出财富的蒸发,因此这种百年企业的轰然倒地,可能是未及时发现危机,亦或问题持续经年而无力化解。

对于家族企业的控股家族,其他的股东,企业雇员,以及利益相关方,显然都不愿看到这种惨淡结局的发生。或许从下面三个角度,可以帮助理解问题的发生。欢迎订阅《家族办公室》杂志

角度1:家族领袖不仅仅需要把自己担负的工作视为「经营企业」。对于控股家族来说,保持百年企业的平稳运作,更像是「财务投资」。

角度2:家族领袖需要明白,企业股权回报率(returnon equity)和股东的实际回报率(realizedreturn on equity)之间,存在着本质性的差异。

角度3:家族成员需要明白,「保守的」经营管理,很大程度上对于家族财富是种伤害,不仅难以揭露潜在危机,亦降低了长期性的资产回报,更严重的是让家族资产缺乏流动性。

这些弊端,不仅仅摧毁了百年企业,更严重削弱了家族活力。无法满足家族财务需要的同时,也埋下了家族分崩离析的祸根。

解决办法只有一个,就是要改变家族企业的经营模式,将企业管理层和公司董事会的关注目标,聚焦在「创造」股东的资产价值,特别是「实际投资回报」。

股东资产蒸发

行业 | 假如把管理家族企业比作投资,这些关键点你都做到了吗?在私营家族企业中,可以有很多方法让股东权益受损。

方法1:资本的时间价值:企业没有及时将现金股息派发给股东,通货膨胀及丧失的再投资时间,削减了资本的整体收益。

方法2:经营资本管理:未能充分管理经营资本。将家族资本用于取代年息4%的信贷额度,填补企业应收账款和维持库存所需的资本,等于是这些资本仅获得4%的年收益。这种错配的资本,同时限制了企业再投资能力,伤害到了未来的发展。

方法3:  资本结构:大多数人会天然地厌恶背负债务。只是在缺乏财务杠杆之后,股东收益自然就会显著降低。

方法4:企业管理:仅仅关注整体利润,而致命性地忽视了经验中所能产生的现金。也就是可以用来进行再投资,以及回馈给股东们的自由流动资金。

方法5:风险管理:家族领袖往往没有意识到,将股东权益长期保留在企业内部,会遭遇到很多不利状况,诸如企业经营预期下滑,市场出现新的竞争,失去关键性的客户、供应商或者是公司内部骨干,新的政府监管等,或者家族控股地位削减都会影响到财富总值。

实际股权收益

行业 | 假如把管理家族企业比作投资,这些关键点你都做到了吗?为了提供实际股权收益,私营企业需要提升现金流,筹措现金,或其他可以配发的资产。下面是三种可以考虑的策略。

策略1:经常性现金发放:从基础性经营利润加上资产减值,扣除目前或未来资本开支及税务开支之后,提取现金。

策略2:一次性或周期性现金发放:改善经营性资本管理,重组企业资本结构,优化企业资产税务效率(例如出售经营所需房地产,然后回租)所带来所需现金。

策略3:从出售业务增加现金发放:单纯从税务及预期经营收益来看,这往往不是好的选择。但如果是经营策略调整,未尝不是一个方法。

构建家族企业财富管理计划

缜密规划的家族企业财富管理计划,需要听取其他家族企业股东,企业管理团队、税务、法律及投资顾问们的设想。切记,这种计划需要兼顾企业和个人股东的,短期和长期性的需求。欢迎订阅《家族办公室》杂志

在规划过程中的一些关键步骤包括:

步骤1:企业经营及财务审核:评估企业未来的现金流状况、业务稳定性、波动性,以及所需资本投入。

步骤2:家族各项需求及财富管理审核:了解家族整体,以及每位家族成员的财务负担,需求以及满意度。

步骤3:资本结构审核:将目前的经营性资本、整体企业资本结构,以及现有的股东权益分配策略进行更合理化的梳理。

步骤4:股东收益分配及财富管理计划:准备多项未来五年的,企业财务规划和家族财富多元化投资计划,从中找出最合适的策略。

步骤5:财富转移及资产保护计划:这自然会包含独立的赠予及遗产分配计划。该计划也是多世代财富传承计划的重要环节。

财富管理计划需要涵盖多项家族利益:

利益1:增加股东回报、资产流动性,以及家族成员。

利益2:增加家族财富投资的多样性。

利益3:提升家族资产安全性的保护。

利益4:提升家族企业股东的满意度和家族内部的活力。

利益5:为企业带来更好的财务管理。

利益6:为家族成员创立替代性的投资主体,用以满足每位家族成员的不同投资偏好和风险偏好。

利益7:有利提升遗产规划和财富转移中的税务效率。

总的来说,私营家族企业相比上市企业,在长期性经营策略上有着天然优势。上市企业热衷提升股东的实际收益,包括在股市上更容易套现持股。当家族企业在坚持长期性经营目标的同时,强化对股东实际收益的保护,便能成为家族财富长期增长的坚定基石。

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