热点 | 雪上加霜，金融监管和中美贸易摩擦至千股跌停，新兴市场将陷入低迷

6月仍是多事之秋，虽然近期一些事件已经落地，但中美贸易争端的走向以及国内独角兽融资的考验，仍会在余下时间里持续困扰市场。

受中美贸易战恶化影响，A股、港股继续下跌。今日，上证综指大跌3.78%，主要指数跌幅均超4%，沪指失守2900点，创自2016年6月以来的两年新低。创业板指数大跌超6%，创三年半以来新低。深成指午后暴跌超5%，两市一度逾1500只个股跌停。同时，受小米推迟发行CDR影响，相关概念股受重挫。41只股票中，除广东骏亚、御家汇、卓翼科技三只股票停牌，其余38只股票均下跌。欢迎订阅《家族办公室》杂志

尾盘，随着中字头股票的拉升带动，最终上证指数收于2907.82(-3.78%)，深证成指:9414.76(-5.31%)。

A 股：中美贸易摩擦

和金融监管雪上加霜

对于今天市场的异常变动，博时基金魏凤春认为影响市场的两个主要因素为：一个是贸易战，美国声称将加大对中国出口商品加征关税的范围；一个是金融监管趋势下经济后续走势。短期来看，贸易战后续走势的确较难把握；但针对内需的相关政策有望后续延续调整，市场对国内需求的预期有望获得改善，从这个角度看，内需驱动的板块大概率能获得相对收益。中长期结合目前市场估值、交易低迷的程度以及普遍的悲观气氛来看，市场上行空间或仍存。

魏凤春预测国内股市对不确定性的担忧仍在持续。从短期看，6月仍是多事之秋，虽然近期一些事件已经落地，但中美贸易争端的走向以及国内独角兽融资的考验，仍会在余下时间里持续困扰市场。虽然股市或处于阶段底部，但拐点难测，建议逐步从消费里分兵，优化结构。

A股方面，中美贸易争端恶化，股市融资压力与流动性风险维持，魏凤春建议保持中性，结构上分散配置，可考虑逐步止盈消费，关注金融地产、周期和科技等板块。欢迎订阅《家族办公室》杂志

鹏华基金宏观策略分析师张华恩表示，A股中小创股指跌幅相对较大，金融周期相对偏强。中美贸易冲突的短期加剧，使得后续升级的概率大幅提升，全球市场风险偏好均出现大幅下挫，A股市场同样难以幸免。

张华恩认为，信用偏紧背景下，股票市场流动性同样面临一定压力。4月以来开始发酵的信用违约扩散目前尚未看到改善迹象，使得整体市场流动性相对偏紧，股票市场流动性同样受到冲击。往后看，股权质押等个股流动性担忧将有所加大，但考虑存在压力的股权质押个股占比相对较低，预计对市场造成的冲击相对可控。

张恩华认为，政策微调预计加速，短期调整后市场修复仍需时间。在外忧加剧的情况下，内部政策的微调空间将继续打开，同时节奏上预计也将有所加快，如定向降准等政策均有较大概率出台。但短期政策的调整更多会阶段性改善市场情绪，在中美贸易冲突和流动性压力实质缓解前，市场修复仍需一定时日。结构上，市场对于现金流管理以及盈利质量的溢价有望继续提升，消费品和部分优质成长将继续占优。

预计新兴市场可能表现不佳

港股方面，魏凤春认为，内资对港股的偏好和资金流入短期看仍难以恢复，港股短期或仍受A股拖累，上涨空间或有限。维持港股的中性配置，结构上恒指与中小型股指相对占优。

至于大宗商品和债市方面，原油受OPEC增产预期与中美贸易争端恶化的影响而大幅下跌，铜铝锌等基本金属跌幅也较大。因环保限产影响，国内钢价继续小幅上涨。农产品方面，美豆价格大幅下挫，国内油脂期货价格有所企稳。美元指数因欧元走弱而上涨1.34%，黄金因持续加息预期压制而下跌。国内货币市场因缴税缴准影响小幅转紧，债券市场小幅上涨。欢迎订阅《家族办公室》杂志

魏凤春认为，海外市场，联储政策声明鹰派。今年全球经济增长趋缓，加上欧洲紧张局势，导致美元火力十足。这或会对新兴市场形成冲击，预计未来几个月新兴市场可能表现不佳。国内市场，后续中美贸易、投资的冲突仍存加剧的可能，短期贸易战对市场影响仍较高。5月规模以上工业增加值比增速较之前数月小幅度放缓，季节调整后数据显示商品房销售面积处于历史新高，新开工面积处于过去三年的高点，购地面积环比明显回升，显示开发商的信心有所改善；基础设施建设仍处于较为低迷的时期，但考虑到政策近期的调整，后续基建融资大概率能看到改善。