宁要“标致”,不要“吉利”,意大利汽车家族的并购保卫战

10月30日,菲亚特克莱斯勒汽车集团(以下简称“FCA”)和欧洲第二大汽车集团标致雪铁龙集团(以下简称“PSA”)双方企业正式宣布合并,合并后两家公司股东将各自拥有合并实体50%股权,总市值约为490亿美元与本田相当,将跻身全球最大汽车制造商之列(按产量计算排名第四)。

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“联姻”的背后的保卫战

标致本身由法国标致家族持有12.2%的股份。菲亚特克莱斯勒(FCA)则由意大利阿涅利(Agnelli)家族通过控股公司Exor直接控制,董事长约翰·埃尔(JohnElkann),43岁,出生于美国,是阿涅利家族的第五代继承人,1430亿美元营收FCA的董事长,拥有FCA29%的股份和42%的投票权。

创立于1899年的阿涅利家族,是财富与荣耀的象征,是英国王室和美国肯尼迪家族一般的存在,意大利人习惯称它为“平民王族”,是欧洲工业界最具影响力的豪门望族。除了菲亚特和克莱斯勒,它还拥有吉普、道奇、法拉利、玛莎拉蒂、阿尔法·罗密欧等汽车品牌,以及《经济学人》杂志、尤文图斯足球俱乐部、再保险巨头PartnerRe等等。

可今天,这个富可敌国的意大利王族,在全球经济衰退和汽车传统产业转型的阵痛中,也开始坐立不安。

无人驾驶、新能源、出行服务等众多新技术浪潮大有把燃油车拍死在沙滩上的趋势,尤其是日益严苛的排放法规以欧盟为例,它规定到2030年,汽车的二氧化碳排放要2021年的基础上再减少37.5%,燃油车已经越来越难没有可能满足顾客和政策的新需求,这给老牌汽车家族们带来了非常有压力的挑战。菲亚特克莱斯勒(FCA)在电动车方面进展缓慢,传统业务也在不断萎缩,份额一直在跌,工厂产能利用率只有50%。

为了恢复家族雄风,阿涅利家族一直在寻找门当户对的另一半。事实上,2019年初,法国标致PSA给FCA抛过橄榄枝,但阿涅利家族拒绝了,当初他们并不信任PSA的财务和经营状况因为一旦同PSA集团合并,势必会提升FCA在欧洲成熟市场的风险指数。他们更青睐于雷诺,在今年五月份曾对外宣布,FCA计划与欧洲最古老的汽车集团、法国雷诺汽车以最亲密的方式正式联姻:直接合并,各自持股50%,后来这项计划当然化为泡影。事实上,在雷诺之前,通用、大众,甚至中国的长城汽车、广汽和吉利,都曾经是它的绯闻“对象”。2017年5月,中国吉利的李书福开出200亿美元想收购FCA,随后又提到220亿美金,但还是FCA无动于衷。

兜兜转转,菲亚特克莱斯勒(FCA)最终携手“标致”。但不管是旧爱还是新欢,对于幕后操盘手FCA董事长约翰·埃尔坎来说,这是一场兵临城下的家族保卫战。

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应对风险和长远规划

欧洲正处于“宏观经济压力”之下,中国和美国预计将出现“放缓”,根据瑞银和CampdenWealth发布的“2019年全球家庭办公室报告”报告显示,超过一半(55%)的家庭表示,他们相信到2020年将出现经济低迷。为应对预期的经济衰退,45%的受访者表示,他们正在调整投资策略,以降低风险。

欧洲汽车老牌巨头们除了裁员减薪节约成本,必须研发新技术开发新市场,但这并非易事,如果想应对全球汽车工业正在发生的变革,单打独斗的风险越来越大,缔结联盟是大势所趋。大众跟福特联盟,福特获得大众MEB电动车平台授权,大众获得福特全顺和Ranger电动皮卡架构;戴姆勒-奔驰跟老对手宝马握手言和,联合研发电动车。

本次FCA-PSA的合并将加剧FCA与大众的竞争。预计这家全新的汽车巨无霸,销量为870万辆,收入为1890亿美元,利润超过120亿美元,(大众是全球销量最大的汽车制造商,拥有12个品牌和66万名员工,价值2360亿欧元,约合2600亿美元)。考虑到FCA-PSA两家车型平台的减少、采购成本的降低,新技术研发成本的降低,每年能节省至少50亿欧元。更重要的是,FCA表示,这笔交易开启了电动汽车、自动驾驶、可持续移动和数字连接的“新时代”。

事实上,作为合格的家族企业地继承者,应对风险和长远规划的使命必须一直如影相随。为了让家族企业顺利度过低谷期,约翰·埃尔坎一直都在不断地并购中。2015年,约翰·埃尔坎为拍板了一场著名的并购案:以造车卖车起家的菲亚特集团“出格”地以61.7亿欧元收购美国再保险公司PartnerRe——这是阿涅利家族一个多世纪来最大的单笔收购。这笔并购的目的是通过金融业务的全球性和反周期性,来对冲菲亚特所在的汽车工业的周期性波动,一旦任何时候FCA需要救援,他都有一座金矿可以依靠。

“我们认为,拥有长远视野能够给企业带来极大优势,特别是以一家家族企业的视角来看,它能让我们在市场周期的起伏中,拥有更多弹性和纪律性,并在出现潜在增长机会时,提供足够的财务资源。”约翰·埃尔坎说。

调查报告显示,2019年全球家族企业750个排名榜中,中国家族企业占57家,规模已经与许多国际企业旗鼓相当。在未来5到10年,全国有几百多万家企业将面临传承考验并涌现出大量收购并购机会。利用家族优势主导企业跨行业并购,既可以扩大资源互补,也是进入其他行业开拓新机,这值得我们重视。

原创文章,作者:孟行,如若转载,请注明出处:https://www.fott.top/archives/3286/

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