地缘政治风险升温 如何分散投资?

冲突的紧张形势持续,对全球经济造成了不稳定的影响。

俄乌战争战火目前还在燃烧之际,在中东地区,巴勒斯坦和以色列日前发生严重军事冲突,而冲突的紧张形势持续,对全球经济造成了不稳定的影响,一方面引发了地区的金融市场动荡和能源价格飙升的风险,另一方面也破坏了全球供应链的稳定,对各国经济增长和就业形势构成了严重的危机。

事实上,地缘政治风险,已成为全球投资者、企业包括家族企业,以及家族办公室最为关心的因素。当俄罗斯和乌克兰战争于去年爆发后,欧美国家对俄罗斯进行经济和金融等各方面的制裁,使俄罗斯商界巨贾遭受巨大损失。

除了俄乌战争,中国和美国的地缘政治博弈、两国的贸易磨擦、美国在高科技和晶片领域对中国进行打压,令家族办公室等投资人的担心升级。

多样化分散资金 慎选投资地点

面对不断升温的地缘政治风险,家族办公室如何应对?

全球多份对家族办公室进行的调查报告显示,近年家族办公室的投资越来越分散化,包括投资类别的多样化和地区的分散化,不把鸡蛋放在同一个篮子里;另一方面,不少家办改变了过去的做法,即被动投资于一些风险极低的国家债券或指数基金等,逐渐改为更主动地作投资。有些规模较大的家族办公室,不单单仅是各种私募股权或风险投资基金的投资人,而是开始积极参与直接投资,对投资标的和投资地点谨慎地做出考量,以望降低受到地缘政治风险的可能冲击。

若投资不够多样化和分散化,重仓投资到卷入战争的国家,无论是俄罗斯或乌克兰,投资损失肯定不菲。

不过,若投资到以色列,情况可能不同。一直以来,以色列作为一个创新的国度,不少亚洲家族办公室十分热衷于投资以色列的初创公司。由于这些公司特有的全球化模式,以科技创新为主,没有在本土进行生产和上市,也不会依赖以色列国内细小的市场,其商业模式和技术本质上也做了充分的地区风险分散化。笔者近日与几家投资以色列的家办沟通,他们目前认为投资受影响程度不会太大。另外,这些家办大都全球布局,并没有重仓投资某一特定地区。

由此来看,各地区面临不同的地缘政治风险,被投公司所处的不同地点以及其不同的商业模式,以及家办的不同投资组合策略最终可导致投资结果有天渊之别。

百年老店不求短利 不盲目扩张

再看深一层,笔者一直研究百年老店,全世界百年老店最多的国家在日本(逾五万家),甚至有数十家超过千年的历史,而中国的百年老店数目全世界排名挤不进前二十。

日本的百年老店为何如此之多?而屈指可数的华人百年家族企业为何能延续百年?原因颇多,不仅有内因还有外因,本文将着重介绍其中的两点。

第一,日本百年老店不会盲目扩张,而是对增长的规模和速度有意地作出控制。其实大部分日本百年老店(九成以上)都是小规模的。这些老店创立了品牌后,为何不通过快速扩张来增加企业盈利,或占据市场份额,甚至开拓海外市场,变成大企业集团?关键是日本百年老店对扩张的态度十分审慎,如果企业不节制地扩张,大举借债,一旦碰到风险,尤其是来得急速的地缘政治风险,要是没有足够的现金流支撑,企业可能遭遇灭顶的风险。

事实上,日本百年老店并非不追求利润,而是把追求利润放在一个长时期的时间跨度去实现。他们不追求短期利润,亦即诱人的“大爆炸式”增长。

利他主义精神 长治久安之道

第二,世界各国的百年老店,包括笔者研究的几家华人百年大家族企业,都有强烈的利他主义精神。他们不仅关心自身利益,也照顾他人的利益。目前,全球有甚多不公平的情况,如贫富差距愈来愈严重,国家之间的发展失衡,导致强国与弱国之间的多种利益冲突。若不加以纠正和调和,冲突必然会愈趋严重。因此,长治久安之道,大家要有长期的生存和发展环境,要世界变得更稳定、更和平,便需要有利他主义精神。

目前,一些家族办公室的投资,高度追求符合“环境、社会和管治”(Environmental, social and governance, ESG);一些家族办公室越来越聚焦影响力投资,并且积极投入公益慈善事业,就是利他主义精神的一些体现。试想如果家族仅考虑自己利益,而不顾对环境社会造成的破坏,自身家业的繁荣又何以持久呢?

从目前地缘政治风险不断升温的现况,延伸出家族企业以及家族办公室何以得到永续发展的两个要素:一是有意识的控制增长,二是利他主义精神。管理企业和投资决策若以此作为准则,相信长远来看将能有效降低地缘政治风险,天下太平,家业常青。

本文为香港科技大学金乐琦亚洲家族企业与家族办公室研究中心主任彭倩教授发表于香港经济日报2023年10月19日的文章。

版权所属:家族办公室 - Family Office Times,如若转载,请注明出处:https://www.fott.top/archives/29958/

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