家族CIO破局 : 此消彼长，家办资本力量在“搅”局

随着家族办公室的不断涌现，市场中的机构力量开始有所倾斜，PE/VC 基金们开始“蠢蠢欲动”，它与家族办公室的“一步之遥”值得探索。

文/Tiffany

“很羡慕高榕资本的募资结构里有很多家族资本等长钱”，一家很知名的创投机构对《家族 办公室》杂志吐露，从去年下半年开始，内部也在探讨如何对接家 族办公室，原因在于政府引导基金等其他机构力量逐渐在萎 缩，希望能在募资结构中改变，引入家族办公室。

其实，PE/VC对家族办公室资本力量的觊觎，完全可以理解。

在海外，大的PE/VC基金背后家族办公室的身影非常之多且稳定，它是除校园基金、养老金、主权基金之外的非常重要的机构力量。随着中国家族办公室的聚集效应，私人家族越来越有意愿将原有的投资公司或者母基金，有序地成为被基金们更为青睐的小型机构投资者，但从现实情况来看，私人家族办公室的机构化步伐没有赶 上基金们的迫切需求，投 资的专业化程度和人才引进上和欧美成熟的家族办公室是有着显著的差距。

语境不同！其实很难达到效果

       不仅仅是PE/VC基金们在“纷纷出动”，资管机构的下场意愿也很强烈，几大券商及三方财富平台机构重新调整了思路，都在布局自己的家办业务。

据《家族办公室》杂志观察，家办与资管机构的“一步之遥”来源于三个方面：一是，家办代表着巨大的LP力量，资管机构在布局业务之前对家办诉求的了解不够深入，是否只 是 把既 定的业务包装一下，摆在家办面前就能够勾起业务联系；二是，机构是否足够表示出来了自身对家办的理解，在家办链条上角色的扮演，不能自说自话；要做卖方就做成纯粹的卖方，要做 买方就 纯 粹 地 做 买方，对内孵化机构自有客户。如果这三点很难做到，或者是“一知半解”，家办的资本跟 你永远有距离，而不是面对着潜在家族资本直接宣讲就有效果的。

创始人基金的“斜插效应”

       市场中的新型家族资本力量，逐渐有了更清晰的身影。由新经济新贵组成的另类家族资本码头停泊了越来越多的“新贵号”，也被FO行业推崇为机构LP的新型力量，俗称Founders’ Fund（创始人基金）。

这部分资本力量的市场投入，通常有三个特征 。大多数创始人基金成立之 后，会继续沿着创始人之前的投资惯性，寻找赛道的其他创始人；其他资金会考虑 好的外包投资官做些配置，以保值为优先的平衡性做法；一 部分资金会用来改善生活，提高生活品质。

据淸科2020年倪正东在一次会议中披露，从市场 格局的四个方面来看：美元境外上市和境内上市的账面回报此起彼伏，境内和境外上市的回报差距越来越缩小；天使投资、早期投资需要行业的关心；专业化和市场化的FOF、家族基金、母基金和S基金是未来十年的发展重点，应该为这个行业提供更多专业的服务；LP机构有待优化，民营资本活力需要提升。

【文章最早发布于《家族办公室》杂志4月刊】