家族办公室CIO“老司机”语录:利好政策解读和资产配置应对之道

在传承中复兴家族文明,是惠裕“荣缨家族会客厅”人文社区的宗旨。契合财富传承,我们推出“寻找家族办公室CIO‘老司机’”系列家族资产配置工坊,持续邀请惠裕评价体系中根据5P/6D维度筛选出的TOP50外包投资官(CIO)与外包运营官(COO)机构,来与FO生态中的家族办公室进行有效互动。

文|张前

在传承中复兴家族文明,是惠裕“荣缨家族会客厅”人文社区的宗旨。契合财富传承,我们推出“寻找家族办公室CIO‘老司机’”系列家族资产配置工坊,持续邀请惠裕评价体系中根据5P/6D维度筛选出的TOP50外包投资官(CIO)与外包运营官(COO)机构,来与FO生态中的家族办公室进行有效互动。

家族办公室CIO“老司机”语录:利好政策解读和资产配置应对之道

在传承中复兴家族文明,是惠裕“荣缨家族会客厅”人文社区的宗旨。契合财富传承,我们推出“寻找家族办公室CIO‘老司机’”系列家族资产配置工坊,持续邀请惠裕评价体系中根据5P/6D维度筛选出的TOP50外包投资官(CIO)与外包运营官(COO)机构,来与FO生态中的家族办公室进行有效互动。

9月1日,在北京柏悦酒店62F荣缨家族会客厅,惠裕全球家族智库举办了新一期的“寻找家族办公室CIO老司机”活动,邀请到了两位重磅嘉宾,分别是著名财经评论家、央视特约财经评论员、沃伦财经的创始人水皮,以及量化私募基金新动力资产副总经理程思远。两位行业大咖同来宾分享了各自在投资、资产配置领域的真知灼见。

家族办公室CIO“老司机”语录:利好政策解读和资产配置应对之道

1 利好政策之下,信心如何恢复?

水皮首先做了名为《利好政策与信心恢复之路》的主题分享。

对于最近一段时间连续出台的A股市场、房地产市场的救市政策,进行了生动、详细地解读;对于目前市场上出现的对未来预期不乐观、信心不足的声音,发表了独家观点。

水皮表示,中国经济已进入中高速增长阶段,面临挑战和风险。疫情的到来加速了一些中国产能的出清,但也带来了一些不确定性。因此,政府需要采取措施来稳定市场情绪,提高投资者信心,促进经济发展。

家族办公室CIO“老司机”语录:利好政策解读和资产配置应对之道

对于如何恢复信心,水皮也开出了“药方”,认为可以重点关注两个方面。一是在外部环境上,中美关系得到缓和,找到一种新的相处方式;二是加大对民营企业的政策支持。水皮以房地产行业、教培行业、互联网行业为例,分析了民营经济的重要性。

2 乌卡时代,寻找资产配置的确定性

2022年以来,国内资本市场表现一直有起伏。在这种不确定性高、波动性大的市场环境下,投资人应该做出怎样的资产配置选择?

程思远在《资产配置的应对与实践》的主题分享中表示,投资人要面对的市场不确定性,类似管理学中的“乌卡时代”。(乌卡时代,是指易变不稳定(volatile)、不确定(uncertain)、复杂(complex)、模糊(ambiguous)四个英文字头组合起来,与当今社会环境结合一体,构成一个完整的概念词汇。)所谓乌卡时代,是指我们处于一个易变性、不确定性、复杂性、模糊性的世界里。无论对于普通投资人还是专业机构来说,都要应对市场变化做出布局上的调整,以提升投资体验。

家族办公室CIO“老司机”语录:利好政策解读和资产配置应对之道

具体到资产配置上,一方面要应对不确定性带来的挑战,比如投资预测准确率低、现有信息了解不充分、价值与价格倒挂等问题。二是做出“反脆弱”设计,在战略配置上能做到应对中长期挑战、穿越经济周期;在战术配置上要能应对市场的短期变化;在市场常态和极端情况下,对收益和回撤要有合理预期,努力做到先胜而后求战。

从当前的宏观环境来看,投资面临的环境依然复杂,想要获得更高的胜率以及确定性并不容易。

以股票市场为例,7月24日中央政治局会议提出,要活跃资本市场,提振投资者信心。8月27日证监会、财政部联合发布了四项活跃市场的组合拳,激活了市场情绪。目前市场处在相对低位,要充分关注政策意图,新政策陆续发布会逐步抬高下限,提升市场估值水平。从组合上适当增加股票β的配置,从风格上兼顾大小盘。

再来看看期货市场,CTA策略环境得到边际改善,已经恢复到正常的资产配置定位。5月末以来部分CTA策略在逆势投资中表现较好。自6月以来各板块延续震荡上涨格局、市场趋势得到明显增强、策略因子表现边际好转。

总之,在目前的市场环境下,想要从投资的不确定性中找到确定性,建议在配置思路上,选择左侧处理的话,可以注重胜率,保证收益的确定性;倾向右侧布局的话,可以关注部分高赔率策略的充分回撤后机会,在低仓位的逆向投资中寻求未来2-3年的丰厚弹性收益;如果是一年内的相对短期限应对,那就找策略收益的“确定性”;如果是做长期限的配置,那就可以在FOF框架下做反脆弱设计。

备注:市场有风险,投资需谨慎,本文不构成投资建议。

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