聚焦 | 贸易战一触即发,你的「泰坦尼克」资产船离「诺亚方舟」只差六步!

应对贸易战的可能带来的威胁,FO的投资策略要做出相应的调整,从激进型转为防御型。全球化是不可逆转的趋势,贸易战是只是一个短期的过程。作为家族投资,依旧需要用长期的、全球化的眼光去布局。

2月份的股灾的身影似乎已经随着春节的远去而变得模糊,人们期待从春天温暖的气息中寻找市场向好的吉兆。令人失望的是,春分过后一天,股市破坏神卷土重来,直接在全世界杀得血流遍地。

特朗普签署署贸易备忘录

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故事要从今天凌晨说起,美国当地时间22日下午12:30(北京时间23日凌晨0:30),特朗普总统对中国开出了现代史上最大一笔贸易「罚单」:将对中国价值高达600亿美元的商品征收惩罚性关税!

尽管,在特朗普宣布计划对价值数百亿美元的中国进口商品征收高额关税之后,美国商务部长罗斯(Wilbur Ross)在接受彭博采访时马上给中国提了一个应对建议:要想让美国高兴,最简单的办法就是中国购买更多的美国天然气。罗思似乎在说贸易战有回旋的余地,暗示要让中国就范。欢迎订阅《家族办公室》杂志

然而,中国并不惧怕贸易战。美国签署对华商品大规模征收关税备忘录后,中国商务部即刻发布针对美进口钢铝产品232措施的中止减让产品清单予以回应。该清单暂定包含7类、128个税项产品,按2017年统计,涉及美对华约30亿美元出口。第一部分共计120个税项,涉及美对华9.77亿美元出口,包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品,拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项,涉及美对华19.92亿美元出口,包括猪肉及制品、回收铝等产品,拟加征25%的关税。

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事实上,3月8日,美国总统特朗普签署两项声明,将对进口钢铁、铝分别征收25%和10%的关税,对欧盟影响极大。欧盟也已草拟一份列入欧盟征税对象的美国产品清单,包括钢铁产品和其他工农业产品。假如报复升级,全球关税和非关税贸易壁垒将回到上世纪90年代初以来的最严重水平,在贸易战中没有人能获胜。

事到如今,美国酝酿已久贸易战的开关正式被特朗普触发了,开弓没有回头箭。特朗普边签署贸易备忘录边说,这只是个开始。

GMO联合首席资产配置官Ben Inker指出:贸易战可能对通胀、货币政策和经济增长造成影响,在目前阶段对投资者而言比近年来任何时期都更危险。提升关税的举措将导致通胀上升,而更高的通胀水平对所有金融资产或多或少都是威胁。贸易战将导致商品和服务价格广泛的上涨,同时打压全球总需求,这不仅会带来通胀,还会导致滞胀,企业的估值和现金流都将面临压力。

股市再次惨遭揉虐

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就在特朗普签署署贸易备忘录当日,美国股市惨遭血洗,三大指数均暴跌超过2%,道琼斯直降724.42点。国企业制造板块受到了最大的打击。波音大跌17.49点或5.2%至319.61美元,机车制造商卡特彼勒大跌5.7%至146.9美元。钢铁和铝制品生产企业也出现了跳水,美国最大造铝企业之Century Aluminum,日间大跌18%。在美国上市的中概股,跌幅尤为惨重。唯品会下跌7.5%,微博下跌6.5%,南方航空下跌6.35%,百度跌4.8%,网易下跌4.6%,阿里跌超4%。

全球股市集体跳水,法国CAC40下跌1.38%。日经225指数开盘大跌1.88%,报21186.15点;日本东证股价指数开盘大跌1.8%,报1696.34点。韩国首尔综指开盘大跌2%,报2446.73点。香港恒生指数低开3.67%,失守30000点。

受美国将对从中国进口的价值600亿美元的商品加征关税的影响,今日沪深两市低开大跌,迎来近期最大跌幅。沪指直接击穿3200点,创业板指也跌破1800点整数关口。截至收盘,沪指报3152.76点,跌3.39%,成交2934亿元;深成指报10439.99点,跌4.02%,成交3419.07亿元;创业板指报1726.02点,跌5.02%,成交1042.80亿元。盘面上,除农业、黄金、军工股外,权重、题材股全军覆没。

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面对屡遭重创的股市,家族办公室是什么样的态度呢?如何不被贸易战误伤,如何保全是我们需要考虑的问题。

对于A股,赢石家族办公室CEO王刃并不悲观,他认为「尽管2月份的股灾和今天的这次暴跌,A股都是受到了美股暴跌的影响,但其实,A股具有越来越强的独立性,跟美股和港股的相关性越来越小,受外围市场的波动越来越小。随着未来高科技行业和独角兽加盟或回归A股市场,他们的市值非常大。传统贸易型和资源型的企业在A股占比将越来越小,A股受贸易战影响的程度将会变小。

「贸易战来临,全球股市必将受损严重。一来现在全球股市估值较高,再者,现在又是加息去杠杆的一个过程,股市面临着巨大风险。应对贸易战的可能带来的威胁,FO的投资策略要做出相应的调整,从激进型转为防御型。」商家族办公室CEO 石国民同时提醒。

贸易战来临,如何进行资产配置?

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那么,对于被贸易战吓得心都提到嗓子眼的投资者而言,具体应该采取什么样的投资策略避险呢?根据专家们的意见,《家族办公室》进行了整理:

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1. 止损受贸易战影响企业股票
如果全球贸易战爆发,那么最直接受到影响的,必然是那些全球化的贸易公司,或者公司主营业务高度依赖进出口的跨国企业集团。当贸易战打响,关税普遍提高,这些企业的收入和利润将会受到严重冲击,从而导致股价下降。以国际贸易业务型为主的家族企业应当提前做出应对贸易战风险,保护好家族财产不受侵蚀。瑞士信贷策略师Andrew Garthwaite和Marina Pronina在最新的报告中建议购买服务行业的股票,同时避开商品生产企业,并且,相比于国际公司,偏重关注国内的公司;建议减持非金融类周期性板块的股票,因为非金融周期性板块对国际供应链的依赖度往往要高得多,或者更加容易受到关税的影响,其中包括汽车、汽车零部件、工业、零售等,尤其是在存在政治动机来试图保护国内行业的地区。欢迎订阅《家族办公室》杂志
2. 持有受关税影响不大的股票
贸易战爆发也并不意味着所有股票都会下跌,可以持有一些与关税相关性较低的股票。摩根大通首席中国经济学家兼中国股票策略主管朱海斌表示,贸易战一旦打响,对中国内地和香港股市的影响不可小觑,中小股、与消费者和科技相关行业的营收对美国敞口很大,而金属业的曝险有限;医疗保健不会受到商品关税的影响。富国银行资产管理公司(Wells Fargo Asset Management)的全球首席投资长哈特曼(Kirk Hartman)表示,投资金融和技术仍是不错的选择。技术是推动经济发展的动力,在很多方面推动着市场的发展。科技并没有真正受到关税的影响。
3. 少配置股票类资产,多配置固定收益类资产
全球贸易战爆发将威胁全球经济增长导致经济增长乏力,为此,股市可能出现持续下跌。股票类资产受贸易战的不利影响较大。应尽可能的少配置股票类资产,也是降低整体资产配置风险的关键举措。与股票类产品相反,固定收益产品,比如债券,结构化存款等将可以在这个时期大展拳脚。固定收益类产品的优势在于,收益相对固定,风险较低,流动性相对较强,可以规避利率和汇率风险,同时可以在经济处于下滑周期实现资产增值。
4. 用股指期货或金融衍生工具进行对冲
面对全球贸易战可能产生的利空效应,可以使用股指期货等金融工具进行风险对冲。比如说,当美股市场受到全球贸易战利空影响下跌,琼斯股指进入下跌通道时候,我们可以利用股指期货做空道琼斯指数,我们的资产同样可以获取收益。如果我们仍然持有股票,做空股指期货也将实现资产的风险对冲,降低我们的损失。
5. 建立多元化的投资组合,降低整体资产风险
「不要把鸡蛋放在一个篮子里」是资产配置的原则。高净值家庭建立一个自己的投资组合,实现资产的一篮子配置,将可以有效降低整体资金的风险。可以依据自己的资产大小以及投资能力建立自己的投资组合,组合可以配置的资产种类很多,比如债券,股票,货币基金,结构化存款,银行保本理财,偏股型基金或混合型基金,外汇,黄金以及其他金融衍生品。全球化是不可逆转的趋势,贸易战是只是一个短期的过程。作为家族投资,依旧需要用长期的,全球化的眼观去布局。新经济新科技新能源的发展必将超过传统贸易型和资源型的企业。家族客户在PE投资方面,一方面可以投资与贸易战相关性较小的比如互联网和科技企业,金融行业,服务业的人工智能为首的高科技行业,另外,欧洲的高端制造业的估值比较低,可以参与海外欧洲的高端制造业的并购。同时投资欧美国家一些经济发展较快域次一线城市的房地产以及东南亚一带经济发展比较快的比如泰国,印尼的房地产。同时,利用家族信托,保险去规避风险保障资产安全。
6. 配置黄金类避险资产
黄金类资产由于其天然货币属性,价值不仅会保持稳定,而且会远超其他类资产,成为金融市场上非常重要的避险工具。此外,经济危机还可以引发通货膨胀。在经济衰退,通货膨胀的时候,居民收入下降,货币贬值加剧,购买力降低,而黄金作为贵金属,价格会随着通货膨胀而上升,在资产中配置黄金,将提升整体资产的避险功能和抗通胀能力。

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