资产 | 投资 OR 赌博？财富管理行业应该考虑加密货币吗？

虽然已经有一些关于加密货币和比特币的通用文章，但是我们想要深入探讨加密货币是否是财富管理行业可行的投资机会。

我们的出发点是发出一个由Leonteq证券发起的调查。我们收到了750多份回复，然后整理和考虑。在我们发送调查的当天，比特币价格徘徊在7500美元。

以调查结果为出发点，我们于11月28日为理财专业人士，包括独立财富管理公司的高级专业人士，私人银行，密码专家和专业服务公司，进行了一次综合圆桌会议。在「闭门」后，我们公布了一些强烈的意见，一些对加密货币，区块链和未来数字化交换的两极化看法。在这一天，比特币价格创下了9,921美元的高点。欢迎订阅《家族办公室》杂志

12月8日星期五，比特币达到了17000美元的历史新高，比特币交易所无法跟上交易量，我们很高兴发布加密智库和我们的受访者的意见。我们希望这能够为亚洲财富管理行业目前在大幅波动的时代观察不断演变的加密货币市场提供一个全面的视角。

加密货币和区块链是主流吗？

区块链是支持比特币和其承诺的交易革命的技术。加密货币能否成为主流资产类别？几乎所有直接回答这个问题的受访者都强调「不」，当然不是今天的事情。但是，大多数人都相信，促进比特币和其他许多加密货币的区块链技术将会对日常生活中的交易产生广泛而显著的影响。

比特币是一种加密货币，这意味着它是一种数字货币，在这种货币中，使用加密技术来调节单位的生成，验证所有权，并确认资金的转移。

比特币不像一直以来的货币一样由中央银行提供，而是通过一个被称为「挖矿」的过程来创建，这个过程涉及用计算机解决复杂的算法交易。这些算法决定了创建新比特币的速度，直到2140年达到2100万单位的最大限制。

缺乏监管会引起恐慌

由于比特币和其他加密货币不是由中央银行发行的合法货币投标，因此很多受访者对于其作为金融工具的可行性表达了深深的担忧。

当被问及是否将加密货币作为一种可行的（即使是替代性的资产类别）推广给客户时，受访者表示担心缺乏监管，而另一些人则担心难以理解文书。有些人担心不择手段的IT专家会操纵估值。比特币已经成为基准加密货币，尽管目前估计有800-1200种这样的工具。比特币在2009年初出现，迄今为止最大的市值是12月17 日出现的近2万美元，随后快速下跌几近腰斩，近日在15000上下较大幅徘徊。比特币拥有最多的流通单位，估计2100万个单位中有1670万个可能被「挖掘」。

由于2010年比特币的市场价格低于1美元，调查对象对巨大的波动性表示严重担忧，这并不令人惊讶。有人说，比特币的市场价是由「纯粹的投机」驱动，「几乎没有（和/或被操纵的）流动性创造了严重的虚假市场」。另一位则将比特币描述为「没有底层的高风险商品衍生品」。

一些人指出，可以有无数的加密货币，这使得在任何专业管理的财富组合中把任何一种加密货币视为可行的元素更不切实际。然而，有人却承认，「对于风险偏好较高的下注者来说，这可能值得一个小小的投机活动」，同时也警告说，这并不能作为一个专业管理投资组合的可行投资机会。

区块链技术的真实世界应用

「虽然企业已经开始接受加密货币，但区块链算法的固有局限性以及比特币的自限量将使交易成本更高。尽管最近流行，但我仍然认为它是一种替代投机方式，而不是投资方式。」

由于区块链是一种分布式数字分类账，它可以记录大量计算机上的交易记录，所以不会改变所有后续的分块和整个网络的合谋。虽然这在理论上可能是安全和有效的，但普通人对这种所有权和转移记录有信心吗？还没有，但是就在不久之前，所有信件都通过了信箱发送。

由于区块链在公共网络上处于开源状态，人们越来越认为区块链技术在这里可以留存，并将使资产交换更快、更高效、成本更低和更安全。欢迎订阅《家族办公室》杂志

随着对它的理解不断增长，从分散交易到数字身份到数字投票，再到在线购物的区块链应用程序列表都在迅速增长。对于每个这样的应用程序来说，区块链倡导者认为，安全性、效率和成本节约都应该显著提高。

比特币可以被视为区块链的前线步兵，在我们所知的金融和交易世界发起一场战争。虽然亚洲的财富管理机构并不认为它是主流金融工具，央行也不认为它是真正的货币，但有很多人想用更大的武器来武装比特币。

不朽的暗示？

这是否意味着加密货币不仅能够存活下来，而且很快能够纳入主流的财务可信度中？卫报报道，6月19日，国际货币基金组织（IMF）发布的工作人员讨论，指出银行应该考虑在加密货币投资，并指出数字技术领域的快速发展正在改变金融服务前景，更为消费者、服务提供商和监管机构创造机会和挑战。该报告还指出，IBM还宣布与七家主要银行达成交易，建立一个运行在IBM云端的数字交易平台。而在今年早些时候，日本当局批准了比特币作为合法付款，但并非所有司法管辖区都如此正面，印度尼西亚是最新禁止比特币交易的国家，于2018年1月1日生效。反过来说，这是否意味着高净值投资者和其他更温和的参与者正在将其资产的一小部分转化为数字化？是的，即使这个转变很小，几乎看不见，这也是几十亿美元或者具有相当的价值。

比特币纳入投资组合？

然而，Hubbis加密货币调查的受访者坚持认为，目前的条件尚不足以让加密货币成为他们可以为私人客户主动提供的主流产品。简而言之，与加密货币相关的监管，财务和声誉风险依然过大。「至多，这成为一种货币，最坏的情况是郁金香疯狂的史诗般的泡沫。」有些人认为，不同品种的加密货币的极端波动性和低于透明的价格，使其在现阶段无法成为有效的资产。

没有一位受访者表示，他们会建议客户投资比特币或替代品。其中一人甚至说：「投资和赌博的区别在于我们是否可以进行根本的评估。」

但是，这并不意味着它们对比特币或其他加密货币的态度都是100％负面的。「我不会建议我的客户投资此类资产，」一位与会者说，「不过，如果客户决定将自己的财富分配一小部分（1％至3％），我不会强烈反对。」到了他们宁愿直接通过交易所进行投资，还是通过上市追踪器等可交易的金融工具进行投资的问题时，受访者则更积极。有人说，「只要是针对非常复杂的、了解赌博的性质的投资者，就可能有加密货币基金的立足之地」。

一致的意见认为，在受监管的证券交易所进行的证券交易或衍生品交易，将使这些货币具有更广泛的可接受性和流动性。最终，「交易是可见的，可追踪的，透明的和监控的，这一点至关重要」。

今天在这里，明天不走

证据的重要性表明，加密货币在这里停留，尽管许多人会在路边。而区块链技术似乎将会革新我们的系统和流程。

来源：原刊于《家族办公室》杂志第七期，原标题：投资加密货币是投资还是赌博？编译：曹贾盈。