大变局下家办的路怎么走，SFO和MFO谁主沉浮？

文｜家族办公室

前言

通货膨胀正像这夏日的高温一样，炙烤着世界。家族办公室的投资策略将在很大程度上被通货膨胀牵绊着。与此同时，全球冲突、区域摩擦、气候变化、不断上涨的能源价格等众多变数正影响着单一家族办公室和多家族办公室今年乃至明年的思维、投资和运营方式。

对家族企业和家族办公室进行相应的定位和准备，将有助于降低风险，并确保顺利运作。

当前家族办公室在资产配置和投资策略正面临着的6大痛点：

家族办公室的通胀担忧

美国、欧盟、英国和加拿大的通胀处于40年来的高点。在世界其他地方，尤其是发展中国家，不断上涨的物价有可能破坏社会稳定，并摧毁几十年来取得的经济进步。

花旗私人银行(Citi Private Bank)的一项调查显示，对于家族办公室而言，通胀是一个值得关注的问题。通货膨胀的所有因素都在这里:

自新冠疫情开始以来，已有数万亿美元的新资金在流通。

对商品和服务的需求回升超过了供应。

劳动力市场吃紧。

俄罗斯对乌克兰的军事行动，进一步扰乱了供应链，推高了能源和食品价格。

通常，家族办公室将不断上升并可控的通胀视为一个积极的经济指标，但当通胀“过高”时，就如火中取粟，通胀将反噬资产价值。因此，家族办公室面对的下一个棘手问题是如何确定投资方向。

应对通货膨胀的投资策略

在这种通胀环境下，持有现金和固定收益不会带来家族办公室期望的回报。现在是重新考虑战略资产配置(SAA)的好时机。

汇丰银行私人银行和财富管理全球首席投资官威廉·赛尔斯(William Sels)认为，将股票、黄金和房地产等实物资产组合成多元化投资组合，是抵御通胀的良好长期对冲手段。

他还表示，在核心投资组合之外，家族办公室可以将回报率与特定的通胀驱动因素联系起来。例如，家族办公室可以考虑投资自动化开发或利润率较高的优质公司。

在科技领域，家族办公室受益良多，无论是通过使用技术还是投资技术。他们还通过公开股票、风险投资和/或私募股权投资了科技行业，并且已经看到了惊人的回报。

在气候变化方面，塞尔斯先生说，他们可以研究与碳定价、气候适应解决方案或应对气候变化风险的自然资本相关的战略。

家族办公室私募股权和直接投资的

根据瑞银(UBS)的一份报告，超过80%的家族办公室投资于私募股权。在这些家族办公室中，每年都有越来越多的人进行直接投资。家族办公室平均将约45%的投资组合配置于另类资产类别。

增长的原因很简单。瑞银(UBS)的另一项调查显示，74%可能会增加私募股权投资的家庭认为，这些投资将继续跑赢公开上市股票。

以下是家族办公室喜欢直接投资的几个原因:

更大的控制权

投资创业对于家族成员来说是更具亲力亲为的投资方式，更有吸引力。

减少费用

与此同时，许多募集资金的机构将家族办公室视为良好的合作伙伴，原因如下:

长期投资眼光

投资方法的灵活性

直接而快速的决策

ESG对气候变化的投资和立场

作为拥有巨大影响力的投资者，家族办公室可以向大型科技和社交媒体提出更多要求。家族办公室认识到，在处理环境问题时，仅仅依靠政府行动是不够的。他们需要主动发挥作用，如果能明智地找到投资对象，他们的资源可以发挥重要作用。

根据Campden Wealth的数据:

86%的高净值个人、家族办公室和基金会认为，他们的私人资本在应对气候变化方面“至关重要”。

79%的人同意政府的流行病刺激方案应优先考虑绿色投资和向低碳经济转型。

70%的人认为向全球零排放经济转型是“我们这个时代最大的商业机会”。

已经积极参与可持续投资的财富持有者预计，到2022年，可持续投资将占他们投资组合的47%，到2027年将占54%。

家族办公室可以成为一股向善的力量，具有社会意识的家族办公室投资者应该寻求两全其美:在投资于能够提升自身价值的公司的同时，享受回报。通过对社会做出贡献，家族办公室可以让世界变得更美好。

家办对加密货币热度不减，但也心存疑虑

根据Agreus的数据，五分之一的家族办公室投资于加密货币。他们持有的资产占所有加密货币投资的4%，77%的家族办公室表示对数字资产感兴趣。

但是，加密货币是高度不稳定的，以比特币为例，自2021年11月以来，其价值已经下跌了一半以上。尽管许多家族办公室愿意投资于不同的资产类别并承担风险，但承担过多风险是不明智的，毕竟财富保值才是家族办公室的主旨。因此，大多数家族办公室只会将一小部分资产配置到加密货币中。

运营成本上升，寻找外包投资官不可避免

在通胀周期中，由于成本上升和回报下降损害了利润率，将家族办公室外包是降低成本和提高运营效率的一种方式。

寻找管理这些财富的合适服务提供商通常是在美国和西欧的成熟市场，那里的法律和金融框架更适合这些家庭的情况。

弗林家族办公室(Flynn Family Office)管理合伙人里克•弗林(Rick Flynn)表示:

“如今，更成功的家族企业依赖于外包的家族办公室服务提供商，以实现更大的控制和成本节约，同时朝着既定的家族财富目标进行管理。”

成立家族办公室是确保家族财富得到妥善管理并最终分配给后代子孙的好方法，不仅有机会保存资产，也有机会增加财富。但是如果家族办公室，尤其是单一家族办公室不采取这些措施，它们“就有可能让位于提供更现代客户体验的多户办公室(MFO)”。

结语

调整投资策略、增强社会责任投资、投资并利用科技自动化和外包是家族办公室在当前社会环境下发展的一个趋势。家族办公室直接投资、影响力投资和区块链技术的使用在新冠疫情之前就已经在增加，现在没有什么理由建议停止。家族办公室结构将继续是富裕家庭实现财富增长和为后代保富传富的一种可行和可取的方式。