美联储超预期加息,家族办公室该如何应对?

美联储近日宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到1.5%至1.75%之间,这是美联储28年来首次录得75个基点的单次最大幅度,虽在市场预料之中,但也对全球市场造成了明显的冲击。

文|华澳信托

前言     

美联储近日宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到1.5%至1.75%之间,这是美联储28年来首次录得75个基点的单次最大幅度,虽在市场预料之中,但也对全球市场造成了明显的冲击。对高净值人群而言,人民币资产承压、国内资本市场波动加大、资产风险值拉高……在此背景下,如何进行资产配置、防范财富缩水,成为高净值人群的关注焦点。

加息缩表对市场的影响

加息通道开启后,全球资产价格在短期内明显受扰,权益资产估值承压显著,伴随美国国债收益率飙涨及避险情绪的泛滥而引发的债券“抛售潮”,令意大利、西班牙、希腊等重债国倍感压力。以原油、粮食为代表的大宗商品同样受到波及,近期受地缘政治影响而步入牛市的大宗商品也出现下跌。

对于国内高净值人群而言,美联储加息带来最直接的市场反应就是美元走强,随之而来的就是人民币走弱,人民币资产也面临贬值风险。

从历史上来看,美联储每次加息,基本上都在全球范围内产生不小的影响,上世纪80年代的拉美债务危机、90年代的东南亚金融风暴,以及1999年的俄罗斯债务违约等等,都是由美联储加息所引发。投资人必须谨慎以待。

海外资产配置

受美联储加息影响,高估值的风险资产可能被持续抛售,股票市场、债券市场、外汇市场和数字资产同时承压,近期快速变化的各类资产价格对此已有一定反应。

在此背景下,对于海外资产如何配置?

首先,低配美债、美股等美元资产。

未来一段时间美联储加息步伐相对明确,利率敏感度较高的资产受到的冲击较大。所以海外固收投资人可能会关注一些低利率敏感度资产,比如新兴市场的美元债,或者中资美元债。市场利率逐步走高将逐渐降低市场对股票和房地产等资产的估值,对股票和房地产价格形成下行压力。

从历史经验来看,美国经济增速放缓,衰退风险上升时,美股回报率会明显下降。而日本、欧洲等新兴市场面临流动性收紧可能尤其脆弱,股市回报率下行幅度更大。

其次,高配黄金等避险资产。

短线上必须考虑避险资产,特别是黄金,不管对未来一段时间的通胀风险,或者短期地缘政治风险,都有很好的对抗作用。黄金价格最近一年相对稳定甚至有所回落,估值相对较低,随着海外经济增长压力上升,风险情绪回落,黄金继续计入衰退预期,配置价值可能提升。

长线上须有避险配置规划。根据美联储的信号,未来一段时间加息策略相对明确,利率敏感度较高的资产受到的冲击较大。投资人必须做好长期避险的规划,比如新兴市场不同经济周期的资产配置,以便对冲美联储的加息周期。此外,长线投资,考虑到未来一段时间的通胀风险及地缘政治风险,原油、粮食、金属等大宗商品也比较占优。

境内资产配置

毋庸讳言,美联储加息缩表的举措会对中国货币政策、资本流动、人民币汇率等带来一定负面影响,但总体影响相对较小。因此,可以说人民币资产也是避险资产配置的一个重要选项。

对人民币资产而言,短期内美联储快速收紧、中美货币政策走向差异将令人民币资产承压,资产价格仍可能会出现一定波动。但考虑到当前中国经济的韧性及新冠疫情后的复苏情势,人民币资产对国际资本而言仍具有较高的吸引力和投资价值。

具体到股市而言,受到俄乌冲突、美联储加息的影响,国内的股票市场在前期一段较大波动之后,可能会迎来一个平台期、震荡期。但伴随一系列稳经济的政策落地后,对于中国的股票市场还是比较有信心的,特别是基建、制造业的复苏比较明显。本着放长线钓大鱼的心态,股票市场是可以投资的。

制定全球化资产配置策略

美联储货币政策激进收紧,或将造成更多的增长压力,这导致包括海外房产在内的资产风险增加,在衰退风险进一步加剧的背景下,合理规划避险资产配置,减持美债美股,切换至黄金及原油、粮食、能源等大宗商品上,优化国际资产配置。

在国内稳增长政策持续发力、疫情有所好转的背景下,人民币资产的相对独立性和整体韧性能够很好地抵御美联储政策风险。因此,可成为高净值投资者资产配置组合的“压舱石”。

如何有效应对美联储的加息风暴?鉴于以上分析,在美联储加息缩表的通道开启后,高净值人群应通过积极有效的全球化资产配置对冲负面影响,遵循安全性、抗通胀、低估值的三大原则,不把 “鸡蛋”都放一个“篮子”里,低配美元资产,高配人民币资产的同时,拥抱黄金及原油、粮食、能源等大宗商品。更重要的,在当前复杂金融背景下,将资产配置的策略交给值得信赖的财富管理机构,也是不错的选项。

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