不确定性陡增,FO必须调整资产配置能力,来看更多投资洞见

3月4日,海通国际私人财富管理部与海通国际资产管理部联合举办了2022年一季度投资者线上会议。会上,海通国际私人财富管理部主管罗天宝先生、资产管理部主管王胜祖博士、资产管理部投资策略团队负责人陈彦甫先生和业务拓展和产品开发与策略负责人樊亮女士先后做了精彩的演讲。

罗天宝表示,从今年开始,私人财富管理部与资产管理部将通力合作,定期举办投资者会议,为大家带来海通国际有关宏观经济、资本市场、以及投资策略的观点。

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宏观展望

新冠疫情持续发酵,全球经济仍维持稳步复苏。疫情在2022年应不会影响全球经济复苏大局,整体经济增长预期仍将高于疫情前的长期趋势水平(3.0-3.5%)。[1]

欧美通胀预期升温,发达国家消费者将持续推动需求和经济增长。美联储货币政策暗示可能3月加息,但加息与否和路径尚未明朗。美国家庭资产负债表在金融危机后已大幅改善,同时消费者信心仍具恢复空间

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中国稳增长政策有望逐步发力,人民币或已开启贬值通道。2022年预期中国经济数据仍将疲软,货币宽松的力度可能有所加强,同时美联储货币政策趋于转向,中美利差可能进一步收窄,令人民币承受贬值压力。

 

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投资展望

2021年大宗商品独占鳌头,指标显示全球投资者股票仓位配置尚处于低位

2021年表现最好的资产类别:大宗商品(黄金除外)及欧美股市-受益于全球经济复苏。表现较弱:债券及新兴市场资产-后者尤其受到中国市场的拖累。

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2020年一季度疫情爆发以来,全球资金加速流入货币型基金,而债券型及股票型基金则呈现净流出。目前投资者风险资产配置尚处于低位,仍有大量资金可用于股票投资。

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欧元区和日本股票未来或加速追赶美股

2022年对经济增长更为敏感的强周期性的市场料将录得较高盈利增速。

其中因受益于全球供应链问题缓解和央行的宽松货币和财政政策,欧元区和日本股票有望获得支持。

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利率走势不利于债券,寻找“非传统”收益

基准利率、债券收益率和信用利差仍处于历史低位。通胀的担忧推高股债回报的相关性,对资产配置造成挑战。投资者可考虑另类资产,如对冲基金、私募股权及实体资产。

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中国股市2022年或有机会迎来反转,相对于离岸中国股票短期偏好在岸

2021年中国股市明显跑输海外市场。中外周期在2022年再次反向,今年市场环境或对中国相对有利。

政策监管对利润率和盈利増长影响的不确定性可能会对离岸股票造成较大压力,而在岸市场包含的诸多清洁能源、新能源汽车和半导体公司则有望受益于政府政策支持。

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如何应对动荡时代:不确定性陡增下的投资展望

1.在危机期间保持冷静。

2.在地理和资产方面实现多元化。大多数地缘政治危机对部分区域的影响将大于其他区域。因此,保持地理上多元化的投资组合是最好的基本对冲。

3.适当关注私募市场。私募与公开市场的相关性较低,提供了组合多元化的好处。

4.眼光放远,布局长期主题。

5.考虑特定对冲,如大宗商品。当前乌克兰危机下,俄罗斯石油和天然气供应以及俄乌两国的农产品出口都面临中断风险,,可考虑增加对能源和大宗商品的敞口。

海通国际将持续为您解读全球市场最新趋势,助您辨识投资机遇与风险。

 

Note: [1] 资料来源:国际货币基金组织,2022年1月

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