2018 我来啦——全球独立家族办公室倾情提供新年建议|惠裕·视野

圣诞的钟声敲响,过去的一年家族办公室不管是袜子里的礼物塞得满满的,还是没有收到圣诞老人的礼物,都需要今年的成功和失败进行一番总结,对新年做一个规划期许。

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图片来源:Pixabay

那么2018怎么投资?听听来自全球不同地区的独立家族办公室的声音。“Family Capital”与五位独立家族办公室的投资负责人就2018年将要密切关注的内容进行了交流。

一、 相对平静之后明年更有趣

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彼得·保利(Peter Pauley)是Seven Valleys的首席投资官,该公司是一家于2015年成立的独立家族办公室,驻地纽约,为中国家庭提供投资和行政服务。以下是彼得的看法:

主要资产类别的价值很小,我们一直坚守严格的投资纪律,远离那些数学测算不可行的潜在新投资。现在这种情况经常发生。虽然势头很重要,但我们的看法是,极端的货币政策在所有投资中造成了严重扭曲。免费的资金已经到处流窜。把这些与廉价债务和杠杆效应结合起来,就犹如在酿造毒酒。

但是我们没有关于它如何展开的剧本。所以我们坚守购买价值和风险控制的纪律。我们正在重新审视我们目前所拥有和销售的投资案例,当其他人愿意以我们的价格购买我们所拥有的产品时。

作为一个独立的家族办公室,如果潜在的风险回报不好,我们不必再投资。当然,我们仍在寻找新的利基机会,但我们仍对绝大多数的机会持怀疑态度。

不幸的是,与其他家族办公室的合作并没有真正解决我们对潜在风险/回报情况不佳的担忧,也没有将更多的资金分配给私人市场,而我们认为私人市场提供了最差的前瞻性风险/回报。虽然我们投资于无现金社会,资产利用率和人工智能等主题,但这些主题无可避免地出现估值过高和投资过热的现象。在2017的相对平静之后,我觉得2018会更有趣。

二、普遍看跌,继续运作投资组合

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帕蒂·沃克(Paddy Walker)是总部位于英国的单一家族办公室J Leon Group的董事总经理。以下是Paddy的总结:

J Leon Group继续保持相当充分地投资,只保留了对我们来说非常低的个位数百分比的现金余额。2018年我们将深入挖掘,改弦易辙。虽然我们把Leon的整体配置的22%完全配置了全球私募股权基金– -我们仍然在我们的AUT中持有20%的现金余额,我们管理该集团长期以来唯一的UCITS投资。我们期待一个修正。

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在过去的十年里,我们也一直在减少J Leon Group对英国商业地产的配置。集团资产的30%已经稳定下来,我们对我们保留的房地产核心资产感到满意。我们在对冲基金方面几乎没有什么风险,今后也不可能再改变这个立场。欢迎《家族办公室》杂志

在经历了一个曲折的交易过程之后,我们最近完成了Thesis AssetManagement的收购工作,我们在J Leon Group的直接私募股权仓库中持有这笔交易。我们普遍看跌,并继续以多元化和多管理模式运作投资组合,而这种模式是偏向增长的。

三、2018 最好把握住流动性

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阿谢尔·努尔( Asher Noor)是位于沙特阿拉伯的独立家族办公室AlTouq的首席投资官。以下是阿谢尔对2018投资的看法:

我个人认为,2018年发达国家的经济不确定性将成为过山车的一年。比特币的狂热和股票市场的回报让很多人头晕眼花,并可能导致愚蠢的配置选择。「错失恐惧症」因素是普遍存在的,但富有经验的家族办公室不应该为此而烦恼。

在资本保全和资本增值之间,2018将更好地用于保持流动性,因此,在风险投资领域没有真正需要首次投机的机会,也不需要任何家族办公室传统上回避的部门。在保本和资本增值之间,2018年最好把握住流动性,谨慎对待其核心经营业务的影响,更多地关注家族治理和继任规划。

并不是所有的边界和新兴市场都是平等的,如果你的家族办公室有一个聪明的投资委员会,他们应该能够挑选那些房地产和股票必定会获得丰厚回报的市场。并且要认真留意这些地区的创业文化。

四、应担心私募基金泡沫破裂

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马克·布索(Marc Posso)是曼都家族的位于伦敦的独立家族办公室Man Capital的投资组合经理。一下是马克的总结和预期:

我们一般都很谨慎,但是如果出现小幅度或大幅度的调整,我们可以快速进行对冲。

从长远来看,我们仍然相当积极 —— 虽然我们认为2018年可能会出现一些回落,但是仍然有一些亮点。就地区而言,我们看好中国。

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我们在欧洲已经有一段时间了,但是我们现在已经开始看到一些机会了。我们喜欢直接的一面,因为你可以选择一些特定的行业,我们希望被视为战略合作伙伴。欢迎《家族办公室》杂志

我们已经开始关注风险投资方面,并可能会在未来一年投入更多资金。

我们对加密货币和ICO的看法是在进行大量投资之前,需要对资产进行更多的监管。话虽如此,这是一个很有希望的空间,我们会在某个时候投入。

我们与对冲基金的问题是他们往往表现不佳的指数和基准。你想在这些市场做多,而不是多空不定。这就是说,如果波动回来,那么接触对冲基金将是一件好事。

我们担心私募基金泡沫破裂,一些私募基金目前的交易价格过高。

五、寻找直接投资及共投机会

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拉迪斯拉夫·塞克卡Ladislav Sekerka是位于捷克的独立家族办公室Consillium的合伙人。

以下是拉迪斯拉夫对2018年投资策略的分享:

我们寻找一个合理的适合家族办公室的天然角度,而且从中长期来看这个投资。这一直是我们的战略。

我们正在寻找直接投资(普通合伙人)以及共同投资的机会。这与我们作为有限合伙人在私募股权基金和另类投资方面的持续投资是一致的。

我们密切关注加密货币,但由于难以估算其公允的价值,所以处于非常被动的状态。”

本文编译自Family Capital / November 30, 2017文章”Five family offices offer their thoughts on investing in 2018”,编译:曾淑玲。

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