朱雀观市 :市场维持反弹格局,部分公司估值还有压缩空间

全周,各主要指数表现:上证综指涨1.39%,深证成指涨4.60%,创业板指涨7.58%;同期,上证50涨2.20%,沪深300涨3.41%,中证500涨1.94%。

朱雀观市 :市场维持反弹格局,部分公司估值还有压缩空间

行业方面,28个申万一级行业中19个上涨,其中,电气设备、医药生物、食品饮料、电子、有色金属涨幅前五。

朱雀观市 :市场维持反弹格局,部分公司估值还有压缩空间

市场成交金额小幅回升,北向和南向资金均净买入超过200亿元。

朱雀观市 :市场维持反弹格局,部分公司估值还有压缩空间

2016年至今,优质龙头公司的估值折价得到修复。中长期看,由于龙头公司有更高的ROE,因此预期收益率也将更高。短期面临的问题是少部分公司存在高估,以及交易结构过于集中的问题。

相对应地,小市值公司的流动性溢价已经大幅压缩,中证500、沪深300非金融、茅指数的PB/ROE基本相当。但中证1000及更低市值公司,相对于其盈利能力而言,估值还有继续压缩的空间,不排除未来会转入流动性折价。

为此,未来盈利能力及其变化将决定公司的投资收益率、流动性及融资能力。超额收益应来自盈利能力跨越式提升的公司,风险则源于盈利能力的系统性下降。

短期影响盈利能力变化的因素主要来自供应。过去5年,制造业投资低速增长,加上疫情和限产,当前供应继续释放空间有限,预计二季度相关行业盈利能力将保持回升,A股市场维持反弹格局 。

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