家族财富管理迎战 OCIO 新机遇,你准备好了吗?

原中投公司资产配置部总监范华离职创业成立宏时资本,并自任首席投资官。范华告诉《家族办公室》,她非常看好中国本土外包CIO这一巨大市场,这正是她离开中投公司创业的主要原因。

中国本土家族办公室发展进入第6个年头,家族财富管理市场越发风起云涌。一方面,规模庞大的家族财富亟需在全球寻找更优化配置;另一方面,越来越多咖位机构和专业人士机构加入到这个“新蓝海”中,大大增加了市场的丰富程度。其中,外包CIO(下文简称OCIO,即Outsourced Chief Investment Officer)更是其中一个被众多内业人士看好的发展领域。

巨大的缺口

W先生是某合资资产管理机构CEO,先后在海外及国内任资产管理公司高管多年。近两年,他在工作中愈发明显感受到国内高净值客户市场潜力巨大,有计划将该公司海外的优势产品,推介给中国高净值客户。在实际业务当中,他也时常接到一些自称“家族办公室”的邀请,参加商业讲座或活动。由于对这个市场并不了解,W先生联系到惠裕全球家族智库(以下科称FOTT),希望获得更客观及中立的信息。

这是一个现实版的中国家族/家族办公室与投资机构之间关系的真实写照:家族客户有投资和配置冲动,但要在市场上遴选到合适的合作机构并不容易;服务机构具有相当强的获客欲望,但对家族客户需求的理解仍停留在产品推介阶段,对本土FO市场的“玩法”也并不了解,很难从根本上给出全方位的解决方案。这种理解错位和信息不对称导致市场上买卖双方的需求都没办法得到回应。

随着中国本土家族开启传承模式,家族企业转型箭在弦上,家族业务需求还将不断扩大。去年底以来,FOTT接触数个传统产业套现以谋求转型的家族,他们有非常迫切的愿望去解决家族资产后续的传承和安排,包括全球资产如何投资与配置、家族建立家族办公室或者向金融业转型时如何寻找称职的合伙人等具体而关键的问题。

在实践中,并非所有家族都能有足够的预算去雇佣到专业而称职的CIO,也有部分家族虽有预算,但是一时之间难以找到适合的人选,这个时候,将投资外包出去,成为眼下一个可行的选择。尤其对于小型家族办公室或家族而言,使用外包CIO是更为节省成本的现实的选择。

本土机遇

《家族办公室》杂志采访了宏时资本首席投资官范华,中国绝对收益投资管理协会联席会长聂军,杜邦家族第五代传承人、Cerity Partners 合伙人皮埃尔·杜邦(Pierre. DuPont),以及在国内外具有多年高净值人士及家族服务经验的海归家族投资专家H先生他们都认为,从长远来看,中国本土OCIO将面临广阔的前景,也给投资机构提供了新一轮发展契机。
据聂军介绍,OCIO是在2008年金融危机之后发展起来的。在那场金融风暴当中,各种家族办公室因投资不善而造成的损失已经超过数万亿美元。金融海啸过后,全球各地监管机构从各方面加强了监管。此外,金融市场中各种不确定因素明显提升,“黑天鹅事件”常态化,使得在全球市场进行财富管理越发具有挑战性。非全职投资者、各种基金会、大学捐赠基金及中、小规模家族办公室等机构需要更专业的投资团队,以密切关注各种监管新规新法的推出,并准确解读及付诸实施以防范不小心踩红线受罚,更需要资深专业投资团队为其投资组合提供更为专业性的投资建议。OCIO模式应运而生,这种外包的模式通常会比直接高薪聘请同等资历的专业团队或投资总监更高效而又节省开支。
调研机构CerulliAssociates的一项新研究显示,全球OCIO资产已从2007年的不到1000亿美元大幅攀升至2018年底的逾2万亿美元。
在聂军看来,国内OCIO发展已经具备基础
随着“创一代”的年纪渐长,财富传承已是一个亟需解决的问题。各种家族办公室、基金会在近几年的设立蔚然成风,但总体而言,规模和团队都还比较小,需要处理的家族事务却很繁杂。在含金量要求很高的投资领域,如果能得到专业外包投资总监的专业指导则是雪中送炭之事。另外,中国大学捐赠基金会也在悄然兴起,但也是规模和团队都比较小,也非常需要专业外包投资总监的专业指导。

初步试探

正如人们所见,越来越多资深人士和机构希望加入到OCIO初步的实践当中。

去年11月,由FOTT和嘉实财富联合主办的OCIO标准模式峰会在深圳举办。会后,陆续不断有机构向FOTT咨询OCIO相关事宜,可见机构们对家族财富管理市场早已垂涎三尺。

其时,四川信托锦绣家族办公室副总经理白云表示,传统机构也有一些类似“外包”的业务,比如家族信托板块很多时候会跟私人银行合作,客户也大多来自银行。但这种“外包”投资决策更多地受银行主导,更多依赖于银行的判断,其配置本身也服务更多侧重于银行的理财产品,而四川信托则希望打造自己的开放的平台模式。

但不可否认的是,基于本土投资市场及家族财富管理市场的不成熟,OCIO在中国的发展将到遇到不少现实困难。

典型的就是在《家族办公室》接触的机构中,绝大部分只是某一行业或领域的资深精英,他们擅长在某一个专业领域提供建议,却很少能从大的格局上去帮助家族客户从顶端做好规划。而作为家族的OCIO,必须至少有一位在所有资产类别(股票、债券、货币、私募、房地产、对冲基金等领域)均具有投资能力的执行者。此外,许多专业投资人缺乏家族思维,将家族投资产品化、短期化,这决定了其无办法长期而全面地去处理家族投资中的核心问题。

原创文章,作者:孟行,如若转载,请注明出处:https://www.fott.top/archives/1708/

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