2023各大投行市场预测：全球经济发展最大催化剂在哪？

文｜FMFO 新加坡 富美联合家族办公室

2022年市场的主基调是高通胀，这也造成了不小的市场波动。自2022年3月份开始当前的利率周期以来，美国联邦储备委员会已将利率上调425个基点，在2022年12月14日宣布继续上调50个基点后，美联储的政策利率目前处于4.25%-4.5%区间。

2023年各大投行市场预测

大部分投行预测，2023年上半年利率可能会达到峰值，年底会逐渐开始减息。美国央行也预计，2023年年底利率或将升至5.1%。各大投行对加息的预测由富美整理见下：

各大投行对2023美国通胀与美联储加息的预测 图片来源：富美联合家族办公室

策略师预计，上半年波动较大，下半年则会较为轻松，股价可能小幅上涨至4000点左右。个别投行认为，标普指数的波动会比较大，主要由于今年第一季度利率较高，无风险利率达到4%以上，将对公司的盈利能力产生较大影响。但在去年12月，美元有一波较大下滑，或许又对国际企业的财报有所帮助。

各大投行对2023美元汇率、标普指数、十年债息的预测 图片来源：富美联合家族办公室

分析美债走势可以发现，加息周期对经济体系产生较大影响。债息不断上升，五年债息上升回4%，十年债息亦有反弹。因此今年可以考虑固定派息资产。如果年末如预测一般有降息趋势，债券的价格将继续攀升。

美债走势：其中白色为10年债息，橙色为2年，蓝色为5年 图片来源：富美联合家族办公室

全球经济放缓的大背景下，经济发展的最大催化剂是中国。中国对全球GDP生产总值贡献约为30%，国内放开的消费力亦有助于世界经济增长。

大部分投行预测，2023年中国的经济增长率将会达到全世界最高，预计约4%。各大投行对中美经济发展的预测由富美整理见下。

各大投行对2023中美经济发展的预测 图片来源：富美联合家族办公室

在疫情防控政策放开之后，预计2023年第一季度的经济将由于第一轮传播感染而受到影响，而在春节后逐渐稳定产生反弹。

市场关注因素

俄乌冲突：地缘冲突是否会升级？战争或经济衰退可能也是一个买入的时机，需要集中关注。

持续通胀：如果通胀继续高企，利率亦无法降低，对股市和固定资产都有影响。

中国经济：中国贡献世界GDP增长30%。

加息节奏：各国央行如果过早地暂停加息，刺激短期增长，将可能重新点燃通胀力量，进而需要进一步加息。

各类资产预期表现

股票方面，2022年股市下调明显（标普指数下调约19%，纳斯达克指数下调超30%），当前估值处于较低水平，预计未来几年将产生7%的年化收益。

防御型行业与疲软的经济相对隔离，而价值股在通胀高企时往往表现良好，目前备受关注。

主要市场股市预计收益率 图片来源：UBS

固定收益产品（以债券为主）方面，2023年预计会达到利率峰值，当前的收益率很有吸引力。债券的波动率相对股市比较低，约5%。5-10年期的BBB及以上级别的级投资级债券收益率约4%左右。次级的债券收益较高，但购买时需要尽量避免债券违约的风险，关注公司的负债情况。

主要市场债券预计收益率 图片来源：UBS

市场波动也为投资提供了一些机会，其中另类资产也因估值波动有所下调。私募股权投资、房产投资的锁定期比较长，而平均收益率比股票高的同时波动率更低。

主要市场另类资产预计收益率 图片来源：UBS