一波未平一波又起,中美贸易战危机之下,看 FOTTGO 指数如何保全你的资产?!

惠裕中汉FOTTGO家族办公室资产配置指数刚刚在2018年2月份力挽市场剧烈波动之狂澜,在3月又迎来贸易战危机的严峻考验,再次以优异的业绩收益超过沪深300指数和市场上大部分FOF,证明其能担当起家族办公室投资业绩基准的重任。

3月份,中小创股票以创业板为龙头迎来一次难得一波凌厉上涨。而去年的明星漂亮50们逐渐走出头部,整个3月并无表现,反映市场的风格切换。

然而,天有不测风云, 3月23日,受美国开启贸易战影响及美股暴跌,整个中国股市暴跌,然后是3月26日和27日大幅反弹。一起一落之间,无数短线投资者经历冰火两重天。

3 月业绩表现

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面对剧烈市场波动,惠裕中汉继续保持稳健运行,截止3月27日,惠裕中汉FOTTGO综合指数收益率为1.20%, 2018年累计收益率为3.12%。惠裕中汉FOTTGO股票指数收益率为1.31%,2018年累计收益率为4.85%。而同期上证综指,沪深300和中证500收益分别为-3.27%,-3.35%,-0.91%。

一波未平一波又起,中美贸易战危机之下,看 FOTTGO 指数如何保全你的资产?!▲图一:2018年惠裕中汉FOTTGO指数与其它大类资产收益比较(1/1 -3/27):

业绩分析

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惠裕中汉FOTTGO综指和惠裕中汉FOTTGO股指的优异业绩主要来源于一流的指数编制方法。在一月初的调仓时,我们的风险平价策略已经降低了沪深300的权重,增加中小板的权重。同时,惠裕中汉FOTTGO综指中也关注到大类资产黄金。三月份虽然配置上涨的股票指数板块,但是在突发的贸易战导致的暴跌前,指数已经自动战术性轮换掉风险资产,综指重新配置上安全大类资产黄金,再次避过3月份的暴跌。2018年的指数整体运行完全达到设计初衷,经历牛熊转换的严酷考验,基本实行全天侯盈利。欢迎订阅《家族办公室》杂志

具体的指数风险指标如下:

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注:以上数据皆为百分比,回报率为1/1-3/27年化回报率

从风险指标上看出,惠裕中汉FOTTGO综指和股指的风险远低于股票指数,最大回撤仅有不到3个点。而同期股票指数都超过-10%。最大日亏和年波动率也都远小于股票指数,适合大资金放心的做中长期配置。惠裕中汉FOTTGO综指的年波动率为5.6%,小于股指9.2%,这与指数的风险目标一致,就是较高风险对应于较高的收益。FOTTGO指数也是配置FOF的有效工具。从私募排排网的数据看,2018年从1月1日至3月27日,很多机构发行的FOF录得负收益,普遍低于沪深300指数。而FOTTGO指数从1月份到现在的回报率为3.12,高于沪深300的收益。

市场解析与展望

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3月联储加息落地,年内加息三次低于市场四次的悲观预期,同时美联储上调了2018年和2019年的经济与通胀预期。中美两大经济体之间贸易摩擦的不确定性或成为短期市场的一个主要波动源。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示,就美国「贸易战」以及相关的战略变化,中国在战略上已经做了相当的准备,认为贸易投资知识产权等的冲突很难会改变中国经济的大局。

 

中国市场:

短期而言,中美贸易战升级成为全球关注焦点,这种不确定性可能延续到4月上旬美国最终的征税清单发布,在此之前风险资产较难出现明显上涨,但本周若进一步出现极端反应,则是较好的布局时机。

A股方面,中美贸易争端是短期的压制因素,但对基本面的实质影响有限,若A股对此事件做极端反应,反而是较好的布局时机。维持A股配置以金融、消费与科技成长为基础,适当布局周期的交易型机会。

港股较A股有较好的安全边际,国内经济乃至政策趋稳,中美贸易争端打压风险偏好,港股若再有一定幅度的下跌,将是较好的布局时机。从结构看,估值较低的恒生国企指数、恒生中小型股指将相对占优。

 

国际市场:

全球市场普遍担忧美国对中国发起的贸易战,导致主要股市普遍下跌,其中纳斯达克股指还受到科技公司数据泄露的影响,全周跌幅达6.5%。

中金公司分析师刘刚指出,全球主要经济体和企业盈利依然维持非常稳健的增长态势,企业投资进一步加速,当前贸易争端所涉及的体量尚不足以对整体增长产生较大的下行风险和影响。因此,当局面缓和之后,市场情绪和风险资产表现也将得到一定修复。投资者也可以逢低进行相应的左侧布局。而在此之前,非贸易品和防御性板块可起到较好的风险抵御效果。

 

大宗商品:

受中美贸易摩擦的影响,国内钢、煤价格下跌,农产品平稳,贵金属上涨。

原油市场,市场担忧需求或受到影响使得油价出现了一波回落。但因美国原油库存意外下降、OPEC或延长减产至2019年,以及美国对伊朗或实施制裁等综合影响,原油一周大涨5.9%,随着原油供需基本面出现持续性改善以及减产协议正式延长至2018年底,看好油价中枢缓慢抬升。近期取暖季结束淡季来临,但美国原油库存却超预期下滑,减产效果持续体现,加上OPEC延长减产与美或对伊朗再次制裁的预期,都将支撑短期油价。油价短期或将保持高位震荡。欢迎订阅《家族办公室》杂志

黄金市场迎来短期小幅反弹,美联储3月加息落地,对黄金的压制暂时解除,伴随着全球贸易战、特朗普团队人事动荡的担忧加剧,金价或有反弹。如果中美贸易争端出现缓和的话,黄金会出现调整。

 

债券市场:

全年来看,受金融监管、通胀预期以及外部利率的影响,中长端国债收益率或保持高位震荡。短期而言,经济增长小幅下行的压力、货币市场宽松、以及中美贸易战引发的避险情绪,或将支撑国内债市持续反弹,综合考虑贸易战的因素、结构而言,中长期金融债或有较好的配置价值和安全性。

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