没有这四点能力,投资型FO的CIO注定要被”炒鱿鱼”

吴飞教授指出,投资型家族办公室依赖一个强有力的CIO维持其投资功能,而CIO的工作成效建立在与家族的良好关系和信任之上。

CIO(首席投资官)在公司的投资决策中发挥着战略性的重要作用。同样,家族办公室履行财富增值保值职能,也离不开CIO的专业工作。

探讨首席投资官在家族办公室的角色,我们首先通过两个小案例对比一下国内外的投资型家族办公室。

  • 国外案例

这是一个欧洲的家族办公室,主要功能是投资,其他服务(法律、税收、遗产规划和慈善)全部外包。其投资方向是直接股权投资,很少涉及公开市场交易证券。投资目标是资产保全,目标收益设定在超出股票市场指数回报的2个百分点。家族办公室设有一位首席投资官,也是唯一的全职员工,他与由家族成员担任的CEO保持良好合作关系。每周,两人开会讨论整体投资策略、具体投资项目、分析报告及资产配置决策;每季度有一个正式的投资业绩回顾会议。其他时间CIO则完全独立行使其职责。CIO基于家族的独特需求构建这个家族办公室,他认为,他与家族成员之间的 “投缘” 是家族办公室成功的关键。

  • 国内案例

这是一家私人投资公司。虽然没有采用“家族办公室”的名称,但其是笔者调研中遇见最接近投资型家族办公室的私人投资平台。投资公司资金来自一个重工业型家族企业的二代继承人,管理规模约为10亿人民币(此规模类似于海外正常规模的家族办公室)。投资方向包括二级市场股票、债券、非上市公司股权等。

投资平台的 CIO是中国期货市场最早的黄马甲,具有丰富的投资经验和深厚的关系网络。家族对CIO的决策没有约束,没有由家族成员参与或主导的正式投资决策委员会,所以CIO可以根据自己对市场的判断和个人关系决定投资。比如,管理人认为目前股市已处于相对低位,所以大部分的资产配置在股票中;债券投资主要作为现金管理工具。投资平台虽投资了部分初创企业,但没有专业团队,主要依赖CIO个人在美国硅谷的创投网络,跟投一些项目。

这种投资平台并没有一开始就列入家族的规划。CIO通过朋友关系结识家族长子,最开始分享对时局和宏观经济的看法,并由此判断大类资产投资机会。取得信任之后两人开始合作,资金规模经历了较长时间才逐渐扩大起来。

  • 什么样的CIO能胜任?

对于两个案例总结的要点是:1)投资型家族办公室依赖一个强有力的CIO维持其投资功能;2)CIO的工作成效建立在与家族的良好关系和信任之上。

CIO在投资型家族办公室中扮演如此重要的角色,他们应具备什么独特的能力呢?

首先,CIO应该是一位“翻译家”,必须全面了解家族资产及投资偏好和方式,并考虑到投资中面临的税收、法律、风险管理和流动性的限制,负责将家族的既定投资目标和理念转换成以结果为导向的规范化投资策略。

其次,CIO是家族财富投资事务的“总管”,不仅提供战略咨询或全局性思维,同时深入标的投资的战术层面。

第三,CIO是家族投资流程的“执行者和监督者”,制定投资决策的管理流程和投资政策声明,并将主导遴选和监控基金经理的流程。

第四,CIO是担任家族和投资界的“联络人”,应时刻把握市场脉搏,与家族所委托的资产类别中一流的基金经理保持紧密联系。最后,CIO还是家族投资的“风控官”。家族的首要目标是保持和增长现有财富,风险管理是投资中最关键的职能。

沃顿商学院调研显示,家族办公室聘用的CIO的职业背景中,23%来自资产管理行业,14%来自投资银行,14%来自私人银行,其他职业背景包括其他金融机构、企业管理层、会计师事务所、经济学家和咨询公司等。

CIO功能也可通过外包形式实现。比如,一些资产管理能力强、人才储备雄厚的金融机构或联合家族办公室提供外包式CIO服务。这或许也将成为中国财富管理机构在市场提升竞争力的有效方式之一。

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