十年业绩大复盘：主动股票型基金的排名江湖

不管你的2021过得如何，时间却不可逆的进入到了这一年最后一个月。
回首这一年，也许我们还回味着董承非年初的谨慎和先见之明、一季度抱团核心资产们的垮塌，而随后的新能源产业链爆发和近两千元的动力煤也同样刷新了我们的三观，更不用说量化的风口浪尖和超额回撤等等。
但是，当时间来到了12月，一切过往都将逐渐走进历史，同时带来另一个我们都无法回避的关键词：业绩排名。
最后一个月，或许是各基金管理人比拼业绩的关键时间窗口。
当然，过度关注业绩排名是非理性投资者的“陋习”，我们也绝不想引导大家短视的评估自己的投资组合。但它就在那里，无法被篡改，所以客观的看待和复盘，亦不失为修炼和成长的一种方式。
那么作为迎接12月的如期而至，我们好好复盘了一下近十年的公募基金历史业绩，并选择了竞争最为激烈的主动股票型基金分类（剔除了被动指数和只投资单一赛道的行业基金），来看看这10年间的主动股基排名江湖。
数据处理和读图方式：我们将各基金年初以来的累计收益率排名绘制成了曲线（百分位展示，降序排列），也就是下文大家可以看到的每年业绩排名曲线，越靠近x轴代表年初以来业绩排名越靠前。
全文数据和图表来自于西筹基金研究平台：https://mp.datumwealth.com

接下来，复盘开始。

2010年

 沪深300指数2010年涨跌幅：-12.51%

 中证500指数2010年涨跌幅：10.07%

2010年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势资料来源：西筹金融科技

2010年是一个风格分化比较明显的年度，沪深300下跌了12.51%，但中证500却上涨了10%。在这一年，华商盛世成长拔得头筹，而且赢得几乎无悬念。在2010年最后一个月其头把交椅的位置没有受到什么挑战。
华商盛世成长彼时的基金经理是庄涛，从披露的持仓来看，他全年坚定的持有了三只核心股票广汇股份、国电南瑞、中恒集团，分别在2010年取得了138%、195%、168%的惊人涨幅，尤其是中恒集团在2010年2季度曾回撤高达-22%，但庄涛依然底部加仓，在随后3、4季度，中恒集团则分别斩获了63%和48%的收益，因而庄涛所管理的华商盛世成长也稳住了冠军的宝座。
另外2010年非常值得一提的就是刘文动所管理的华夏优势增长。该基金在下半年从后20%分位的排名一路狂飙，最终斩获第四的位置（从上面的排名曲线图也可以看到该基金夸张的排名上升趋势）。
持仓上来看，刘文动在2010年上半年的核心持仓美的电器、中国保安、东方电气和交通银行都表现糟糕，大幅度拖累了业绩。但是他在年中和三季度进行了大幅度调整，新增的前十大持仓北方稀土、莱宝高科、万向钱潮和辰州矿业都是下半年的大牛股，几乎都取得了接近100%的回报。这使得华夏优势增长完美逆袭，基金经理这个时候的能力尽显无疑。

资料来源：西筹金融科技

2011年

 沪深300指数2011年涨跌幅：-25.01%

 中证500指数2011年涨跌幅：-33.83%

2011年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势
资料来源：西筹金融科技

2011年是著名的“钱荒”之年，流动性收紧的直接结果是股票市场的坠落。该年沪深300和中证500分别大幅下跌25.01%和33.83%。
倾巢之下安有完卵，2011年的基金业绩竞争变成了比惨大会。剔除掉变相躲过一劫的年中新成立基金之后，我们看到排名领先的主动基金很难取得正收益。
即便如此，相对排名的竞争依然激烈。从上图Top5排名变动趋势可以发现，在2011年三季度末和12月底都发生过排位胶着甚至大洗牌的情况。最终于鑫管理的东方龙混合以2011年累计收益率-8.39%夺得我们分类下的冠军。
但是东方龙这个冠军也拿的十分惊险。从滚动排名数据上来看，在12月份的最后一周，险些被博时主题LOF迎头赶上（如下图）。

资料来源：西筹金融科技

从东方龙的持仓方面来看，贯穿2011全年的核心标的就是：银行！
招商银行、农业银行、民生银行、南京银行均出现在于鑫全年的前十大持仓中。尤其是招商银行全年未曾减仓一手。
招商银行、农业银行、南京银行分别在2011年取得-5.22%、-0.4%、-4.56%的表现，虽然小有回撤，但在市场整体-30%左右跌幅的大环境下，不得不说是优秀的选股能力了。而于鑫选择持有的民生银行，更是取得了全年19.41%的稀有涨幅。
在流动性趋紧的“钱荒”之年，东方龙的基金经理于鑫选择坚定拥抱银行板块，逻辑的正确最终收获了排名的甜头。

资料来源：西筹金融科技

2012年

 沪深300指数2012年涨跌幅：7.55%

 中证500指数2012年涨跌幅：0.28%

2012年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势
资料来源：西筹金融科技

时间来到了2012年，这一年的市场可以用“休养生息”来形容。沪深300指数涨幅7.55%，中证500涨幅0.28%几乎横盘。
但是，在看似波澜不惊的市场背后，确是白热化的主动股基业绩竞争！
全年业绩top5的中欧成长LOF和上投摩根新兴动力A的排名变化大开大合。与此同时，新华行业周期轮换和富国中小盘却从年初的后20%分位一路逆袭狂奔，最终斩获第3和第5名。
从下图2011年的排名数据上可以看到，即使到了全年最后两个交易日（2012年12月28日和12月31日），第2、3、4名的排位都彻底进行了洗牌。可谓战斗到了最后一刻。
然而与这一切的喧嚣相比，余广所管理的景顺长城核心竞争力A却展现出了超脱终生之感。
还是看下图的排名数据，余广在2012年12月的头把交椅稳如泰山，甚至一天都没有被击败过。

资料来源：西筹金融科技

在余广看似波澜不惊的冠军背后，其实有着相当丰富的投资决策考量。
2012年上半年，余广的核心持仓是格力电器、金螳螂、洪涛股份和保利地产。围绕房地产链条的布局也收获的丰厚回报，这些标的在2012年上半年的收益分布在20%-50%左右，支撑起了景顺长城核心竞争力A的业绩。
而来到三、四季度后，余广又切换了核心持仓至中国北车、科大讯飞、索菲亚、中国玻纤。这些标的仅三、四季度单季的收益就达到了惊人的20%-40%左右，完美的接住了景顺长城核心竞争力A上半年优秀业绩的接力棒。
大趋势的研判和优秀精准的选股，让余广在波澜不惊的2012年拿到了这个“波澜不惊”的冠军。

2013年

 沪深300指数2013年涨跌幅：-7.65%

 中证500指数2013年涨跌幅：16.89%

2013年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势
资料来源：西筹金融科技

2013年是市场风格显著分化的一年，代表价值蓝筹的沪深300下跌了7.65%，而代表成长的中证500则大幅上涨了16.89%。
与2012年相比，2013年特别有意思的点是：看似风起云涌的市场背后，其实是波澜不惊的基金业绩竞争。
因为在这种极致撕裂的市场环境中，如果风格没踩对，大概率也就无了。
从下图2013年的排名数据变化中可以看出，整个12月份，最终业绩排名前5的基金位次几乎没有任何变化。
好像这根本不是一场竞争，所有人躺平。当beta已经做出选择的时候，alpha想力挽狂澜确实太难了。
任泽松管理的中邮战略新兴产业在2013年取得了80.38%的惊人业绩，任泽松也因此一战成名。
其实从“战略新兴产业”这个名字上，就可以解读出他在那个成长风格火爆的年份会有怎样的表现。
任泽松全年大举重仓的汉鼎股份、旋极信息、华宇软件和国瓷材料在2013年都是飙涨60%-150%左右的大牛股。

资料来源：西筹金融科技

2014年

 沪深300指数2014年涨跌幅：51.66%

 中证500指数2014年涨跌幅：39%

2014年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势

资料来源：西筹金融科技

或许2014年是所有投资者最美好的记忆了，沪深300暴涨51.66%，中证500暴涨39%。当所有人几乎闭着眼睛买都能赚钱的时候，对于基金经理而言反而是不轻松的一年。
就像上图中的2014年业绩排名曲线，该排名变动曲线图是我们复盘的这10年来最激烈和充满悬念的一张。在2014年1季度末和最后的年终收官，业绩排名前5的基金都展开了激烈的竞争。
让谁是榜首的这一悬念几乎留到了2014年的最后一周（如下图的排名数据所示）。

资料来源：西筹金融科技

我们将2014年业绩排名第1的海富通国策导向和排名第2的华泰柏瑞量化增强A的排名变动曲线图单独拉出来观察（如下图），充满了故事感。

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田汉卿管理的华泰柏瑞量化增强A的业绩排名是一个非常完美的曲线，从年初的几乎后10%一路稳健前行，最终斩获当年的第2名。
这只基金也可以算得国内公募量化的元老级基金，2014年取得了70.42%的业绩让量化这个领域开始被普通投资者所关注。而其作为沪深300指数增强型基金，也印证了当市场指数暴涨时超越指数是多么困难。（这里严格来讲，指数增强型基金不应该作为主动股基分类，但由于年份特殊，以及产品的特质，我们还是暂时把华泰柏瑞量化增强A纳入了进来）
另外我们来看2014年的榜首海富通国策导向，这只基金在2014年仅一年内就几乎陆续更换了黄春雨、谢志刚、顾晓飞三位基金经理。再看其业绩排名曲线，更是大起大落又大起，直到2014年的最后三个交易日完成了逆袭，夺得冠军。可能剧本都很难如此精彩。
其中一个关键的时间点，是2014年8月27日，新增了基金经理顾晓飞，和谢志刚共同管理海富通国策导向。一般我们知道这种方式就意味着基金经理的交棒。所以随后的绝地反击大概率顾晓飞贡献颇多。要知道，顾晓飞接过海富通国策导向时，该基金的业绩排名非常一般，几乎排在后40%的水平。
我们观察了其三季度的持仓披露，与二季度相比，前十大持仓全部更换。而四季度的前十大持仓，相对三季度又再次全部调仓，一个不留！
同时顾晓飞前十大的持仓集中度从三季度的40.53%大幅提升至四季度的60.06%。
这样激进的调仓幅度和集中持股带来的是该基金业绩的突飞猛进，尤其是在牛市的背景下，这种操作实际上的挑战非常之大。但是好在四季度集中持仓的中国中铁、雷曼光电、中国建筑、中国铁建等都斩获了100%-200%左右的惊天单季度涨幅！
不得不说这种开天眼般的调仓操作，最终让顾晓飞的海富通国策导向在2014年倒数第三个交易日登顶榜首。成为了牛市中最耀眼的那颗星。
下图为顾晓飞2014年四季度披露的核心持仓。

资料来源：西筹金融科技

2015年

 沪深300指数2015年涨跌幅：5.58%

 中证500指数2015年涨跌幅：43.12%

2015年是冰火两重天的一年。在6月15日之前，市场进入了彻底的泡沫状态，尤其是以中证500为主的中小盘成长股一飞冲天。各类配资加杠杆甚嚣尘上，甚至出现了“消灭5元股”这种扫货一般的疯狂现象。
但是6月15日开始，场外配资被查处，泡沫破裂，泥沙俱下。股灾接踵而至，当然还有再紧接着的股灾2.0——在这个冰火两重天的环境中，基金经理又是如何应对的呢？
当我们把2015年业绩排名前五主动股基的排名变动趋势拉出来后，发现一个非常有意思的现象。除了排名第1的富国低碳环保和排名第5的华宝服务优选，其他的基金都是股灾后排名大幅提升。股灾宛若一个分水岭，让基金业绩竞争的格局呈现前后截然不同的画风，如下图排名曲线图所示：

2015年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势

资料来源：西筹金融科技

示了其业绩排名的变化，股灾后，其排名百分位几乎是垂直起飞。对于排名第2的新华行业轮换配置A尤其如此。下图里单独展

资料来源：西筹金融科技

值得注意的是，新华行业轮换配置A的基金经理在2015年发生过频繁的变更，6月11日前是孔雪梅管理，6月11日后转为李会忠。但李会忠仅管理了不到一个月的时间，恰好在第一波股灾触底的前一天，又转交给了栾江伟。这只股灾期间三易其主的基金，最终夺得了2015年榜眼的位置，非常引人注目。

资料来源：西筹金融科技

拉出新华行业轮换配置A的净值曲线，我们一度怀疑是西筹基金数据库的BUG，但他确实如此。从净值波动和时间上来看，2015年6月3日左右新华行业轮换配置A就已经清仓了。
这种难以置信的精准操作，让人瞠目结舌。我们翻开新华行业轮换配置A的2015年2季报，看出了些端倪：

也许是因为要重新定位成打新策略基金才选择清仓，也许是因为更换了基金经理才选择清仓，更也许是因为恰好股灾发生，顺便转型成打新策略……我们不得而知。但新华行业轮换配置A这只基金的投资者无疑是幸福的。
最后我们来看2015年拔得头筹的富国低碳环保。可以说彼时魏伟管理的这只基金，是2015年的神仙。从业绩排名曲线上来看，几乎2015年1月份还没有过完，魏伟就已经夺冠了。
下图来感受一下魏伟在2015年的业绩曲线：

资料来源：西筹金融科技

然而，如果你以为魏伟只是靠前期牛市抱紧了几只大牛股才做出了这样的业绩曲线，那就大错特错了。
我们扫描了魏伟所管理的富国低碳环保在2015年四个季度的前十大持仓。惊讶的发现，一共4份报告，披露了4次前十大持仓股票，加起来竟然一共涉及39只股票！
也就是一年下来，几乎每个季度的前十大都全部进行了更换。只有百润股份这一只股票，同时出现在了魏伟的一季报和二季报前十大持仓中。当然，这只当年的大牛股在2015年的上半年斩获了223%的逆天收益。
当6-7月份的股灾来临，魏伟几乎将全部的核心持仓，切换到了银行股上。其2015年三季报的前十大持仓股中，有多达8家银行，另外剩下两个也是超级蓝筹贵州茅台与万科。
要知道在2015年三季度，银行板块-17.97%的回撤是所有行业中跌幅最小的。魏伟也因此得以保住了上半年的收益，继续领跑。
市场暴涨暴跌的时候，谁还在意所谓的长期主义和价值投资，投资者买的就是基金经理的能力和决策力，这个时候不果断决策，还要等什么时候呢？
来膜拜一下魏伟在2015年三季报披露的前十大画风：

资料来源：西筹金融科技

2016年

 沪深300指数2016年涨跌幅：-11.28%

 中证500指数2016年涨跌幅：-17.78%

2016年的标签是熔断，虽然它可能是历史上最短命的市场政策，从1月4日开始，仅实施了4天。
但是仅仅这4天，就对基金经理的竞争格局产生了无法忽视的影响。
我们筛选分类的逻辑是剔除了当年新成立的基金，为的就是确保全年业绩的完整性和可比性。但是在2015年底成立了不少新基金，这些基金在开年后第一周基本上都在建仓期，仓位可能并不高，因而躲过了熔断连续跌停的冲击。
所以2016年的业绩排名我们只能打个折扣来看了。

2016年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势

资料来源：西筹金融科技

比如上图的业绩排名曲线所示，几乎2016年业绩前5名基金的排名趋势从年初开始，就直接从前20%分位起步了。不得不说是股灾让大家赢在了起跑线上。
第2名的圆信永丰优加生活是2015年10月28日成立，第3的嘉实环保低碳是2015年12月30日成立，第4的工银瑞信文体产业A是2015年12月30日成立，第5的中欧时代先锋A是2015年11月3日成立。
难得排名第1的九泰锐智LOF是2015年8月14日成立，但他是一个以定增为主要策略的基金。本质上跟主动股基还有一定区别，严格来讲不应该放进排名进行比较。
在沪深300下跌11.28%、中证500下跌17.78%的这一年，上面这些基金还是凭借着或带有些许运气的管理运作，为投资者创造了15%以上的年度收益。
所以虽然2016年很难说是一碗水端平的基金业绩比拼。但是它依然很重要，因为正是从这一年开始，监管开始逐渐收紧非标理财，打破刚兑和资金池等。净值化时代的萌芽开始了。
而公募基金作为一个金融产品开始走进越来越多投资者的视野。

2017年

 沪深300指数2017年涨跌幅：21.78%

 中证500指数2017年涨跌幅：-0.2%

2017年是蓝筹大放异彩的一年，尤其在去产能政策的催化下，“强者恒强”的逻辑给龙头标的的估值注入了强心剂。这一年，沪深300大涨21.78%。相比之下，中证500却下跌0.2%。
这一年主动股基的竞争虽然激烈，但却出现了一家独大的现象——东方红资管旗下的四只基金：东方红睿华LOF、东方红启阳三年持有A（原东方红9号）、东方红沪港深、东方红中国优势，分别以67.9%、66.71%、66.6%、58.81%的年度收益，拿下了2017年业绩前五席位中的第1、2、3、5名。险些包揽全部前五名！

2017年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势
资料来源：西筹金融科技

如果我们把这个榜单拉长到前十名，同样惊人。东方红资管的产品拿下了2017年业绩排名前十席位中的7个。这一年东方红资管的业绩是压倒性的，如下图。

资料来源：西筹金融科技

上榜的东方红资管的产品中有不少是由林鹏所管理。
我们首先来看林鹏管理的东方红睿华LOF是如何取得这样的业绩。从滚动风格分析的结果来看，东方红睿华LOF不管是林鹏所管理期间还是后续基金经理管理期间，都是以大盘价值和大盘成长为主。该基金的赛道风格已经决定了它在2017年的分化行情下，业绩的基本盘不会太差。

资料来源：西筹金融科技

从选股上来看，林鹏的核心持仓伊利股份、美的集团、海康威视、复星医药和福耀玻璃贯穿2017年全年。这些核心标的在当年取得了60%-150%的惊人涨幅。所以东方红睿华LOF不仅是风格对路，选股方面相当精准。
尤其是操作上，我们看到林鹏在2017年的思路基本上是看好了就重仓，随后高抛低吸。前十大持仓相对稳定。
比如伊利股份，上半年取得26%的收益后，三季度继续大涨27%，这时林鹏已经开始减仓5.8%。四季度再上涨17%时，林鹏却进一步减仓7.37%。
再比如海康威视，二季度暴涨54%的同时，大幅减仓14.55%。福耀玻璃三季度下跌2.11%时林鹏却逆向加仓了7%。美的集团四季度大涨25%时，又大幅减仓20.41%。
这样围绕核心持仓的操作，让林鹏掌握了市场的节拍，也夺得了2017年的桂冠。尤其是在最后的12月份决战时，其榜首的宝座只有一天被彭凌志管理的国泰互联网+挑战。如下图业绩排名数据所示：

资料来源：西筹金融科技

这里提到了彭凌志的国泰互联网+，他可能是2017年关注度最大的基金经理也不为过。
因为大家很难把蓝筹牛市跟一个名字叫做“互联网+”的基金联系起来。但是他的业绩却是实打实的，险些最后一个月完成超车，只差8个交易日。最后夺得第三名。

资料来源：西筹金融科技

上图是彭凌志的国泰互联网+的滚动风格分析。我们可以看到在2017年上半年，基本还是风格均衡的配置，偏向中小盘。但是年中过后，彭凌志的投资风格出现了陡然的大幅调整，几乎彻底抛弃了中小盘，几乎满仓大盘价值和大盘成长。
从前十大持仓上来看。2017年一季度的前十大中，基本以电子股为主，包括诺德股份、金安国纪和生益科技，基本上都是100多亿市值的中小盘股票。这些标的在一季度实际上也取得了20%左右的理想收益。但是它们在2017年接下来的二三四季度却增长发力。
而彭凌志也用实际行动做出了选择，从二季度开始，在重点持仓中逐渐加入了白酒和金融这样的大盘权重股。包括中国平安、贵州茅台、中信证券、工商银行等。而这一选择，在随后的三、四季度演绎到了极致。
三季度和四季度前十大持仓几乎全部是由白酒+金融构成，只出现过京东方一只电子行业股票。茅台老窖汾酒五粮液，平安太保招商和华泰。如果从行业分类表现上年来看，2017年四季度表现最好的两个板块就是酒类和保险，分别取得单季度26%和24%的板块整体涨幅。
彭凌志这种风格切换的极致合并切换精准的极致，可能放眼近些年都不一定有第二个。
或许曾经被诟病风格漂移，但坚守合同的约定还是帮投资者赚钱？去正确的做事，还是去做正确的事？每个人心里都有自己的答案，这也成为了2017年市场上难以磨灭的印记。

2018年

 沪深300指数2018年涨跌幅：-25.31%

 中证500指数2018年涨跌幅：-33.32%

时间来到2018年。这一年的标签是金融去杠杆和美国挑起的贸易争端。当然，无论哪个都对市场的资金面和基本面产生了大幅冲击。沪深300和中证500相约大幅暴跌25%和33%。
要啥收益？保命要紧——这可能成为了2018年主动股基市场的缩影。
既然说的是股基，我们只比较平均70%以上仓位的股票主动基金。所以暂不去比较大幅降低仓位的混合基金（虽然他们在这之前可能一直无限接近股基）。

2018年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势
资料来源：西筹金融科技

按照这个标准筛选，从上图的排名变动趋势可以看到这么几个特点。2018年的前两个月，各基金的排名变动处于混战状态。随后从二季度开始，基本已经分出胜负。但在年末到来的时候再次展开了竞争。

资料来源：西筹金融科技

从上图中的排名变动数据可以看到，2018年最后一个月伊始，交银优势行业、中邮未来新蓝筹和交银阿尔法A三只基金几乎胶着在一起。这个竞争几乎一直持续到了当年最后两个交易日。何帅管理的交银优势行业在2018年倒数第二个交易日完成了对杨欢管理的中邮未来新蓝筹的反超。最终夺得我们筛选榜单的第一名。（排名数据上显示不是第1，主要是由于剔除的新成立基金和大幅降舱基金的原因）
二者实际上的业绩差异非常细微，年度收益分别是0.32%和0.29%。印证了2018年取得正收益是多么困难的一件事。
但是如果我们类比2011年，会发现2018年是惊人的相似。

资料来源：西筹金融科技

沪深300和中证500的涨跌幅几乎一模一样！但如果还记得我们2011年的复盘，当时榜首的是于鑫管理的东方龙混合，2011年累计收益率-8.39%。2018年来到同样的市场环境下，何帅则需要在高仓位股票的情况下做到0.32%，才能夺魁。
这一方面代表着市场的成熟，而另一方面是公募竞争越来越激烈的反映。当然，这对于投资者而言都是非常好的事情。或许2018年恰好也为散户机构化提供了良好的条件。
何帅是如何在高仓位条件下，依然取得正收益的表现呢？在交银优势行业的前十大持仓中，基本是以计算机和生物医药为主。美年健康、美亚柏科、恒华科技、健帆生物和通策医疗基本是贯穿全年的核心标的。除了美年健康在2018年下跌17.82%，其他核心标的均取得了正收益的表现。尤其是恒华科技、健帆生物和通策医疗，分别取得了32.68%、31.2%和46.97%的优异涨幅。
要知道，整个2018年全部A股市场只有不到10%的股票取得了正收益。而涨幅超过30%的股票占比只有区区2.85%！何帅的核心持仓中几乎全部命中了这些表现优秀的股票。
更惊人的是，不论使用哪个行业分类标准，2018年都没有一个正收益的行业指数。
所以把以上这些客观事实翻译一下：何帅的交银优势行业在2018年的选股简直登峰造极。如果说彭凌志的国泰互联网+在2017年是风格的极致，那何帅的交银优势行业在2018年就是选股的极致。
下图为何帅在2017年四季度的前十大持仓，膜拜一下。

资料来源：西筹金融科技

2019年

 沪深300指数2019年涨跌幅：36.07%

 中证500指数2019年涨跌幅：26.38%

2019年是市场充分回血的一年，沪深300和中证500普涨，分别上涨36%和26%。
但是根据以往的复盘经验，越是普涨的市场，主动股基的竞争就越是激烈。

2019年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势

资料来源：西筹金融科技

从上面这张2019年业绩前5的基金排名变动趋势中可以看到者这种状态。在一季度中旬、和二季度下旬，都出现了比较激烈的排名变化。

资料来源：西筹金融科技

从上图的排名变动数据来看，银华内需LOF和交银成长30在2019年的最后三个交易日展开了激烈的追逐赛。最后三天，每天这两只基金的排名都互换一次。
最终时间站在了刘辉管理的银华内需LOF这边。刘辉最终以100.36%的翻倍收益，惊险盖过了郭斐所管理交银成长30的99.88%。
从持仓上来看，银华内需LOF主要的亮点在于两个，第一个是核心持仓的牛股实在太爆炸。比如兆易创新和益生股份。这两只都是刘辉贯穿全年的重仓股票。在2019年分别取得了230%和242%的超级涨幅。
第二个是选股的节奏精准。比如上半年重仓的中兴通讯，其上半年就斩获了66%的收益，但刘辉在年中将其从前十大中除名。而该股票在下半年仅8.79%的表现，可谓走得及时。同时下半年重仓的圣邦股份和三利谱也是同样的剧情。二者分别在下半年暴涨223%和83%。相比刘辉没有买入它们的上半年，二者的收益仅48%和8.48%。
全年核心持仓的爆炸表现外加精准的选股节奏，才能让刘辉的银华内需LOF在激烈的2019年险胜而出。
这样激烈的市场竞争环境下，做错一步都可能与冠军失之交臂了。
也许牛市才是基金经理最大的挑战吧。

2020年

 沪深300指数2020年涨跌幅：27.21%

 中证500指数2020年涨跌幅：20.87%

2020年由于新冠疫情的影响，年初市场出现大幅波动。但是实际上下半年反而走出了一牛市，全年沪深300上涨27%，中证500上涨21%。进一步延续了2019年的火爆行情。
2月-3月期间，市场经历了暴跌、大涨、再暴跌的不断冲击。反应到基金业绩上，我们看到2020年业绩前五主动股基的排名曲线也是剧烈波动。在3月底疫情第二次下探时，基本上排名都呈现大幅度的滑坡。

2020年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势

资料来源：西筹金融科技

对于这样的过山车一般的市场，可能没有哪种投资策略可以全身而退。所以实际上的业绩竞争从4月份才算正式开始。
就好像2017年的东方红资管一样，2020则是农银汇理的天下。2020年业绩排名前五的席位中，农银汇理包揽了前四位。工银瑞信中小盘成长艰难的挤进了第五，显得有点形单影只。（农银汇理海棠的业绩排名变动曲线呈现锯齿状，主要是因为定开基金净值不连续的原因，大家可以先忽略）
跟2017年的林鹏很像，2020年业绩排名主动股基前4的农银汇理的产品都是由赵诣所管理的。尤其是业绩排名第一的农银汇理工业4.0，在2020年斩获了166.57%的收益，惊为天人。
从赵诣的持仓上来看，基本是all in了半导体和新能源产业链。贯穿其全年的核心持仓标的宁德时代、赣锋锂业、振华科技、隆基股份、通威股份的2020年度涨幅达到基本全部在200%以上！

资料来源：西筹金融科技

除了核心持仓的超高涨幅，赵诣的农银汇理工业4.0还敢于下重注。赵诣2020年平均前十大持仓集中度高达62%，这个持仓集中度在所有主动股基中可以排在前18%。
相比于选股的节奏、风格的匹配，赵诣的成功也许更应该归结于重注精选的行业风口与核心标的。毕竟如果是反复横跳，哪怕踏错一步，也难以做到166.57%的惊天壮举了。

2021年

 沪深300指数2021年涨跌幅：-7.28%（截至2021年11月30日）

 中证500指数2021年涨跌幅：13.91%（截至2021年11月30日）

2021年还剩下最后一个月。截止到2021年11月30日，沪深300下跌-7.28%，中证500%上涨13.91%，又是分化的一年。按照之前复盘的经验，我们都知道分化的年份下，如果风格没踩对，基本上排名很难有大的起色。

2021年业绩TOP5的基金业绩排名变动趋势

资料来源：西筹金融科技

其实我们可以从上面的排名变化趋势图上看到，截至目前业绩TOP5的基金实际上在2021上半年的排名都不太理想。但进入6月份以后，大家的排名一起急剧飙升。说明这是市场风格的切换，带来了行业beta的东风。

资料来源：西筹金融科技

目前崔宸龙所管理的前海开源新经济A以122.55%的收益暂居头名。而且与第二名宝盈优势产业A的差距已经开始拉大。从上图业绩排名数据来看，在进入11月后，前海开源新经济A就从第三名一举跃升至第一。
最后的12月，崔宸龙的位置会受到挑战吗？让我们拭目以待。
The beginning of the end.