是割韭菜还是经济复苏？2021年惊现近20年来IPO最活跃的第三季度

引言：全球IPO市场在第三季度继续蓬勃发展，按交易数量和筹资额计，2021年第三季度是近20年来最活跃的第三季度。较2007年创下的第三季度前历史高点相比，2021年第三季度的交易数量上涨了18%，而筹资额较2020年创下的第三季度前历史高点也增加了11%。2021年第三季度，全球共发生547宗IPO交易，总筹资额为1,063亿美元。至此，前三季度全球IPO数量共计1,635宗，总筹资额达3,307亿美元，分别同比上涨87%和99%。总体而言，2021年前三季度IPO交易数量和筹资额均已超过2020年全年。

2021年第三季度IPO活动主要得益于欧洲、中东、印度及非洲（EMEIA）区IPO市场反弹，尤其是欧洲、印度和特拉维夫交易所，以及有意进行IPO的公司竞相在大规模债券购买计划（taper）开启前完成筹资。除欧洲市场外，第二季度暂缓的SPAC上市已推迟至第三季度

在美洲区，传统的IPO市场继续加速发展，共发生IPO交易409宗，筹集资金1,336亿美元。在亚太区，虽然出现市场放缓的迹象，但该区IPO活动依然活跃，共发生750宗交易，筹资额达1,234亿美元。与此同时，欧洲、中东、印度及非洲（EMEIA）区IPO活动持续稳定，共发生476宗交易，筹资额达737亿美元。

行业方面，科技、医疗保健和工业品行业继续保持领先地位，牢牢抓住了投资者的注意力。自2020年第三季度以来，科技行业的交易数量（419宗）连续第五个季度位居行业第一，而筹资额自2020年第二季度（1,164亿美元）开始亦连续第六个季度居行业榜首。医疗保健行业紧随其后，共发生IPO交易287宗，筹资额达492亿美元，工业品行业排名第三，IPO交易数量204宗，筹资额353亿美元。

安永全球上市服务主管合伙人吴继龙表示：

2021年第三季度全球IPO市场继续保持良好态势，前三季度交易数量和筹资额均已超过2020年全年。这主要得益于欧洲、中东、印度及非洲（EMEIA）区IPO市场强势反弹，以及有意进行IPO的公司抢在窗口关闭前加快进程。随着2021年进入第四季度，市场不确定性和波动性持续加强，成功上市的关键是要做好充分准备，考虑传统IPO途径的替代方式，估值方面要更加务实。

美洲区IPO市场保持活跃

美洲区IPO活动并未放缓。2021年IPO交易数量和筹资额继续攀升，是20年来最活跃的一年。前三季度美洲区共发生409宗IPO交易，筹集资金1,336亿美元，交易数量和筹资额分别同比上涨118%和113%。按交易数量计，医疗保健行业排名第一，共有143宗交易，筹资额达290亿美元；按筹资额计，科技行业位居首位，122宗交易共筹资602亿美元。

虽然美国的SPAC活动仍然高涨，但相较2020年底和2021年第一季度的惊人速度却有所不同。每天依然有交易对外公布，但SPAC市场却面临不利局面：竞购战的出现、交易表现不温不火、交易流动性下降，PIPE市场在监管机构和国会加强审查的同时走软。虽然对于SPAC保荐人而言，完成交易可能会变得愈发不易，但SPAC仍将是一个有吸引力的上市方式。

前三季度，美国IPO活动继续保持强劲增长，交易数量323宗，同比增长117%，筹资额1,173亿美元，同比增长110%。与此同时，巴西的B3交易所也表现强劲，交易数量44宗，筹资额114亿美元，分别同比增长144%和157%。

亚太区IPO市场虽然出现波动，但仍保持平稳态势

2021年第三季度，亚太区市场在第三季度保持稳步增长势头。但由于地缘政治局势紧张，预期市场将持续波动，该区IPO活动可能很快就会放缓。前三季度亚太区共发生IPO交易750宗，同比增长35%，筹资额1,234亿美元，同比增长44%。科技行业表现最为活跃，交易数量（154宗）和筹资额（343亿美元）均最抢眼。

安永亚太区上市服务主管合伙人蔡伟荣表示：

IPO活动已经连续增长多个季度，目前有开始暂时放缓的迹象，主要原因包括美中局势紧张，以及区内各国政府举措可能对增长造成影响。较以往相比，有意上市的企业可能会面临更大的压力和更多的障碍。

前三季度大中华区继续保持增长，444宗IPO交易共募集资金941亿美元，交易数量和筹资额分别增长13%和20%。虽然IPO活动继续增加，但第三季度中国企业赴美上市时遇到挑战，这对亚太区和美洲区市场都产生了一定的影响。

大中华区在第三季度IPO活动的亮点是北京证券交易所的设立。北京证券交易所是为初创期创新型中小企业量身打造的，旨在打通小型企业的直接融资渠道。

在香港，8月和9月IPO市场疲软。考虑到8月通常是IPO淡季，结合以往的第四季度IPO数据，预计2021年第四季度IPO活动将从8月和9月的疲软中复苏。

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出：

大中华区IPO活动依然强劲且继续保持平稳增长态势，这与监管机构近年来的IPO发行政策目标相契合。北京证券交易所尚无正式开市时间表，但市场预计是2022年。在香港，2021年全年IPO活动将继续保持强劲势头。

欧洲、中东、印度及非洲（EMEIA）区对全球IPO活动贡献巨大

欧洲、中东、印度及非洲（EMEIA）区表现强劲，共发生476宗IPO交易，筹集资金737亿美元，交易数量和筹资额分别同比增长263%和313%。相较于亚太区和美洲区，该区呈现出显著增长，这表明该区的市场反应相对于世界其他地区略有延迟。从行业来看，该区科技行业表现远超其他行业，共发生143宗交易，筹资额达219亿美元。

英国IPO市场大幅增长，共发生66宗交易，筹集资金159亿美元，交易数量和筹资额分别同比增长633%和124%。印度市场也表现强劲，共有72宗交易，筹集资金97亿美元，IPO数量和筹资额分别增长200%和331%。中东和北非（MENA）的IPO活动（尤其是特拉维夫证券交易所）也实现了显著增长，88宗交易共筹集资金53亿美元，IPO数量和筹资额分别增长340%和242%。

2021年第四季度展望：把握市场良机，规避未来不确定性

随着2021年进入第四季度，一些不确定因素可能会增加市场波动，为企业成功上市带来挑战。与此同时，我们预计IPO交易渠道将保持稳定态势，企业应寻求充分利用有利的市场条件，把握上市良机。但是，诸多不确定因素仍会持续：地缘政治、监管的不断变化、通胀风险以及预期的美联储大规模债券购买计划（taper）。另外，新冠病毒变异正在扰乱全球经济的全面复苏，这对大部分行业都有影响。

急于上市的企业应该尽早准备，做好必要时随时快速上市的准备。在准备期间，企业应对适当的上市途径采取务实的态度，并在必要时考虑替代方案。最后，当企业审视其战略优先事项时，必须提出环境、社会和治理（ESG）目标，因为当下投资者认为这些是当务之急。

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来源：安永官方微信公众号

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