博时基金郭晓林：寻找技术驱动下的产业投资机会

新能源自2020年以来涨势喜人，在今年股市震荡的背景下，新能源仍然是当前备受关注的投资板块。对于今年市场表现，博时基金新能源一体化小组组长郭晓林表示，上半年整体市场表现相对平稳，一季度通胀预期快速上行，商品价格快速上涨，带动上游周期类行业表现较好，相应的科技成长类股票表现较差，整体市场快速上涨后出现回调；二季度指数则一直处于小幅震荡，通胀预期和商品价格到达顶点后有所回落，带来周期类资产价格显著回落，以新能源半导体为代表的科技成长类资产因业绩持续高增长，表现较好。

新能源长期增长空间巨大

当下新能源走势很好，但也呈现一定波动，对于当前估值问题，郭晓林表示，要动态看待，新能源行业持续增长空间广阔，因此其估值也会比传统的如智能手机行业高，从绝对估值角度来看，我们会对比历史上的类似行业，在类似发展阶段其估值如何，比如智能手机在当时处于渗透率阶段时期，增速与现在的新能源汽车类似，当时行业中的好公司估值也相对更高。因此我们在看估值时可以先与行业增速做一个比较，再看动态1-2年的估值水平，目前来看新能源行业仍处在合理水平。

对于新能源行业的长期表现，可以看到新能源行业的渗透率比较低，新能源汽车今年全球的销量可能占全球整体出货量的比例不到10%，行业未来成长空间巨大，郭晓林对其未来持续增长抱有信心。具体来看，行业发展趋势较为确定，新能源行业是全球范围内基本形成共识的行业，都在向“碳达峰”、“碳中和”目标发展。据此，有两个明确发展方向值得关注，一是要发展新能源发电，二是要逐步将传统燃油车替换为新能源汽车。

聚焦到新能源车角度，他主要看好的是两大方向的机会。

一是看好电池。电池环节相对而言是整个新能源汽车产业链中竞争壁垒最高，同时竞争格局相对比较明确的板块。

二是看好一体化下有成本优势的材料企业。新能源在产业材料环节，成本是其重要优势，如果一家公司能够在成本上与竞争对手拉开差距，即使是在某一阶段行业供给可能增长较快，但具备成本优势的公公司仍然能获得超越行业的超额利润。

产业角度出发选股

技术革新是大部分产业中持续胜出的龙头企业的核心成长驱动力，郭晓林表示自己的投资聚焦于一线产业趋势变化，在长坡道赛道中寻找跨过技术变革奇点，景气周期向上的方向。由此，从选股角度，郭晓林自身选股过程一般是从产业角度出发，也可以说是从日常调研中发起，在产业中挖掘是否存在一些因技术进步而来带的某些新增长需求，或者寻找某些产品在市场中份额大幅提升的机会。具体到选股标准，郭晓林更看重从产业赛道足够长，中期景气度能持续上行的行业中，寻找核心竞争优势明显，公司治理结构较好，财务质量较高的优质龙头企业。 

从投资层面，郭晓林更偏右侧布局，具体来看，偏左的交易会占比小一些，一般是选取一些高赔率，但是相对发展属于初期和有一定的不确定性阶段的品种，偏右的居多，选择产业发展趋势明确，自身对行业竞争格局和公司竞争力有比较明确的判断的品种。总体上看，相对于从0-1的初创阶段，则更倾向投资于从10—100的稳定成长阶段。这一阶段产业发展趋势明朗，能够对行业竞争格局和公司竞争力有比较清晰的判断，因此确定性会更高。

对于当前投资机会，在郭晓林看来，首先从市场角度，短期板块交易过热后的确会存在阶段性波动，但是更要关注行业持续增长的空间有多大。新能源行业目前渗透率较低，在未来两到三年都能保持比较高的增长速度，此外基于新能源行业相对而言产业链环节较多，专业门槛较高，投资者可以考虑通过基金投资的方式去参与。

基金有风险，投资需谨慎。