博时基金郭晓林:寻找技术驱动下的产业投资机会

新能源自2020年以来涨势喜人,在今年股市震荡的背景下,新能源仍然是当前备受关注的投资板块。对于今年市场表现,博时基金新能源一体化小组组长郭晓林表示,上半年整体市场表现相对平稳,一季度通胀预期快速上行,商品价格快速上涨,带动上游周期类行业表现较好,相应的科技成长类股票表现较差,整体市场快速上涨后出现回调;二季度指数则一直处于小幅震荡,通胀预期和商品价格到达顶点后有所回落,带来周期类资产价格显著回落,以新能源半导体为代表的科技成长类资产因业绩持续高增长,表现较好。

新能源长期增长空间巨大

当下新能源走势很好,但也呈现一定波动,对于当前估值问题,郭晓林表示,要动态看待,新能源行业持续增长空间广阔,因此其估值也会比传统的如智能手机行业高,从绝对估值角度来看,我们会对比历史上的类似行业,在类似发展阶段其估值如何,比如智能手机在当时处于渗透率阶段时期,增速与现在的新能源汽车类似,当时行业中的好公司估值也相对更高。因此我们在看估值时可以先与行业增速做一个比较,再看动态1-2年的估值水平,目前来看新能源行业仍处在合理水平。

对于新能源行业的长期表现,可以看到新能源行业的渗透率比较低,新能源汽车今年全球的销量可能占全球整体出货量的比例不到10%,行业未来成长空间巨大,郭晓林对其未来持续增长抱有信心。具体来看,行业发展趋势较为确定,新能源行业是全球范围内基本形成共识的行业,都在向“碳达峰”、“碳中和”目标发展。据此,有两个明确发展方向值得关注,一是要发展新能源发电,二是要逐步将传统燃油车替换为新能源汽车。

聚焦到新能源车角度,他主要看好的是两大方向的机会。

一是看好电池。电池环节相对而言是整个新能源汽车产业链中竞争壁垒最高,同时竞争格局相对比较明确的板块。

二是看好一体化下有成本优势的材料企业。新能源在产业材料环节,成本是其重要优势,如果一家公司能够在成本上与竞争对手拉开差距,即使是在某一阶段行业供给可能增长较快,但具备成本优势的公公司仍然能获得超越行业的超额利润。

产业角度出发选股

技术革新是大部分产业中持续胜出的龙头企业的核心成长驱动力,郭晓林表示自己的投资聚焦于一线产业趋势变化,在长坡道赛道中寻找跨过技术变革奇点,景气周期向上的方向。由此,从选股角度,郭晓林自身选股过程一般是从产业角度出发,也可以说是从日常调研中发起,在产业中挖掘是否存在一些因技术进步而来带的某些新增长需求,或者寻找某些产品在市场中份额大幅提升的机会。具体到选股标准,郭晓林更看重从产业赛道足够长,中期景气度能持续上行的行业中,寻找核心竞争优势明显,公司治理结构较好,财务质量较高的优质龙头企业。 

从投资层面,郭晓林更偏右侧布局,具体来看,偏左的交易会占比小一些,一般是选取一些高赔率,但是相对发展属于初期和有一定的不确定性阶段的品种,偏右的居多,选择产业发展趋势明确,自身对行业竞争格局和公司竞争力有比较明确的判断的品种。总体上看,相对于从0-1的初创阶段,则更倾向投资于从10—100的稳定成长阶段。这一阶段产业发展趋势明朗,能够对行业竞争格局和公司竞争力有比较清晰的判断,因此确定性会更高。

对于当前投资机会,在郭晓林看来,首先从市场角度,短期板块交易过热后的确会存在阶段性波动,但是更要关注行业持续增长的空间有多大。新能源行业目前渗透率较低,在未来两到三年都能保持比较高的增长速度,此外基于新能源行业相对而言产业链环节较多,专业门槛较高,投资者可以考虑通过基金投资的方式去参与。

基金有风险,投资需谨慎。

 

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