OCIO 膨胀20倍背后的隐忧:低迷市场下业绩如何保证?

外包CIO能帮助家族办公室节省成本,且更能专注于自己的优势工作。据统计,有96%的美国家族办公室会选择资管外包。在过去11年,全球OCIO资产膨胀了20倍,但在烈火烹油的背后,海外的外包CIO也面临一定的挑战。

OCIO提供更好的风险管理

外包首席投资官,是基于投资外包管理模式,于最近10年兴起的一种资产管理类别。

OCIO可能来自投资顾问公司、基金公司,也可能来自母基金、私人银行、投行。很多大型退休基金的CIO在退休后会设立自己的OCIO机构。通常来说,OCIO服务商都配备了五种专业的管理团队:行政管理、业务管理、客户管理、研究管理和投资管理。也有些OCIO会打破这些功能性的设置,改为以资产品种划分管理。

使用OCIO的一个优点是节约成本——通常比直接高薪聘请同等资历的专业团队或投资总监更高效而又节省开支。另一个优点是更为专业:当市场不可避免地进入更困难的阶段时,OCIO能够提供更好的风险管理,他们对不断变化的市场作出战略性反应的能力将变得越来越重要。

尽管在国内,对于OCIO认知度有限,但在美国早已形成潮流。近年的趋势是,OCIO得到了越来越多慈善基金会、捐赠基金、养老金和家族办公室的青睐。去年,美国红十字会甚至关闭了其投资办公室,并将其30亿美元投资组合移交给了剑桥联营公司(CambridgAssociates)。

此外,一些精简型的单一家族办公室,主要负责家族记账、税务以及行政管理等事务,直接雇员很少,实质的投资及咨询职能主要通过外包的形式,交予外部私人银行、基金公司(VC/PE/对冲基金)或者家族咨询公司等具体处理。

OCIO的真实生存生态何如?

海外OCIO的发展也面临挑战。

当前国外的外包投资机构很多,它们大都面临着来自家族办公室或者基金会客户关于回报率以及降低管理费率的压力。虽然有很多投资者对OCIO持欢迎的态度,但也有相当一部分投资者,放弃OCIO转而选择指数投资,极大地影响了OCIO机构的生存环境。调研机构Cerulli Associates对45家美国机构的高级管理人员、财务和投资专业人士以及投资委员会和董事会成员进行了深入访谈,以了解家族办公室和基金会等资产所有者与OCIO的合作经历和评价。

1.选择OCIO的原因是什么?

将这些投资者推向OCIO模式的驱动因素包括缺乏内部资源(82%),以及需要改进治理过程(53%)。Cerulli现有的研究表明,OCIO资产的增长主要是由于机构投资者需要更及时的决策、更深入的管理者尽职调查以及对投资组合风险的更多监督。该机构预计,这些同样的力量将继续推动OCIO行业的增长。

2.支付全部投资管理费用后,是否认为OCIO的服务物有所值?

总体而言,84%的参与者表示,鉴于他们支付的费用,他们获得了适当的价值。在考虑到总成本时,几个答复者表示,采用OCIO模式改善了他们的收费结构,一些答复者提到获得了更多的投资组合专门知识和行政支持。另外,外包的决定使董事会和委员会能够将重点放在本组织的核心优先事项上。

3.机构对OCIO的服务是否满意?

几乎所有(96%)的组织都对OCIO提供商的运营和管理能力感到满意,且乐观情绪仍然很高。大多数组织认为,他们的OCIO处于很好的位置,可能非常适合在未来三到五年内实现他们的业绩目标和目的。尽管如此,许多组织都在寻求改进的技术。近一半(42%)的机构表示,它们今后将需要更多的技术服务。

4.资本选择OCIO 的标准是什么?

客户对专业能力的偏好因客户类型不同而有所不同:

1)投资业绩仍然是最优先考虑的事项。

2)董事会和利益攸关方的教育是关键。所有客户类型都非常重视OCIO共享他们的智力资本,以教育利益相关者和决策者。

3)另类投资和ESG的专业知识是捐赠基金和基金会的关注焦点,而养老金则专注于风险管理,投资顾问还建议资产所有者寻找具有帮助实现其具体长期目标的专门知识的OCIO。

5.聘请OCIO的顾虑是什么?

在聘请OCIO之后,资产方可能会面临一些来自决策者的阻力。一个普遍的误解是,当资产所有者使用OCIO时,董事会的参与就会减少。然而,半数以上(56%)的机构表示,自聘用OCIO以来,董事会的参与没有变化,另有27%的机构表示,董事会的参与有所改善。

另外,OCIO行业的增长是在长期牛市中发生的,客户仍对下一轮下跌持谨慎态度。约 16%的客户不确定他们的OCIO在低迷的市场中是否能实现业绩目标。

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