新冠疫情带给家办行业影响几何,新的机会在哪里?

2020年新年伊始,新冠疫情突袭全球,家族办公室行业也被波及。疫情之下,行业将受到多大的影响,家族客户的投资策略该如何调整,家族企业何去何从……很多问题都是行业从业者不得不面对的问题。《家族办公室》也采访了多家家族办公室,请他们谈一谈自己的观察和思考。

一、疫情期间家族办公室怎么开展业务

疫情爆发后,很多行业都被迫停工,家族办公室也不可避免受到波及。在采访中,各个家办均表示,日常工作可以通过在线办公实现,影响还不大,但之前制定的工作规划还是明显受到了影响。

嘉富诚家族办公室CIO刘立鑫表示,动荡时期,家办会加强与家族客户进行电话或微信的沟通。对于已投项目和基金受疫情的影响,家办会为客户提供最新情况,做好跟进和解释工作。很多家族的关键成员平日忙于企业事务,难得有较长时间考虑企业之外的家族事务,此次疫情也是与客户沟通长期性和战略性资产配置的良好机会。很多家族办公室和机构还通过直播等新型方式让更大范围人员了解家办服务。

和丰家办称,维持已有的家族客户业务还是可以通过线上的方式实现,但是拓展新的客户群体必然会伴随着各项社会活动的放缓收到影响,一些已经既定的活动与计划无法按时展开,打乱了新一年的计划安排,因此及时调整年度规划,将一些学习研究与内部建设的工作前置,希望在疫情结束后,能以更好的状态和更高效的流程面对市场与客户。

博泽家办表示,资产配置是其主要业务,其中权益类资产是重要组成部分,从工作开展的角度,此类业务几乎不受影响,部分与外部相关的业务也可通过各类会议系统实现。最重要的还是对疫情有科学的认知,理性判断,根据业务性质,找到内外协同工作的模式。

京华世家家办总裁李群则称,该家办多以投资和咨询为主,日常工作受疫情影响不大。通过在线办公,都可以实现。

二、疫情对中国经济的冲击很大

采访中,家办普遍认为疫情对中国宏观经济的影响是短期性的,但也坦承对经济的冲击很大,将对今年的经济目标,产生较大不利影响。优沃家族、京华世家、优上家办均表示,肺炎疫情短期内导致投资、消费、出口“三驾马车”均受到明显冲击,商务活动大量取消,特别是制造业、跨境贸易、实体零售业、旅游业、房地产、交通运输、教育培训等行业受到最大的负面影响。疫情对传统家族企业的影响也比较大,企业业绩会大幅缩水甚至有可能倒闭,进而直接影响为传统家族企业服务的家族办公室

优上家族办公室表示,这个抗疫假期中国丧失了消费市场红利,这对高度依赖现金流的企业特别是酒店,地产、旅游、餐饮等,对自身负债率比较高的企业都是一个严峻的考验。博泽家办高级医药基金经理张荣立认为,疫情防控不会对中国经济产生中长期实质影响,待疫情过去以后,经济社会活动将很快回归常态,并将加速我国产业升级的步伐,我国经济将更加稳健发展,随着疫情的结束,休闲娱乐、餐饮旅游、航空酒店、交通运输等行业被抑制的需求将会再度爆发出来。

和丰家办称疫情在短期里削弱了中国宏观经济的韧性,担心忧脆弱的经济基本面会在复杂的外部环境下提高黑天鹅事件发生的概率,超预期的负面事件可能会打乱政策放松引领经济复苏的预期。而在行业层面几乎没有赢家,即便是风头正劲的线上业务也面临同样的宏观收缩风险,行业方面现阶段还主要是现金流层面的挑战。

嘉富诚家族办公室CIO刘立鑫也指出,此次新冠肺炎疫情对中国经济的中长期也带来重大影响,加速了在AIoT+移动互联+智能手机+云等基础设施平台上实现的远程办公,远程教育等行业的发展,加速了生鲜电子商务等受人工智能和信息技术对原有传统零售和生产等行业的转型升级。另外,中国已经加速进入老龄化社会,此次疫情病情最严重的也是老年人,预计中国健康和养老相关行业将进入高速发展期。多年以后回顾疫情,告别高速增长,AI智能技术应用和进入老龄社会可能会是长期趋势

三、疫情再次凸显长期投资和风险隔离的重要性

家办们普遍表示,疫情让人们看到公共卫生引发的黑天鹅事件不再是偶然的、局部的。家族客户应该更加坚持长期投资的理念。优沃家族办公室指出,需要平衡企业资产和金融资产在家族财富中的占比,对另类资产进行配置,形成更加平衡的资产组合,才能抵抗这样的黑天鹅事件;还要综合运用信托、保单、遗嘱等法律和金融工具做好资产隔离,才能有效防御突发灾难的致命打击。另外,只有做了合理高效的身份规划,才能在疫情中真正参与撤侨计划或实现买张机票、说走就走的商务或旅行计划。

和丰家办认为,疫情的影响范围还是在局部,他们目前仍保持中国权益的战术性乐观,但中国经济的外部影响可能会对全球的经济增长与企业盈利带来冲击,特别是 2020 下半年,叠加美国大选临近的冲击以及可能的黑天鹅事件,使和丰相较于进取的投资策略,将更注重组合价值的保护

优上家办称,由于客群本身追求的就是长期价值投资收益,疫情对他们的资产配置策略没有大的影响,但短期看给部分投资标地造成了影响,也需要及时修正现阶段的投资方法。由于现阶段中国经济指标还在下行承压过程中,更多策略是投到对抗周期性的强基础消费领域。

京华世家家办总裁李群表示,国内新兴的家办,家族资产的配置更加注重长期性和流动性。近两年因为国内金融市场整顿,如P2P爆雷、非法集资等会因为疫情发生加剧和持续从业机构和客户会更加重视财富综合管理、资产综合配置以及在线交易的需求。这种影响将会不仅会财富管理的格局,也是长期和深远的,会促进高净值客户资产的全球化配置。

而据嘉富诚CIO刘立鑫介绍,有经验的家族办公室通过投资组合专业化分散投资和全球资产配置是能够在一定程度上抵御外部风险,在保证短期流动性的基础上,在资产低估时保持和增加配置获取长期收益。上次SARS和金融危机时期均是长期投资比较好的时点,此次疫情虽是10多年一遇,它对经济上的实质性影响很大程度上是短期的,对家族客户的风险管理,心理和风险偏好,尤其对投资理念和配置理念的影响将是长期的。对于家族资产配置的比例调整和底层资产选择将会是长期的和全球性的影响。

四、生物医药、先进制造等板块被一致看好

博泽家办执行总经理韩悦向《家族办公室》介绍,家族资产配置通常着眼长期配置规划,基于长期趋势分析和预测,偶发性事件不会影响战略层面配置;但可能带来战术层面再平衡机会,比如受疫情阶段性影响较大、但长期趋势向好的资产类别、板块,反而是调整结构,增加配置的买点

博泽研究团队分析认为此次疫情可能会利好以下板块:

  1. 疫苗:虽然快速的研制出疫苗来防止本次病毒侵袭并不现实,但接种疫苗作为预防传染病最有效、最经济的方式,受本次疫情影响,未来公众认知将快速提升,需求会显著增加。比如流感疫苗,根据2019年复旦余宏杰发表在《柳叶刀·公共卫生》的论文,我国每年流感死亡人数高达8.8万,而我国流感疫苗接种率(2%)远低于世界水平(40%)
  2. 医疗器械(体外诊断):1月19号前后快速确诊大量病例的重要原因之一便是PCR诊断试剂盒的研发生产,提示在IVD行业上的投资机会。对于器械耗材(检测仪器和耗材,重症监控仪,呼吸机等等)的潜在需求也很大。
  3. 在线娱乐、在线教育、远程办公系统、电商平台等板块会受本次疫情影响,发展会趋势性加速。

和丰家办表示,疫情会使其投资组合更早的进入保守状态,特别是在疫情影响在经济数据和企业盈利展望数字上体现出来的时候,可能会导致市场对企业盈利前景的重估与调整。

同样的,此次疫情再次坚定了和丰继续看好亚洲生物医药主题的信心,除了行业本身的内需、老龄化、政策机遇等良好基本面,疫情的广泛影响预计会进一步扩大医疗消费市场前景。此外,保险、在线视频,金融科技方面,也受到疫情影响有积极的转变,值得进一步关注

优沃家族办公室直言,如果说之前的经济下行、宏观调控、挤泡沫对家族现有业务的调整要求是缓慢的,那么疫情使得这种调整非常迫切,会加速产业整合、产业转型升级和并购重组,未来更看好数字经济、互联网基础设施、产业互联网、供应链金融、区块链、医疗、大健康、新型消费、教育、文化产业、新零售等板块。优上家办称,任何投资组合都会测算相关性风险和风险组合离散程度,出现短期的波动性影响主要应该看这个影响是高频的还是低频偶发性事件,还要评估事后的反弹修复市场的程度与周期。优上坚持看好医疗医药(特别是生命科学领域),数据驱动应用(本次抗疫也得益于应用场景的线上化),先进制造(物联网,新材料),消费(出行领域)这四个赛道。

嘉富诚CIO刘立鑫则指出,中国的家族客户大多数尚未做好全球化资产配置和不同大类资产的分散投资,对于风险和收益也缺乏战略性评估和规划,本次疫情也是个难得的机会重新考虑全面性的资产和财富管理的目标,很多家族可能会加大对主业之外的投资,年龄较大的企业家可能会考虑退休计划安排,加速退出发展有限的行业和加大金融资产的比例。在各投资板块中,嘉富诚同样看好聚焦5G和 AI等技术改变和升级原有行业,还有医疗卫生建设和老龄化最受益的大健康产业。家族投资的优势在于长期和规模,可保持甚至加大对二级市场和头部股权基金的配置。

五、疫情对家办业务产生积极影响

优沃家办直言,现有的家族办公室业务将面临很大挑战。疫情在短期内将导致部分家办客户出现资产缩水等状况,进而加速家办行业的洗牌和升级。但长期来看,疫情将使家办客户对家办在产业转型升级、并购重组、全球化配置、公益基金等方面的专业服务能力更加依赖,以弥补政府或类政府机构公共服务能力的不足

和丰家办表示,目前来看疫情对家办业务总量影响不大,反而可能给一些家族思虑长远,重新审视风险的机会,在未来选择家族办公室服务时,对于一些未雨绸缪的安排能更好认识价值。目前和丰的业务仍是市场的长期刚性需求,比如家族顶层结构、法务和税务筹划、家族全球身份配置与全球投资等,在结构上可能会有所调整,比如加大在受到疫情影响的家族企业法律支援,新的税务政策运用专业支持,以及为一些希望拥有更高保障标准的家族客户寻找应对极端风险的”方舟“方案。

在博泽家办执行总经理韩悦看来,疫情会对家族办公室业务带来行业性机会,这种机会来源于超高净值人群在实体产业、市场冲击影响下,对家族办公室业务需求的觉醒。类似疫情这样的危机事件对市场冲击较大,对有经验的投资人来说会冷静分析,理性应对,有效利用,而对于经验较少的投资人来说,容易受情绪影响,遭受无谓的亏损或错失配置良机。家族办公室可以在第一时间及时响应,帮助超高净值客户冷静分析,提供全方位服务和应急解决方案,理性应对各种市场情况,做好家族资产保全、财富传承安排。

京华世家家办总裁李群也认为,疫情对家办业务产生积极的影响,促使客户对家族企业持续经营、财富传承、健康管理的重视。国内家办应该回归初衷,围绕传承本质,做好财富的管理和配置。嘉富诚CIO刘立鑫则指出,新冠疫情一定对家族办公室业务带来负面影响,很多会面和业务都会停滞。不同机构的业务侧重点不同,需要频繁接触客户的业务肯定会受重大影响

六、疫情让家族对慈善事业有新认识

接受《家族办公室》采访的各个家办均表示,疫情会提高家族参与慈善活动的意愿。京华世家家办总裁李群表示,慈善本身就是家族财富传承的重要单元,在这样的灾难中,更能体现家族的理念,我们也看到很多国内外的知名家族参与到这次疫情的救治中来。未来京华世家会对所有的重要家族客户,提供慈善公益的解决方案。

优上家办称,规模化的家族集团类客户其实普遍都会在慈善事业上有投入,只不过是疫情来了大家更重视而已。之前就看过一家信托公司做的慈善信托管理模型,这是一个方向,但国内信托公司的发展还需要更成熟更贴近家族客户的需求

优沃家办表示,最近的红十字会信任危机,将使得慈善捐赠呈现多元化、多渠道、多形式的特征。但这种提高仍然有赖于慈善相关机制和机构的成熟。优沃的建议是,客户可以对医疗机构、制药研发、医护人员等公共卫生相关方提供资助,以更加主动的姿态参与慈善机构的建设与变革创新

和丰家办也表示,此次疫情会让家族看到公共慈善机构的不足与遗憾重新认识私人慈善机构的社会意义,也对于将偶然性捐赠变为常态性慈善事业有新的认识。一些家族已经在顶层结构设计时预设了慈善模块的接口与通路,相信受此次事件的影响,将这些预设计划更早的落地为现实的进度会加快。

博泽家办工作小组介绍称,家族传承的核心在于精神传承,慈善作为精神传承的密码,在家族价值观、家族文化以及家族凝聚力等方面都起到至关重要的作用。自新冠病毒爆发以来,中国企业表现都非常积极,特别是民营企业、家族企业表现踊跃,占总捐额的约70%,由此可见家族企业的家国情怀与社会责任感,相信这种精神与行动也会影响和引导更多家族参与慈善。博泽在疫情爆发初期已向武汉定点医院直接捐赠多项医疗物资,并通过捐赠慈善基金继续援助抗疫。博泽的慈善是具有战略考量的,在内部设有专项管理岗位及配套机制,并已将对慈善公益的要求纳入家族宪章,鼓励及要求后代参与慈善;对社会的直接捐赠及慈善基金捐赠总额累计近2000万元;投资多个影响力投资(医疗健康)项目等。未来博泽将继续以医疗健康、儿童、教育、弱势群体为慈善方向,通过家族慈善信托不断回馈社会。

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