东南亚科技公司开始整合，谁将成为东南亚的BAT？

根据TechCrunch的采访，东南亚初创公司的合并已经出现了合并趋势，但并购仍然存在障碍，包括很少的买家和较小的市场规模，但这种合并趋势可能会在未来几年内加速。

在一次会议上，East Ventures的合伙人艾琳（Irene）谈到，整合是一种战略，特别是当Grab等较大的公司决定通过收购较小的参与者来扩展新服务时。她说：“多年来，由于成本原因，公司选择不这样做，但是这种想法在几年前就开始发生变化。”

2018年，Grab收购了Uber的东南亚业务，Grab的竞争对手Gojek甚至在几年内收购了13家初创公司，包括越南支付初创公司WePay和印尼销售平台Moka等。此外，Traveloka在2018年收购了三家竞争对手，而电子商务平台Tokopedia去年收购了Bridestory，这是它的第一个公开收购，目的是为了扩大到印尼的婚恋行业。

初创公司的整合，源于企业战投的活跃、开拓新市场的需求等

金门风险投资公司合伙人贾斯汀·霍尔（Justin Hall）表示，在接下来的两到三年中，我们肯定会开始看到比过去十年更多的并购活动。

原因有以下四个：第一，企业战投正在网罗更多的初创企业，比如中国的互联网巨头、亚洲区域性的独角兽公司，它们对战略的追求越来越高。

第二，十年前，东南亚区域启动了许多区域性的早期和机构性基金，为东南亚的初创生态系统奠定了基础。现在退出期将近，管理合伙人试图跟更多公司收购方、金融机构或其他资本来源洽谈退出策略。

第三，需要进入新市场的动力。东南亚由11个国家组成，每个国家都有自己的文化，语言，基础设施和需求。霍尔说：“进入新市场非常困难，但对创始人和公司而言，溢价是他们可以同时在多个市场开展业务的证明，这将成为该地区收购的主要动力。” 这类合并可能是由具有经验和资金支持的新加坡或印尼公司带头的，特别是新加坡的公司，他们可能更倾向于将收购作为扩张战略。

第四，出于对资源的整合利用，以印度尼西亚的物流基础设施为例，如果要将货物从雅加达运到泗水，或从雅加达运到该国东部，需要使用不同的物流供应商。印度尼西亚既有国内供应商，也有区域供应商。为了使当地企业稳定的供应链，整合是必要的。将来的整合，有可能是有一家企业建立了完整的端对端网络，也有可能是两个不同垂直行业的公司一起合作。

东南亚并购也遇到很多阻碍

合并取决于两个关键因素，一个是竞争者的盛行，另一个是为这些收购提供资金的机构，但在某些垂直领域，我们还没有看到。

尽管一些东南亚公司正在接近可以进行收购的规模，但大多数公司仍未将收购作为增长动力。Alpha JWC的联合创始人兼执行合伙人杰弗里·乔（Jefrey Joe）专注于投资印度尼西亚的早期公司，他说，“东南亚的创业生态系统正在朝整合的方向发展，但仍然在早期。尤其是在金融科技领域，我们可能会看到一些付款初创公司正在整合。另外，电子商务、物流和金融科技领域也将出现整合。

East Ventures的艾琳（Irene）认为，Grab和Gojek等较大的公司的收购帮助他们增加了更多的商家用户，同时也为他们的运营捕获了更多的数据。她认为Gojek对Moka的收购是以战略发展为目的的收购，考虑到他们处理的交易量和业务规模，这种收购是很自然的，金融服务是他们目前的业务核心。

谁将成为东南亚的BAT？

随着Grab，Gojek，Traveloka和Tokopedia等独角兽公司开始展现出收购或投资初创企业的兴趣，它们最终有可能扮演中国BAT（百度，阿里巴巴，腾讯）和ByteDance等互联网巨头的角色。

Gojek和Grab都有自己的投资部门Go-Ventures和Grab Ventures。“他们正在通过收购战略扩大业务，” East Ventures的艾琳（Irene）说。“跟中国互联网巨头的投资规模不同，Gojek和Grab在以较小的规模进行投资。”

金门风投的霍尔说，中国和东南亚的区别在于融资环境，中国的发展速度是一个例外，涌入中国的外国直接投资，无论是技术还是金钱都是巨大的，更何况中国的经济增长速度如此之快。东南亚的发展速度不及中国有很多结构性原因。但归根结底，未来预期Gojek将扮演腾讯未来的角色，Grab将扮演ByteDance未来的角色……只是要到达那种程度需要花费更长的时间。

中国和东南亚各国的竞争程度也不同，前Groupon 印度尼西亚区域的首席运营官乔（Joe）说，“中国和印度的竞争水平非常高，当Groupon模式于2011年在中国启动时，有成百上千的公司（甚至数千家）试图做同样的事情。在印度这个数量也接近100。但在印尼最多只有20个。”中国初创企业激增的原因之一是被收购的机会水平，初创公司们知道BAT正在建设什么以及将要做什么，因此初创公司的创始人会专注于这一特定领域，希望被收购。而这种心态需要时间在东南亚得到巩固，因为Grab，Gojek和其他独角兽尚未达到BAT的盈利水平，因此没有相同的购买力。

但东南亚除了独角兽以外，也有其他潜在的初创企业买家包括企业集团或金融机构。例如，印尼最大的两家银行Mandiri银行和Bank Rakyat Indonesia银行已投资或建立了与初创企业的合作伙伴关系。由新加坡电信（Singtel）部分拥有的印度尼西亚电信（Telkomsel）也是潜在的收购方。

可以肯定的是，并购活动将会加速进行，这些活动将通过为初创企业创造更多退出机会而对创新产生影响。霍尔表示，过去10年涌入东南亚的资金之多非同寻常。随着越来越多的资金涌入、不间断的退出，但是总体来说资本一直在涌入，将为东南亚带来更多的机会和人才。

海投全球认为，东南亚近十余年创新生态发展速度之快，使得越来越多的发达国家市场资金看中这片蓝海，加速的竞争趋势使资源整合优化的需求慢慢浮现，海投全球预期，东南亚的科技公司的整合趋势将在未来几年开始加速，但是否能出现如BAT一样的庞大生态圈，谁将成为东南亚的BAT，还未见分晓。海投新兴科技基金在今年内已投资三家东南亚金融科技公司，积极参与东南亚科技创新生态的建设，也希望能够投出未来东南亚的BAT。

资料来源：
The roadmap to startup consolidation in Southeast Asia is becoming clearer
https://techcrunch.com/2020/09/30/the-roadmap-to-startup-consolidation-in-southeast-asia-is-becoming-clearer/