全球疫情愈演愈烈，如何面对可能到来的资产再次“大幅回撤”？

曾在3月份，也曾面临过这样的全球股市齐跌状况，那么面对可能到来的再次“探底”，投资者该如何做？

最大回撤为何物？

投资领域最常说的一句话就是“风险与收益成正比”。衡量收益的指标非常多，股利收益率、持有期收益率、股份变动后持有期收益率等等。衡量投资风险的指标也有不少，其中，最常用的指标就是最大回撤。
回撤为何物？简单的来说就是在过去某一段时间内产生的最大亏损幅度。

假设，某基金在过去一年的净值走势如下图所示，在3月-4月，该基金的净值从1.5跌倒了1.1，跌幅为26.67%，在随后的5月、6月、7月上升至了1.8，从8月开始，再次开始下跌到了10月的1.4，在7月至10月的期间内，该基金的跌幅为22.2%。那么，总体来看，该基金在这一年里的最大回撤即为26.67%。

在其他指标相同的情况之下，最大回撤的值自然是越小越好，因为其从一定程度上反映了基金的波动率。最大回撤这一指标还可以反映基金所投资产的风险特征，同时也可以反映出基金经理的择时和风险管理的能力。

对于权益类的基金来说，存在回撤基本上是必然的情况，毕竟这世上不存在只涨不跌的股票。并且市场何时上涨、何时下跌，难以预测，所以，通过短期的投机活动来避免回撤是一件很难的事情。

既然回撤无可避免那么应该怎样看待？

以道琼斯指数为例，自1914年以来，道指增长了26400%，其中就包含了9次超过30%的回撤。在大萧条期间，道指跌幅甚至超过90%，过了20多年直到1955年才回到先前的高点。进入二十一世纪的第一个十年内，道琼斯指数就发生过两次大幅回撤—科技泡沫破灭期的-38%以及金融危机期间的-54%。

即使像芒格这样的大神，都不得不面对回撤，1973年芒格的投资损失达到了31.9%，而当年的道琼斯工业指数为-13.1％。

而大神之所以成为大神，不是因为他们的智商有多么地出类拔萃，而是因为他们面对失败时可以泰然处之。用巴菲特的原话来说就是：“沃伦和我并非奇才。我们不能蒙上眼睛下棋或成为钢琴演奏家。但我们的成绩斐然，因为我们在性情上占优势，这足以弥补我们在智商上的不足。”

在投资中，会面对两种损失，一种是绝对损失，即投资品净值下跌的损失；另一种则是相对损失，即机会成本的损失。

无论哪一种大幅度的损失，都会让普通投资者的心态发生变化。然而想要长期获益，必须要拥有面对损失依旧可以镇定自如的心态。在过去的20年里，亚马逊的股价从1997年发行时的18美元/股已经涨至目前的约3130/股，股价翻了约174倍。虽然看起来是个很容易收获高额回报的股票，但实际上，亚马逊的股价在历史上也曾多次跌超50%。

从过去的许多股票的数据虽然无法断言我们线下处于哪个位置，但至少可以告诉我们：如果不能接受短期的损失，就很难得到长期的市场回报。芒格说过：“如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌不能泰然处之，你就不适合做投资，并且和那些具有能理性处理市场波动的投资者相比也只能获得相对平庸的投资收益。”

所以，在配置资产之前，需要考虑好自己可以接受的最大损失，以及仔细调查目标资产过去的最大回撤。举个例子，如果你打算配置10万美元的投资资产，并且经过仔细地考虑，觉得自己可以接受的最大损失为3万美元。那么你选择的股票标的假设曾经的最大回撤为50%，那么在配置这支股票的时候最好不要超过60%，即6万美元，而剩下的4万美元可以配置一些较为安全的资产如债券、货币基金等等。

不过，在面对损失的时候，最重要的依旧是放平心态，做一个价值投资者，而不是市场的投机者。