瑞银发布《2020年环球家族办公室报告》

今年，瑞银与瑞银实证所（UBS Evidence Lab）首次合作编制了《全球家族办公室报告》（Global Family Office Report），报告显示，家族办公室能成功应对和克服当前波动的市场环境。

瑞银调查报告主要发现

为了更好地了解在疫情下，市场及经济波动对家族办公室的影响，以及家族办公室如何应对“黑天鹅”。瑞银对全球各地121个家族办公室的主管及高级管理人员进行了调查，主要发现如下：

• 为了应对危机，50%以上的家族办公室在3月-5月重新调整了投资组合，以达到其长期战略资产配置的目的。

• 但2/3的投资者在投资组合中进行了高达15%的战术交易。

• 在资产配置方面，50%以上的家族依旧积极参与战略资产配置，战略资产配置成为家族办公室的资产配置的重点和财富保值的基石。

• 在私募股权方面，超过2/3的家族办公室认为私募股权是推动回报的关键因素。

• 在接班人计划方面，瑞银调查发现，尽管当前多数的家族财富受益人是60后和70后，但仍有30%左右的家族办公室还没有接班人计划。

• 为应对市场动荡，40%左右的家族办公室计划在五年内以可持续的方式配置大部分投资组合，并将目光瞄准在更容易的排除法投资策略上。

• 在评估影响力投资时，投资业绩依旧是大部分家族办公室的第一考量，并将投资回报率列为三大业绩指标之一。

家族办公室的战术性投资组合随市场波动而调整

2020年一季度，尤其是在市场情绪最为复杂的3月份，家族办公室的平均最高资产跌幅高达13%。但是，家族办公室在危机中对自身战略积极地进行了调整，就投资组合而言，家族办公室对其重新作出了调整以达到管控风险的目的，从而让家族的资产可以不受市场抛售的恶劣影响。据调查，半数以上的家族办公室在3月-5月，即疫情影响最大时候，对自己的投资组合作重新作出了调整，以达到其长期配置的目的。

家族办公室均的风险管理能力及其强大，家办也善于利用市场出现失衡的状况，来捕捉较高回报的机会。据瑞信的调查，有2/3的投资者在投资组合中进行了高达15%的战术交易。

私募股权是驱动回报的关键因素

根据调查，77%的家族办公室均投资于私募股权，高达69%的家族办公室将私募股权看作是获得回报的关键驱动因素。70%以上的家族办公室投资者预期私人投资带来的回报将高于公共投资。 信息科技及医疗保健因其高速的增长，通常是家族的首选投资板块。但家族办公室为分散风险，通常会将投资分散到四至五个投资板块中，如信息科技、医疗保健、房地产、非必需消费、通讯服务。

对可持续投资的兴趣渐浓

目前，已经有73%的家族办公室将可持续的投资方式利用于多项资产上。瑞银预计可持续投资的趋势将在未来几年间加速，近40%的家族办公室拟在未来五年之内将其大部分投资组合进行可持续配置。

目前，家族办公室主要采取的投资策略是最简单的排除法策略投资（exclusion-based investment），占投资额的30%。

但是，环境、社会及公司治理的整合投资（ESG-integration investment）的投资策略也逐渐开始流行，多数家族致力于在未来五年增加多于一倍的配置在ESG整合投资上，比例有望从9%上调至19%。 受慈善意识的带动，约2/3的家族办公室认为可持续投资的理念与传承财富一样重要。40%以上的家族办公室将可持续投资视为家族的首要任务。

下一代接班人与父母的投资理念 “同” 大于 “异” 本次瑞信的调研也揭示了下一代接班人与大众印象的不同之处。

下一代接班人的年龄大约在二、三十岁左右，他们接管业务时应该已经达到三、四十岁的年龄。

大众认为在传承家业给下一代时，投资重心一般将会发生转移，实际上，半数以上的家族办公室表示下一代接班人同样对传统投资感兴趣，这一比例在亚洲及美国地区的比例甚至高达71%。